大咖論酒：捍衛(wèi)茅臺(tái)對(duì)中國白酒的意義

無論哪個(gè)行業(yè)，凡是位于“浪尖”上的企業(yè)，總會(huì)飽受爭(zhēng)議。兩年的行業(yè)調(diào)整，進(jìn)一步鞏固了茅臺(tái)的地位，但是放量、價(jià)格等一些調(diào)整舉措，也讓茅臺(tái)再次遭受了新的責(zé)難和質(zhì)疑。之于行業(yè)來說，茅臺(tái)是高端酒的代表企業(yè)之一，之于品牌來說，茅臺(tái)一直塑造的是“國酒茅臺(tái)”的形象，事實(shí)上它也代表了中國白酒的形象。業(yè)內(nèi)對(duì)茅臺(tái)的議論，也是對(duì)中國白酒產(chǎn)業(yè)現(xiàn)存問題的一些質(zhì)疑。那么，捍衛(wèi)茅臺(tái)的價(jià)值也就在于捍衛(wèi)中國酒業(yè)的價(jià)值。

 

捍衛(wèi)茅臺(tái)，更要學(xué)習(xí)茅臺(tái)

——浙江商源集團(tuán)董事長朱躍明

毫無疑問，茅臺(tái)是行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，它所具有的強(qiáng)大品牌力是其他品牌所不具備的。茅臺(tái)對(duì)于整個(gè)行業(yè)有著很強(qiáng)的引領(lǐng)性和示范性。外界關(guān)于行業(yè)見底、茅臺(tái)價(jià)格下降、沒有利潤等看法，我并不是十分認(rèn)同。對(duì)于茅臺(tái)這樣的大品牌而言，價(jià)格只是一個(gè)表現(xiàn)形式，它的升降由市場(chǎng)規(guī)律來決定，即便其價(jià)格下行，也能保證利潤�，F(xiàn)在這么多酒類專賣店中，也只有茅臺(tái)專賣店可以開下去，因?yàn)槠洳粌H有強(qiáng)大的品牌力，也有一定的利潤支持。

茅臺(tái)不僅僅是一個(gè)普通的酒企，更是行業(yè)發(fā)展的典范。為什么茅臺(tái)做得這么厲害?我認(rèn)為四點(diǎn)是關(guān)鍵，第一，它的品牌運(yùn)作得很成功;第二，它的渠道值得業(yè)內(nèi)關(guān)注，包括它的專賣店、經(jīng)銷商政策等等，都執(zhí)行得比較到位;第三，它的高端定位始終能堅(jiān)定不移地做下去;第四，它的團(tuán)隊(duì)建設(shè)值得我們學(xué)習(xí)，人員流失率非常低。從以上這幾點(diǎn)可以分析出，一個(gè)企業(yè)，絕對(duì)不光是品牌做得好，它就會(huì)強(qiáng)大，也不是說一個(gè)企業(yè)渠道做得大，它就一定能做下來�，F(xiàn)在商業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)不是某個(gè)點(diǎn)上面的競(jìng)爭(zhēng)，而是整個(gè)供應(yīng)鏈的競(jìng)爭(zhēng)。

茅臺(tái)自我超越過程的自我捍衛(wèi)

——和君咨詢副總裁、酒水事業(yè)部總經(jīng)理林楓

說到捍衛(wèi)茅臺(tái)，我想可以放到茅臺(tái)的存在對(duì)中國酒業(yè)的價(jià)值和意義層面來談，總體有三個(gè)方面的內(nèi)容。

第一，從品質(zhì)方面來看，茅臺(tái)放到整個(gè)中國白酒行業(yè)都是具備專業(yè)主義精神的，它的醬香品質(zhì)是毋庸置疑的。1998-2003年這段時(shí)間是白酒行業(yè)的一個(gè)調(diào)整期，應(yīng)該說整個(gè)行業(yè)都發(fā)展得不是特別好，只有堅(jiān)守品質(zhì)的產(chǎn)品才能獲得行業(yè)的認(rèn)可，茅臺(tái)就是其中一個(gè)典型的品牌。

第二，從品牌方面來說，茅臺(tái)產(chǎn)品的價(jià)格對(duì)于整個(gè)白酒行業(yè)都是有意義的�，F(xiàn)在它在高端酒價(jià)格帶一支獨(dú)秀，其實(shí)從另一個(gè)角度來看，它是為中國白酒的高端酒樹立了一個(gè)坐標(biāo)，這會(huì)讓整個(gè)行業(yè)受益。當(dāng)行情發(fā)生下滑時(shí)，它才能抵御業(yè)績(jī)方面的下滑。

第三，其實(shí)如何捍衛(wèi)茅臺(tái)，這是需要我們來探討的。行業(yè)周期是有階段的，也會(huì)在調(diào)整中發(fā)生變化，那么到底要捍衛(wèi)茅臺(tái)的什么?我覺得，不如說這是茅臺(tái)自我超越過程的自我捍衛(wèi)。在行業(yè)形勢(shì)好的時(shí)候，茅臺(tái)的價(jià)格曾經(jīng)一路上漲，但是那時(shí)候的價(jià)值觀卻一直不為消費(fèi)者所接受，那么到了現(xiàn)在，高端酒的消費(fèi)已經(jīng)大部分轉(zhuǎn)移到了商務(wù)和個(gè)人消費(fèi)上，茅臺(tái)應(yīng)該以什么樣的姿態(tài)來面對(duì)消費(fèi)者，讓他們?cè)敢庾蕴脱�包，這是值得茅臺(tái)關(guān)注的一個(gè)問題。寶潔擁有一百多年的歷史，但是這個(gè)企業(yè)的管理、發(fā)展理念一直都在改變，各方面都在與時(shí)俱進(jìn)，所以才會(huì)獲得這么好的發(fā)展，那么茅臺(tái)需要一個(gè)自我捍衛(wèi)的過程，茅臺(tái)今年的調(diào)整很正常，把更多的關(guān)注放到了市場(chǎng)層面，不過這些動(dòng)作從嚴(yán)格意義上來講，戰(zhàn)術(shù)層面多一些，戰(zhàn)略層面少一些。茅臺(tái)應(yīng)該從需求鏈上調(diào)整，重構(gòu)消費(fèi)者之間的關(guān)系;生產(chǎn)技術(shù)層面，茅臺(tái)具備很大的優(yōu)勢(shì)，那么從市場(chǎng)和消費(fèi)者層面，茅臺(tái)可以試圖找到和顧客一體化的社區(qū)，參與競(jìng)爭(zhēng)的方式從供應(yīng)鏈到需求鏈。我認(rèn)為，一個(gè)偉大的企業(yè)走向未來的過程需要企圖心和預(yù)判。

茅臺(tái)是白酒行業(yè)的一面旗幟，是最具潛力和實(shí)力的品牌

——北京否極泰投資咨詢中心 (有限合伙) 執(zhí)行合伙人、CEO 董寶珍

實(shí)際上，無論是從行業(yè)的角度和是從資本的角度來說，茅臺(tái)都具有很大的潛力和實(shí)力。從行業(yè)的角度來說，茅臺(tái)的地位不可撼動(dòng)，作為行業(yè)的老大，其對(duì)整個(gè)行業(yè)的引領(lǐng)作用不可小覷，其同時(shí)也極具社會(huì)和經(jīng)濟(jì)意義。

從資本的角度來看，茅臺(tái)是一支絕對(duì)的實(shí)力股和潛力股。從某個(gè)角度來說，在中國資本市場(chǎng)上，茅臺(tái)的盈利能力是最強(qiáng)的，穩(wěn)定性很強(qiáng)。自白酒行業(yè)進(jìn)入調(diào)整期以來，茅臺(tái)的股價(jià)雖然有所波動(dòng)，其盈利能力還有待提高，但是有很大的潛力�，F(xiàn)在社會(huì)輿論在影響中國股市，但會(huì)逐漸回歸理性。因?yàn)槊┡_(tái)是穩(wěn)定的，即便在行業(yè)變革期，茅臺(tái)的經(jīng)營依舊十年如一日，其工藝和技術(shù)都是一流的，資產(chǎn)質(zhì)量高，很穩(wěn)定，極具投資價(jià)值。資本市場(chǎng)是以數(shù)字說話，在其他白酒上市公司都在下跌的時(shí)候，茅臺(tái)仍在上漲，雖然增速放緩，但可見其潛力之大。等到行業(yè)發(fā)展穩(wěn)定后，其在資本市場(chǎng)上的高速成長也會(huì)再次出現(xiàn)。

還有一個(gè)現(xiàn)象值得注意，就是最近大量外資加碼茅臺(tái)。作為國酒的貴州茅臺(tái)有十大股東，除了控股股東以外，最大的持股者是外資，而最近外資也在持續(xù)加大投入力度。內(nèi)資的撤出和外資的持續(xù)加倉形成博弈和對(duì)比。根據(jù)資本市場(chǎng)的規(guī)則，外資進(jìn)入中國市場(chǎng)需要審批，而隨著港股通的開通，外資通過港股通便可以全面提升其投資比例。在這個(gè)提升過程中，看好茅臺(tái)的資金也會(huì)增加。一般來說，國外資本都比較看重有文化、符合消費(fèi)者心理特征的產(chǎn)品，且投資經(jīng)驗(yàn)豐富，他們對(duì)茅臺(tái)的看好、理性資金的增加，也有助于茅臺(tái)估值的恢復(fù)。

總的來說，盡管現(xiàn)在很多人在討論茅臺(tái)，但是茅臺(tái)作為白酒行業(yè)的一面旗幟，不可能也不會(huì)倒塌，隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，茅臺(tái)的發(fā)展之路也會(huì)更好。捍衛(wèi)茅臺(tái)，也是捍衛(wèi)白酒行業(yè)的旗幟，捍衛(wèi)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。

從資本市場(chǎng)角度談捍衛(wèi)茅臺(tái)的意義

——海通證券食品飲料研究負(fù)責(zé)人聞宏偉

資本市場(chǎng)衡量公司的價(jià)值有兩個(gè)，一個(gè)是業(yè)績(jī)，另一個(gè)就是估值。業(yè)績(jī)方面自不用多說，我在這里更多從估值的角度來解釋。第一，2012年之前，茅臺(tái)業(yè)績(jī)獲得了大幅增長，但是估值卻一路下行。為什么會(huì)出現(xiàn)這種現(xiàn)象?因?yàn)橐郧罢��?wù)消費(fèi)較多，投資者比較擔(dān)憂它的可持續(xù)性。自從行業(yè)進(jìn)入調(diào)整期以后，茅臺(tái)逐漸回歸了商務(wù)和大眾消費(fèi)，它的估值卻實(shí)現(xiàn)了增長。雖然經(jīng)過這輪調(diào)整后，茅臺(tái)的業(yè)績(jī)不會(huì)像以前那樣增長，但是估值這幾年呈現(xiàn)出一個(gè)“微笑曲線”。第二，從管理層次的變革來看，茅臺(tái)的管理層意識(shí)也在變化，比如增加了服務(wù)意識(shí)。在高端酒供不應(yīng)求的年代，高端名酒企業(yè)很少進(jìn)行內(nèi)部調(diào)整，也很少關(guān)注到消費(fèi)者和市場(chǎng)層面，這也是其估值下行的另一個(gè)原因。現(xiàn)在茅臺(tái)對(duì)經(jīng)營和消費(fèi)者層面的關(guān)注逐漸提高，危機(jī)意識(shí)也在不斷增強(qiáng)，這也是投資者愿意估值的重要原因，茅臺(tái)主動(dòng)變革，帶來了投資者信心的上升。

這兩年，茅臺(tái)幾次開放經(jīng)銷商權(quán)，進(jìn)行渠道體系的重建，吸引了很多優(yōu)質(zhì)經(jīng)銷商資源，他們?cè)诟鱾�(gè)地區(qū)擁有不錯(cuò)的渠道資源，短期來看，茅臺(tái)這么做是一種放量的行為，但是其實(shí)質(zhì)是抓住核心的經(jīng)銷商資源，從中長期來看也是有好處的。兩三年后，如果行業(yè)復(fù)蘇，那么茅臺(tái)憑借這些經(jīng)銷商，在業(yè)績(jī)上會(huì)實(shí)現(xiàn)新的飛躍。