高端白酒有望繼續(xù)提價 一季度酒企業(yè)績或?qū)⒊�預(yù)期

今年春節(jié)，除了電影市場火爆外，白酒市場也不遑多讓。節(jié)前，茅臺就成了經(jīng)銷商們的搶手貨，可謂是供不應(yīng)求。茅臺批發(fā)價從1050元上漲到1200元左右，是近幾年春節(jié)漲幅最大的一次，五糧液也成功實現(xiàn)順價銷售，目前庫存很少。興業(yè)證券指出，2017年開始高端白酒將進入加庫存周期，茅臺年底有望超預(yù)期提價。通脹預(yù)期抬頭和國·企改革將是2017年白酒行情重要催化劑。

春節(jié)銷售火爆

白酒在經(jīng)歷了前段時間的蟄伏后，在2016年終于迎來了回暖。最明顯的表現(xiàn)就是春節(jié)旺季時間延長和高端白酒價格的大幅上漲。2017年春節(jié)白酒旺季從2016年12月底開始延續(xù)到春節(jié)，約1個半月的時間，而過去3年只有節(jié)前1-2周才進入旺季。

節(jié)前，茅臺已經(jīng)供不應(yīng)求，成為了經(jīng)銷商們的搶手貨，促使茅臺價格一漲再漲。據(jù)悉，茅臺批發(fā)價從1050元上漲到1200元左右，終端價格在1300元以上，是近幾年春節(jié)漲幅最大的一次。五糧液跟隨茅臺價格節(jié)前最高到達 770-780元，終端接近 850元，國窖1573一批價站穩(wěn)640元。

興業(yè)證券調(diào)研報告顯示，春節(jié)期間高端白酒動銷強勁，貨源緊張，部分中小經(jīng)銷商有短暫缺斷貨情況。調(diào)研的幾位經(jīng)銷商反饋動銷同比2016年春節(jié)增長20%-30%.

從庫存方面來看，招商證券指出，茅臺部分經(jīng)銷商已斷糧月余，目前還未收到2月份計劃。五糧液經(jīng)銷商老貨基本出清，當(dāng)前庫存較低，在陸續(xù)打款拿貨。其預(yù)計隨著節(jié)后高端白酒批價將會有小幅回落，茅臺回落到1100元左右，但五糧液回落至750元左右。

興業(yè)證券認(rèn)為，2017年高端白酒價格將繼續(xù)上行。2017年開始高端白酒將進入加庫存周期，茅臺年底有望超預(yù)期提價。而在高端酒抬頭后，次高端和終端迎來機會。

春節(jié)超預(yù)期將助推白酒板塊上漲

商務(wù)部數(shù)據(jù)春節(jié)黃金周零售餐飲收入 8400 億，同比增長 11.4%,多數(shù)省份增速都在 10%以上，增速環(huán)比持平，顯示大眾消費較為平穩(wěn)。其中，白酒市場銷售火爆。

白酒市場春節(jié)的火爆，自然讓市場對于其基本面充滿了期待。萬德數(shù)據(jù)統(tǒng)計結(jié)果顯示，18家白酒公司，7家已經(jīng)搶先發(fā)布了業(yè)績預(yù)告，僅金種子酒出現(xiàn)了業(yè)績下滑，其余皆報喜。2016年名酒業(yè)績超預(yù)期將是主流。

不僅是2016年，中泰證券認(rèn)為一季度名酒業(yè)績也有望繼續(xù)超預(yù)期，同時 3 月份春糖會也是重要催化時點。

高端白酒尤其值得關(guān)注。招商證券表示，高端白酒絕大多數(shù)銷量集中在一二線城市富裕和中產(chǎn)階層，過去的一年多時間由于房價的上漲，財富得以迅速增加，加之居民收入保持一定增長，潛在消費人群得到擴充。2017 年春節(jié)旺季會為全年打好堅實的基礎(chǔ)，雖然下半年可能缺乏超預(yù)期的亮點，但儲備可釋放的報表業(yè)績?nèi)匀回S厚。隨著2018 年春節(jié)的臨近預(yù)計將再次迎來高端白酒的消費高峰。

興業(yè)證券指出，今年春節(jié)白酒基本面持續(xù)強勁，出貨加速、批發(fā)價上漲。節(jié)前白酒已經(jīng)有一波調(diào)整，目前白酒估值合理，春節(jié)超預(yù)期有望推動板塊再次上漲，推薦貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖和山西汾酒。中泰證券認(rèn)為，參考可比瀘州老窖的估值水平以及公司歷史市盈率，上調(diào)目標(biāo)價至 45.4 元，目前瀘州老窖股價在33元左右。