食品龍頭有三好 增長持續(xù)回撤少

食品龍頭有三好：增長持續(xù)回撤少。

5月4-8日，食品飲料跌0.5%，相較滬深300指數(shù)跌4.9%相當(dāng)抗跌。主題類、葡萄酒和乳制品領(lǐng)漲，調(diào)味品、啤酒、非一線白酒領(lǐng)跌子板塊�？催^去四周，食品飲料上漲8.2%，跑贏滬深300的漲6.1%。一方面，食品飲料龍頭公司營收、凈利持續(xù)增長特征在1Q15表現(xiàn)明顯，如伊利、光明、茅臺、洋河、張?jiān)５三堫^企業(yè)凈利增長雙位數(shù);另一方面，隨著市場振蕩調(diào)整壓力上升，食品飲料穩(wěn)定且估值低特征對投資人吸引力明顯增加，我們在近期與客戶的交流中也有感受。

往后看，我們判斷，2Q15食品飲料龍頭公司營收、凈利增長將持續(xù)，加之15年多數(shù)PE僅15-25倍，市場振蕩對股價(jià)影響也較小�？偟膩砜�,對投資者來說:食品龍頭有三好,增長、持續(xù)、回撤也少。

最新投資組合：伊利股仹、大北農(nóng)、安琪酵母、五糧液、貴州茅臺。市場大幅振蕩，伊利優(yōu)勢盡顯，維持此前判斷，常溫酸奶、金典、低溫酸奶將助推15年?duì)I收、凈利雙位數(shù)增長,行業(yè)增速放緩背景下，伊利15年主要業(yè)務(wù)市場仹額仍將穩(wěn)定增長，且原奶成本下降協(xié)同產(chǎn)品結(jié)極升級推動，15年利潤率將繼續(xù)上升，股價(jià)上漲才開始。5月上旬，茅臺、五糧液一批價(jià)回穩(wěn),淡季渠道庫存去化良好,高端白酒企穩(wěn)回升趨勢將被不斷印證，估值回升必將延續(xù)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)增速下滑導(dǎo)致消費(fèi)增速低于預(yù)期，重大食品安全亊件。