機(jī)構(gòu)看好白酒、葡萄酒行業(yè)

行業(yè):白酒、葡萄酒底部反轉(zhuǎn),調(diào)味品、乳制品增速較快

(1)白酒、葡萄酒行業(yè)數(shù)據(jù)環(huán)比改善,底部反轉(zhuǎn)。2015年一季度以來,白酒行業(yè)基本面逐漸向好,1-3月收入同比增長7.39%,凈利潤增長2.93%,數(shù)據(jù)環(huán)比改善。葡萄酒一季度收入和利潤增速分別16.38%和19.12%,數(shù)據(jù)持續(xù)改善,繼續(xù)底部復(fù)蘇。(2)一季度調(diào)味品和乳制品增速較快。一季度,醬油食醋行業(yè)收入利潤增速分別12.00%和14.06%,乳制品行業(yè)收入利潤增速分別為4.77%和20.24%。(3)1-4月食品飲料板塊漲幅落后,未來有望獲得超額收益。2015年1-4月板塊區(qū)間漲跌幅31.97%,漲幅倒數(shù)第四,仍是低預(yù)期、低持倉、低估值的狀態(tài),未來隨著經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)、財富效應(yīng)等,行業(yè)景氣度有望持續(xù)復(fù)蘇,板塊有望獲得超額收益。

公司業(yè)績:白酒和葡萄酒公司環(huán)比改善,調(diào)味品龍頭較快增長

(1)大部分白酒2015年第一季度同比數(shù)據(jù)已環(huán)比改善。第一季度17家白酒公司里面有9家公司收入增速環(huán)比改善:貴州茅臺、瀘州老窖、青青稞酒、古井貢酒、順鑫農(nóng)業(yè)等。我們預(yù)計第二季度大部分財報將由負(fù)轉(zhuǎn)正。(2)葡萄酒公司張裕A[1.17% 資金 研報]改善明顯,未來有望持續(xù)受益行業(yè)明顯復(fù)蘇。2015年一季度收入增速20.99%,利潤增速15.90%,張裕環(huán)比改善明顯。葡萄酒行業(yè)整體復(fù)蘇明顯,張裕作為龍頭有望持續(xù)受益。(3)調(diào)味品龍頭海天味業(yè)、梅花生物收入保持較高增長,恒順醋業(yè)[-1.56% 資金研報]利潤大幅增長。2015年一季度海天味業(yè)、梅花生物收入增速分別為14.17%、47.49%。此外,恒順醋業(yè)2015年一季度扣非凈利潤增速52.35%,利潤大幅增長。行業(yè)龍頭有望受益行業(yè)快速增長及市場集中度的提升。

看好互聯(lián)網(wǎng)+國企改革主線下的白酒三年牛市和葡萄酒、調(diào)味品龍頭

(1)看好白酒三年牛市:基本面見底,龍頭財報超預(yù)期+國企改革+機(jī)構(gòu)持倉相對較少+估值相對便宜。核心推薦:洋河股份[1.31% 資金 研報]+青青稞酒。(2)看好互聯(lián)網(wǎng)顛覆食品飲料傳統(tǒng)模式,推薦三全食品[2.89% 資金 研報]+湯臣倍健[-1.99% 資金 研報]。三全鮮食業(yè)務(wù)進(jìn)入高速成長期,未來延展性強(qiáng);湯臣倍健精耕細(xì)作傳統(tǒng)業(yè)務(wù),布局移動醫(yī)療創(chuàng)造新模式。(3)看好葡萄酒行業(yè)復(fù)蘇,張裕最受益。一季度葡萄酒行業(yè)復(fù)蘇明顯,張裕初步完成中低端化轉(zhuǎn)型和渠道扁平化,中低檔葡萄酒、白蘭地及自有品牌進(jìn)口酒將是主要增長點(diǎn)。(4)調(diào)味品看好恒順醋業(yè)和中炬高新[0.00% 資金 研報]。恒順醋業(yè)管理層及業(yè)務(wù)骨干積極性強(qiáng),有望在2015年實(shí)現(xiàn)較快增長;中炬高新東北地區(qū)有望有所突破,前海人壽持股或加快國企改革步伐。

風(fēng)險提示:食品安全問題,經(jīng)濟(jì)疲軟帶來需求不足