內(nèi)參持續(xù)發(fā)力 酒鬼酒業(yè)績(jī)符合預(yù)期

業(yè)績(jī)符合預(yù)期，同比環(huán)比加速

2019H1營(yíng)收7.09億(+35.41%)，歸母凈利潤(rùn)1.56億(+36.13%);19Q2營(yíng)收3.63億(+40.49%)，歸母凈利潤(rùn)0.83億(+60.14%)，業(yè)績(jī)符合預(yù)期，營(yíng)收和利潤(rùn)環(huán)比同比都呈現(xiàn)出雙加速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

我們認(rèn)為主要有幾個(gè)原因：第一，二季度廣告費(fèi)用投放較一四季度有所下降;第二，19H1內(nèi)參銷(xiāo)量超18年全年，全年內(nèi)參銷(xiāo)量翻倍問(wèn)題不大;第三，19Q1品鑒會(huì)、廣告費(fèi)用等品牌營(yíng)銷(xiāo)投入過(guò)多影響內(nèi)參凈利率，二季度內(nèi)參凈利率環(huán)比一季度有所改善;第四，渠道端從過(guò)去品牌貿(mào)易型向終端服務(wù)型轉(zhuǎn)型在二季度初步成效;第五，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，二季度酒鬼系列占比環(huán)比一季度有所提升，增速環(huán)比一季度有所加速。19H1毛利率77.59%(-0.76pcts)，其中19Q2毛利率77.58%(+1.82pcts)，主因產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化及去年7月對(duì)紅壇和紫壇提價(jià)等所致。19H1凈利率21.98%(+0.11pcts)，其中19Q2凈利率22.92%(+2.81pcts)，主因毛利率提升及規(guī)模效應(yīng)下管理費(fèi)用率、銷(xiāo)售費(fèi)用率下降等所致。

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結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，內(nèi)參保持高增長(zhǎng)

從產(chǎn)品來(lái)看，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，高端酒內(nèi)參19H1營(yíng)收1.59億(+56.13%)，毛利率91.26%(-2.87pcts)，其中省內(nèi)占比79%，其占比從18H1的21%提升至23%;次高端酒鬼系列19H1營(yíng)收4.69億(+34.18%)，毛利率79.95%(-1.33pcts)，其占比超66%，其中紅壇酒鬼營(yíng)收1.12億(+15%)，傳承版酒鬼營(yíng)收0.58億;中低端湘泉系列占比從18H1的13%下降至19H1的11%。

從區(qū)域來(lái)看，各區(qū)域基本保持超30%的增速，其中大本營(yíng)華中地區(qū)19H1營(yíng)收4.14億(+33.36%)，華北地區(qū)營(yíng)收1.78億(+39.39%)。

推動(dòng)內(nèi)參全國(guó)化，省內(nèi)渠道精耕細(xì)作

當(dāng)前公司已形成“內(nèi)參”、“酒鬼”、“湘泉”三大品牌組合，全力聚焦內(nèi)參、紅壇酒鬼酒、傳承版酒鬼酒三大戰(zhàn)略單品。品牌方面，穩(wěn)步推進(jìn)內(nèi)參全國(guó)化進(jìn)程，有序建設(shè)“內(nèi)參”核心店、形象店和專賣(mài)店，推動(dòng)內(nèi)參成為全國(guó)第四大高端酒。

渠道方面，全面推進(jìn)湖南市場(chǎng)渠道下沉，以長(zhǎng)沙、湘西樣板市場(chǎng)建設(shè)為引領(lǐng)，向品牌驅(qū)動(dòng)型和終端服務(wù)型轉(zhuǎn)變。

此外，籌劃啟動(dòng)酒鬼酒工業(yè)園生產(chǎn)基地?cái)U(kuò)建、技改項(xiàng)目，加快新產(chǎn)能項(xiàng)目規(guī)劃與籌建。