茅五一批價(jià)小幅反彈 新價(jià)格體系有望企穩(wěn)

1、茅臺、五糧液一批價(jià)小幅反彈，市場信心增強(qiáng)

近期茅臺、五糧液股價(jià)大幅反彈，主要受價(jià)格企穩(wěn)回暖刺激、市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換影響，和2015年的業(yè)績增速無關(guān)。茅臺、五糧液經(jīng)銷商大會結(jié)束，對來年市場做了布署，傳遞出積極信號，強(qiáng)化“控量保價(jià)、順價(jià)銷售”的價(jià)格戰(zhàn)略，將保護(hù)渠道利潤，穩(wěn)定市場放在首位，極大地提振經(jīng)銷商信心。茅臺形成價(jià)格聯(lián)盟：據(jù)我們了解，當(dāng)前茅臺價(jià)格在核心銷售地區(qū)已經(jīng)形成價(jià)格聯(lián)盟，嚴(yán)禁價(jià)格聯(lián)盟內(nèi)的經(jīng)銷商以低價(jià)銷售，團(tuán)購價(jià)為850元(含發(fā)票，而且必須含發(fā)票的最低價(jià))，相比“雙十一”后上漲20元。

五糧液的價(jià)格理順：目前五糧液的一批價(jià)也提高至560元，與經(jīng)銷商的拿貨價(jià)已非常接近，“1218”大會后，五糧液落實(shí)了補(bǔ)貼20元的政策，經(jīng)銷商當(dāng)前的拿貨成本價(jià)為562元【(609-20)×2+509】/3=562】。五糧液柔性價(jià)格策略穩(wěn)定了經(jīng)銷商團(tuán)隊(duì)，未來公司導(dǎo)入“直分銷”模式，旨在理順渠道，實(shí)現(xiàn)順價(jià)銷售。

2、未來價(jià)格和市場的判斷：新價(jià)格體系有望企穩(wěn)

隨著茅臺、五糧液“控量保價(jià)”措施的實(shí)施，高端白酒新價(jià)格體系有望進(jìn)入平穩(wěn)或小步提升軌道，這種價(jià)格上升和白酒消費(fèi)環(huán)境、經(jīng)銷商庫存無關(guān)。這是酒廠、經(jīng)銷商發(fā)力的結(jié)果，消費(fèi)市場企穩(wěn)后，市場信心的恢復(fù)會加速這一趨勢。我們判斷，茅臺、五糧液的一批價(jià)在春節(jié)前會小幅上漲，而終端價(jià)會保持穩(wěn)定。

高端酒價(jià)格的企穩(wěn)，伴隨消費(fèi)旺季的來臨，這對二三線白酒發(fā)展生態(tài)也是極大利好。也會刺激瀘州老窖、汾酒、古井、洋河等中高端酒的銷售。

3、對于相關(guān)標(biāo)的的選擇：兩條主線

一批價(jià)的反彈，必然會刺激股價(jià)的上漲，這和未來的銷售是否改善，以及2015年白酒公司也的增速多少無關(guān)。當(dāng)前，茅臺、五糧液、瀘州老窖等白酒公司的上漲，主要受價(jià)格的影響，而不是銷量的推動。白酒總會表現(xiàn)為板塊性行情，只有先漲或者后漲，總體漲幅會趨同。我們?nèi)钥春么汗?jié)前白酒行業(yè)的反彈行情，仍選兩條投資主線，即：價(jià)格恢復(fù)基本面較好的低估值的貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、古井貢酒和洋河股份;國企改革的老白干酒、海南椰島、山西汾酒、沱牌舍得、金種子酒。