高檔酒控量穩(wěn)價(jià)提振行業(yè)信心 龍頭企業(yè)積極布局新業(yè)務(wù)

高檔酒控量穩(wěn)價(jià)提振行業(yè)信心，龍頭企業(yè)積極布局新業(yè)務(wù)。(1)茅臺(tái)節(jié)后一批價(jià)小幅提高，走量穩(wěn)中有升。根據(jù)草根調(diào)研，53 度飛天茅臺(tái)一批價(jià)節(jié)后穩(wěn)定在840-850 元之間，4-6 月消費(fèi)淡季期間走量穩(wěn)定，部分地區(qū)銷量小幅增長(zhǎng)，經(jīng)銷商對(duì)后市信心較足。上半年公司在二三線市場(chǎng)加大系列酒投入力度，系列酒團(tuán)隊(duì)獨(dú)立的考核激勵(lì)有望提高公司中檔酒的增速。我們認(rèn)為茅臺(tái)淡季銷量企穩(wěn)說(shuō)明中高端白酒的大眾消費(fèi)已逐步升級(jí)，復(fù)蘇仍是行業(yè)全年主題。

(2)洋河股份天之藍(lán)終端動(dòng)銷良好，互聯(lián)網(wǎng)布局提速，渠道融合為未來(lái)方向。根據(jù)調(diào)研，天之藍(lán)春節(jié)旺季之后銷量恢復(fù)較快，二季度仍能維持較高增速，公司上半年有望實(shí)現(xiàn)10%左右增長(zhǎng)。另一方面，公司互聯(lián)網(wǎng)中心建設(shè)迅速，目前已招募200 人專業(yè)團(tuán)隊(duì)，互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)力量有助于公司以渠道融合為方向，提高資源效益、加速市場(chǎng)擴(kuò)張。

(3)瀘州老窖渠道和產(chǎn)品端齊發(fā)力。據(jù)調(diào)研，國(guó)窖1573 一批價(jià)550 元左右。

中低檔產(chǎn)品渠道下沉是公司全年工作重心，上半年博大在華北鄉(xiāng)鎮(zhèn)地區(qū)布局迅速，上半年業(yè)績(jī)有望延續(xù)好轉(zhuǎn)趨勢(shì)。本月底的董事會(huì)換屆選舉有望實(shí)現(xiàn)公司管理層結(jié)構(gòu)微調(diào)，成為公司步入新階段的里程碑。

(4)五糧液穩(wěn)價(jià)效果明顯，銷商信心恢復(fù)。公司上半年多次強(qiáng)調(diào)維持普五609 元/瓶?jī)r(jià)格不變，并在供貨效益和竄貨懲治上加大改進(jìn)力度。據(jù)調(diào)研，52 度五糧液一批價(jià)580-590 元左右，經(jīng)銷商雖仍薄利，但信心恢復(fù)較好。

關(guān)注中報(bào)行情和多催化劑帶來(lái)的補(bǔ)漲機(jī)會(huì)。(1)餐飲、煙酒和飲料社零消費(fèi)好轉(zhuǎn)。1-5 月全國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額為11.73 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.4%，其中限額以上單位餐飲收入3247 億元，同比增長(zhǎng)6.2%，飲料類消費(fèi)收入730 億元，同比增長(zhǎng)13.1%，煙酒類消費(fèi)收入1547 億元，同比增長(zhǎng)10.6%。社零消費(fèi)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，行業(yè)弱復(fù)蘇趨勢(shì)加強(qiáng)，中高檔白酒春節(jié)熱銷、二季度企穩(wěn)，茅臺(tái)、洋河、瀘州老窖有望在中報(bào)進(jìn)一步加強(qiáng)復(fù)蘇趨勢(shì)。

(2)深港通在即，增量資金有望助漲白酒成長(zhǎng)股。上周央行表示將考慮完善“滬港通”和推出“深港通”，人民幣的國(guó)際使用在投融資和資產(chǎn)負(fù)債管理等方面的便利性提升，有望為A 股成長(zhǎng)股帶來(lái)增量資金，洋河、瀘州老窖、五糧液等公司有望受益。

(3)下半年國(guó)企改革預(yù)期加強(qiáng)。近期中央和地方國(guó)資委密集發(fā)文，國(guó)企改革進(jìn)入落實(shí)階段，五糧液、古井貢酒、瀘州老窖等公司有望迎來(lái)機(jī)制改革紅利。截止至2015/6/12，申萬(wàn)白酒漲幅度42.97%，跑輸大盤(pán)16.73 個(gè)百分點(diǎn)，申萬(wàn)白酒相對(duì)估值為1.1 倍，相比年初下降0.2 倍，隨著多項(xiàng)催化劑逐漸釋放，板塊有望迎來(lái)補(bǔ)漲機(jī)會(huì)。

推薦標(biāo)的：洋河股份(雙核驅(qū)動(dòng)提高效益)、瀘州老窖(內(nèi)部調(diào)整動(dòng)力足，彈性大)、貴州茅臺(tái)(品牌力最強(qiáng)、二季度動(dòng)銷穩(wěn)中有升)。關(guān)注具有國(guó)企改革預(yù)期的五糧液、古井貢酒、山西汾酒等。