茅臺回撤七日現(xiàn)長陽 中金維持2018年845元目標價(2)

“出廠價也是有變化空間的，茅臺酒的C端售價遠高于出廠價，如果能繞過經(jīng)銷商，利潤率的確有提升的空間，但這些不確定性因素也是存在的，”一位接近貴州茅臺的分析人士稱，“但現(xiàn)在的問題是茅臺受到的關(guān)注太大，對茅臺的評價也有放大器效應(yīng)，所以目前觀望態(tài)度比較重。”

21世紀經(jīng)濟報道記者發(fā)現(xiàn)，在貴州茅臺陰跌的7天內(nèi)，的確鮮有賣方機構(gòu)發(fā)表觀點。僅有招商證券一家曾在11月18日發(fā)布報告表示看多至725元/股。

“經(jīng)銷商和專賣店持續(xù)增加，終端零售不斷完善，今年三季度大幅放量但批價隨后很快回升，亦可看出較大的市場容量，”招商證券表示，“來年量價齊升，業(yè)績繼續(xù)高增，繼續(xù)強烈推薦。”

資金的“內(nèi)出外進”

但對于部分此前持有茅臺的買方機構(gòu)，短期獲利回吐或許成為此時的選擇。

“茅臺也要跟著整體市場狀況走，目前年底來看白馬股整體仍然有著獲利回吐的風險。”北京一家私募機構(gòu)負責人表示。

“年底基金經(jīng)理要比拼業(yè)績，在一些獲利頗豐的股票上，基金經(jīng)理可能會選擇獲利回吐，既能夠規(guī)避短期風險，同時換倉到波動率更低的股票中去，這樣能確保今年的超額(收益)更加穩(wěn)健，”上海一家大型公募基金運營負責人坦言，“一些年內(nèi)漲幅加大的股票年底容易出現(xiàn)這種現(xiàn)象。”

今年的貴州茅臺顯然符合這一特征。截至11月28日，貴州茅臺年內(nèi)漲幅接近100%。

另一個印證則是成交規(guī)模的爆發(fā)，在貴州茅臺連續(xù)7日的調(diào)整過程中，其成交規(guī)模也呈現(xiàn)出放量趨勢。交易所數(shù)據(jù)顯示，貴州茅臺11月20日至11月24日一周的成交額達327.93億元，為有史以來成交額最高的一周。

但11月28日，連續(xù)陰跌7天的貴州茅臺價格迎來大幅反彈，當天其日漲幅達4.34%，成交額達44.92億元，一舉攻回三天陰線。

在其上漲的背后，來自滬股通的北上資金或許成為其潛在的助推力。

數(shù)據(jù)顯示，除11月27日，貴州茅臺在11月內(nèi)共有12個交易日成為滬股通成交最為活躍的股票。但其在11月22日之前，貴州茅臺一度呈現(xiàn)出凈賣出趨勢，其中凈賣出最大的一天發(fā)生在茅臺股價“掉頭”的11月17日，當天凈賣出額達11.29億元。

而自11月23日、24日、27日的三個交易日，滬股通凈買入貴州茅臺規(guī)模分別為1.67億元、2.35億元和2.33億元，呈逐日上升趨勢。

“茅臺估值的回撤的確也給一些配置盤留下了機會，特別是關(guān)注成長股的北上資金。”上述私募機構(gòu)負責人認為。然而就在11月28日貴州茅臺股價反攻當天，中金公司發(fā)布報告繼續(xù)看多其股價表現(xiàn)，并維持2018年845元的目標價。

“2018年貴州茅臺有望進一步加大飛天茅臺計劃外投放量以控制價格，保證茅臺價格不脫離大眾高端定位。”中金公司表示，“另外，整個醬酒品類正在被茅臺撬動，特別是300元至1000元價位將迎來全國放量的重大機遇，品類消費升級將使得茅臺受益。”