貴州茅臺(tái)市值破9000億元 憑啥這么牛？(2)

除了機(jī)構(gòu)看多茅臺(tái)酒業(yè)之外，中信證券、華泰證券等券商機(jī)構(gòu)都重倉持有貴州茅臺(tái)，并發(fā)布研報(bào)宣布對(duì)貴州茅臺(tái)的股價(jià)看多至700元至1000元的目標(biāo)價(jià)。機(jī)構(gòu)投資者之所以對(duì)貴州茅臺(tái)有著良好預(yù)期，除了該股股價(jià)連番上揚(yáng)之外，還有另外二層含義：

第一層，貴州茅臺(tái)的業(yè)績(jī)的確令人驚嘆。根據(jù)三季報(bào)，2017年前三季度，貴州茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入424.5億元，同比增長(zhǎng)59.4%;凈利潤為199.84億元，同比增長(zhǎng)60.31%。預(yù)計(jì)明年貴州茅臺(tái)的業(yè)績(jī)?nèi)詫��?huì)大幅增加。

另一層是，貴州茅臺(tái)推出“千億級(jí)企業(yè)零突破”計(jì)劃。今年5月18日，茅臺(tái)集團(tuán)的決策層表示，千方百計(jì)將茅臺(tái)打造成為千億級(jí)企業(yè)，為2020年實(shí)現(xiàn)貴州“千億級(jí)企業(yè)零突破”做出努力。隨后，茅臺(tái)集團(tuán)董事長(zhǎng)袁仁國透露，2020年茅臺(tái)集團(tuán)千億銷售目標(biāo)中，茅臺(tái)酒板塊占700多億元，其余的200多億元靠金融板塊支撐。

早在今年的8月8日，茅臺(tái)集團(tuán)董事會(huì)研討并通過了《關(guān)于籌建成立茅臺(tái)集團(tuán)金融控股公司的議案》，再次重申2020年“千億茅臺(tái)”的目標(biāo)。議案內(nèi)容顯示，“茅臺(tái)集團(tuán)旗下金融業(yè)務(wù)已擁有財(cái)務(wù)公司、基金公司、租賃公司和華貴人壽保險(xiǎn)四家金融公司，并投資參股貴州銀行、貴陽銀行、貴銀金租等八家金融企業(yè)。”

平心而論，“跨界”金融就是暗示了茅臺(tái)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)已達(dá)到極限。在千億目標(biāo)里，如果僅由白酒全部承擔(dān)，會(huì)有一些風(fēng)險(xiǎn)，由金融來做下減壓和幫扶，這樣目標(biāo)容易實(shí)現(xiàn)，還頗具戰(zhàn)略意義的。

如果單從貴州茅臺(tái)的主業(yè)來分析，其今年預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)600億元銷售目標(biāo)，今后3年每年再增加33.3億元就能實(shí)現(xiàn)“700多億元”的目標(biāo)。再加上金融板塊對(duì)貴州茅臺(tái)業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)300億元，貴州茅臺(tái)完成千億銷售目標(biāo)應(yīng)該不算太難。

不過，筆者卻擔(dān)心的是，貴州茅臺(tái)每年業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的可能性并不大。2018年度茅臺(tái)酒銷售計(jì)劃為2.8萬噸。這與2017年的2.6萬噸銷售計(jì)劃相比，增幅約為7.7%。試想白酒產(chǎn)品只能個(gè)位數(shù)的提升，白酒的業(yè)績(jī)要想每年增加30多億可能性究竟有多大?此外，貴州茅臺(tái)的金融業(yè)務(wù)板塊能否在三年后賺到300億，這還充滿著變數(shù)，盲目推高貴州茅臺(tái)股價(jià)風(fēng)險(xiǎn)太大。

現(xiàn)在看來，貴州茅臺(tái)無論是個(gè)股的股價(jià)，還是商品價(jià)格(茅臺(tái)是給人喝的，不是用來炒的)，都已經(jīng)透支了未來，存在著較大的泡沫。要想在未來二三年內(nèi)完成“主業(yè)+金融”=1000億的計(jì)劃，又談何容易。一旦未來業(yè)績(jī)?cè)龇�達(dá)不到人們的心理預(yù)期，市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)預(yù)期差，屆時(shí)貴州茅臺(tái)酒很有可能步入擠泡沫周期，希望廣大投資者切忌高位追漲，以免被機(jī)構(gòu)投資者割了韭菜。