白酒上市酒企2018中報(bào)概覽

2018年半年報(bào)已經(jīng)出完了，整體印象是：

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1、橫向?qū)Ρ葋?lái)看，除了依舊調(diào)整的種子和徘徊退市邊緣多年的皇臺(tái)外，剩下17家上市酒企普遍高增長(zhǎng)，半年?duì)I收增速普遍20%+，馬太效應(yīng)的頭部聚焦從一線名酒下延到省酒龍頭;

2、縱向來(lái)看，分化愈發(fā)明顯：300檔、200檔、150檔、60檔、20檔……

業(yè)內(nèi)媒體也通過(guò)營(yíng)收的百億規(guī)模、利潤(rùn)率、增速排行等不同維度對(duì)上市酒企的半年報(bào)給予了各種分析點(diǎn)評(píng)，而酒說(shuō)(微信號(hào)：jiushuo99)小編今天了一個(gè)視角：對(duì)比2017的年報(bào)，我們又能發(fā)現(xiàn)哪些有趣的東西呢?

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1、規(guī)模上：2018半年有幾家差點(diǎn)趕上2017全年!

利用2018年上半年的營(yíng)收除以2017全年的營(yíng)收，你就會(huì)發(fā)現(xiàn)：這個(gè)上半年“很肥”，主流品牌都賣出去好多酒，甚至有幾家都快趕上2017全年了，酒說(shuō)大致梳理出前5家：

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牛欄山是真的猛，從這個(gè)勢(shì)頭來(lái)看，有望成為去年?duì)I收三個(gè)60后(古井、牛欄山和汾酒)最先突破百億的。除了從年報(bào)的分析來(lái)看，消費(fèi)升級(jí)北京市場(chǎng)中高端百年、經(jīng)典等產(chǎn)品放量升級(jí)明顯，外阜陳釀迅(白牛二)速占領(lǐng)市場(chǎng)起量之外，正一堂戰(zhàn)略咨詢平臺(tái)總監(jiān)王少恒的觀點(diǎn)很有思想性，他指出：

牛二能夠快速全國(guó)起量來(lái)自于區(qū)域酒企快速的“去光瓶化”

包括河南、山東等區(qū)域酒廠這一兩年逐漸把光瓶酒砍了，為什么?究其原因是：隨高端升級(jí)與復(fù)蘇與消費(fèi)升級(jí)，許多企業(yè)有了更好的選擇，老白干就很明顯砍掉了很多低端酒，究其原因，許多區(qū)域光瓶，甚至包括名酒光瓶(洋河藍(lán)優(yōu)、綿柔尖莊光瓶)是行業(yè)調(diào)整期被動(dòng)的向下產(chǎn)物，現(xiàn)在日子好過(guò)了，不需要了;此外，光瓶酒相對(duì)盒酒盈利能力差，依賴規(guī)模上量，同時(shí)對(duì)團(tuán)隊(duì)操作要求高，這一點(diǎn)許多區(qū)域酒企從專業(yè)操作和成本控制都干不過(guò)“專一”的牛欄山們，自然也玩不下去了。

而對(duì)于普遍上半年?duì)I收在60%以上，除了趕上春節(jié)旺季禮品動(dòng)銷之外，糖煙酒周刊副總編輯汪社鋒還給出了一個(gè)時(shí)間維度計(jì)算扎帳的視角：

2017年報(bào)普遍“偏瘦”

2018年春節(jié)在2月16日，相對(duì)較晚，上市酒企能享受到到春節(jié)動(dòng)銷的紅利，半年報(bào)好看;2017年春節(jié)在1月28日，相對(duì)較早，許多計(jì)劃打款都?xì)w到2016年了，這樣兩頭都沒(méi)趕上的2017年很委屈，數(shù)字也“偏瘦”了一些。

當(dāng)然，無(wú)論如何，名酒陣營(yíng)中的汾酒、五糧液、洋河，區(qū)域龍頭的今世緣，獨(dú)特模式的牛欄山都值得稱贊，上半年的大發(fā)展在享受行業(yè)紅利的同時(shí)，一定也是企業(yè)本身團(tuán)隊(duì)奮斗的結(jié)果。

2、名次上：逆水行舟不進(jìn)則退，進(jìn)得慢了也得退

從營(yíng)收規(guī)模的排名來(lái)看，4家企業(yè)有所上升：

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在大盤(pán)穩(wěn)定，擠壓式競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境下，的確是：逆水行舟，不進(jìn)則退，進(jìn)得不夠快也得退。牛欄山前文重點(diǎn)提到，汾酒、今世緣都是上半年占2017全年?duì)I收80%以上的選手，即這6個(gè)月相當(dāng)于2017年的9個(gè)多月的量。

1、汾酒在立下軍令狀之后，勢(shì)能明顯：省外市場(chǎng)起量明顯，上半年河南完成6.5億元，幾乎為去年全年的量，內(nèi)蒙、河北等市場(chǎng)接近70%。同時(shí)高端產(chǎn)品發(fā)力是上半年業(yè)績(jī)的主要推動(dòng)，估算上半年青花汾酒收入約11億，同比增長(zhǎng)70%左右!

2、今世緣尤其值得關(guān)注，上半年猛增，同時(shí)它的利潤(rùn)率高達(dá)36.24，這個(gè)成績(jī)可以媲美一些高端名酒企業(yè)茅臺(tái)、五糧液了，在區(qū)域酒企中也只有口子窖的34%可以抗衡。身處江蘇市場(chǎng)，其實(shí)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境并不好，2018年上半年省內(nèi)營(yíng)收22.25億，同比增長(zhǎng)30.62%，占比約94%：前三市場(chǎng)分別是淮安、南京和鹽城(合計(jì)占了省內(nèi)的62.29%)，高端國(guó)緣增長(zhǎng)超50.95%;

3、次全國(guó)行高端品牌舍得通過(guò)發(fā)力高端產(chǎn)品，聚焦大單品實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收上對(duì)伊力特的超越。

3、利潤(rùn)率：春節(jié)禮品市場(chǎng)刺激，但依然有大幅領(lǐng)跑者

如果說(shuō)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)是企業(yè)自我的橫向比較，顯然凈利潤(rùn)率(凈利潤(rùn)/營(yíng)收)的變化更具有參考性，酒說(shuō)(微信號(hào)：jiushuo99)選取排名靠前的幾位：

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利潤(rùn)率的增加同樣是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的問(wèn)題，高端產(chǎn)品賣得更多，同時(shí)費(fèi)用控制的更好，當(dāng)然這也與利潤(rùn)規(guī)模本身起點(diǎn)高低有關(guān)：

最核心原因是：高端酒的結(jié)構(gòu)驅(qū)動(dòng)明顯。

1、瀘州老窖方面，上半年高檔酒(主要是國(guó)窖1573)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收33.06億，同比增長(zhǎng)33.41%，在營(yíng)收中占比由去年同期的49.6%持續(xù)提升至52.3%;中檔酒(主要是窖齡和特曲)今年也迎來(lái)了起色，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收33.06億，同比增長(zhǎng)35%!

2、舍得公司對(duì)外酒類收入11億，其中高端舍得酒 8.7億元，增長(zhǎng) 84.75%!

3、今世緣300以上的國(guó)緣同比增長(zhǎng)50.95，達(dá)到11.6億!

4、水井坊半年?duì)I收13.36億，同比增長(zhǎng)58.97%。其中水井坊品牌系列酒營(yíng)收為12.77億，占比超過(guò)95%，營(yíng)收同比增長(zhǎng)為60.19%：分產(chǎn)品來(lái)看，上半年典藏、井臺(tái)和臻釀八號(hào)同比分別增長(zhǎng)23%、53%和79%!

5、老白干上半年高檔酒實(shí)現(xiàn)收入4.7 億元，同比增長(zhǎng)32.19%

6、青青稞盈利了。