茅臺(tái)混改 物流增資首選實(shí)力派

曾在“十三五”計(jì)劃中提到將旗下子公司進(jìn)行混改的茅臺(tái)，近日朝著這一目標(biāo)又邁進(jìn)了一步。

有消息顯示，茅臺(tái)全資子公司貴州茅臺(tái)酒廠(chǎng)(集團(tuán))物流有限責(zé)任公司擬對(duì)外募集資金不低于5.9億元，擬征集3家新投資方。雖然這符合了茅臺(tái)近來(lái)要逐漸對(duì)旗下子公司加大混改的步驟計(jì)劃，但后續(xù)改革的效果和影響則是更為重要的。

增資后茅臺(tái)酒廠(chǎng)仍占主導(dǎo)

對(duì)于這次旗下物流公司的混改，茅臺(tái)在增資項(xiàng)目公告中表示，增資標(biāo)的具體名稱(chēng)是“貴州茅臺(tái)酒廠(chǎng)(集團(tuán))物流有限責(zé)任公司”，本次擬對(duì)外募集資金不少于5.9億元人民幣，增資時(shí)間在1月18日-3月17日。

對(duì)于茅臺(tái)物流公司的增資，茅臺(tái)方面表示，旨在“引入戰(zhàn)略互為補(bǔ)充的社會(huì)資本，改善公司資本結(jié)構(gòu)，加快品牌的提升，全面推動(dòng)公司大幅布局和拓展”。茅臺(tái)物流公司此次增資意向?yàn)椋涸�股東也就是茅臺(tái)酒廠(chǎng)參與部分增資，增資完成后擬持股比例不低于41%。新投資方中，上游投資方擬增資金額不低于3.4億元人民幣，增資后，擬持股比例不高于34%;下游投資方擬增資金額不低于1.5億元人民幣，增資后擬持股比例不高于15%;專(zhuān)業(yè)投資方擬增資金額不低于1億元人民幣，增資后擬持股比例不高于10%。

增資前，茅臺(tái)酒廠(chǎng)100%持股茅臺(tái)物流公司，增資后，茅臺(tái)物流公司的股東持股比例將變?yōu)?“1+3”結(jié)構(gòu)，但無(wú)論股權(quán)結(jié)構(gòu)怎么變，茅臺(tái)酒廠(chǎng)仍占主導(dǎo)地位。其中，新組建的公司董事會(huì)董事長(zhǎng)和財(cái)務(wù)總監(jiān)由茅臺(tái)酒廠(chǎng)推薦的董事?lián)�任，而總�?jīng)理原則由上游投資方推薦人選擔(dān)任，或由各股東共同推薦人選擔(dān)任。

據(jù)了解，此次增資都將采用現(xiàn)金形式，募得資金后，將用于成品酒庫(kù)房建設(shè)、糧食庫(kù)房建設(shè)、全國(guó)物流節(jié)點(diǎn)體系建設(shè)、物流信息平臺(tái)建設(shè)。

目前可以查到的此次增資標(biāo)的的茅臺(tái)物流公司的業(yè)績(jī)是2014、2015年這兩年的，2014年公司營(yíng)業(yè)收入2738.1萬(wàn)元，凈利潤(rùn)324.3萬(wàn)元，2015年公司營(yíng)業(yè)收入9471.6萬(wàn)元，凈利潤(rùn)191.5萬(wàn)元。對(duì)比來(lái)看，營(yíng)收在上漲，凈利潤(rùn)卻在下降。對(duì)此，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，這或許也成為了茅臺(tái)對(duì)這家子公司增資引流的主要原因。

另外，值得注意的是，茅臺(tái)對(duì)增資公司的資質(zhì)也有一定要求，其中上游投資方要求3年以上經(jīng)驗(yàn)、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入超過(guò)10億元、服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)40家以上、服務(wù)客戶(hù)規(guī)模100億以上的5家;下游投資者要求5年以上經(jīng)驗(yàn)，注冊(cè)資金超1000萬(wàn);專(zhuān)業(yè)投資者要求注冊(cè)資金超1億元、管理資產(chǎn)超40億元。

多家子公司邁入混改門(mén)檻

經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間醞釀，茅臺(tái)國(guó)企改革方案最終成真。此前，本報(bào)記者也曾報(bào)道過(guò)茅臺(tái)的混改計(jì)劃。

2014年曾在業(yè)內(nèi)傳播茅臺(tái)的混改方面，即在架構(gòu)方面，將對(duì)茅臺(tái)酒、其他酒業(yè)、上下游產(chǎn)業(yè)等七大業(yè)務(wù)板塊進(jìn)行梳理，逐步培養(yǎng)形成6-7個(gè)子集團(tuán)，茅臺(tái)集團(tuán)對(duì)新公司保持相對(duì)控股，實(shí)現(xiàn)系列酒供、產(chǎn)、銷(xiāo)完全獨(dú)立;在資本市場(chǎng)層面，推動(dòng)新公司擇機(jī)并購(gòu)其他酒類(lèi)企業(yè)或借殼上市，但茅臺(tái)集團(tuán)仍保持對(duì)習(xí)酒的控股地位。在引入中糧集團(tuán)作為戰(zhàn)略投資者的基礎(chǔ)上，擇機(jī)引入多種戰(zhàn)略投資者，繼續(xù)以酒類(lèi)概念推動(dòng)上市;在資源整合方面，通過(guò)劃轉(zhuǎn)、轉(zhuǎn)讓等方式將保健酒業(yè)公司、技術(shù)開(kāi)發(fā)公司、葡萄酒公司的酒類(lèi)業(yè)務(wù)全面轉(zhuǎn)移至習(xí)酒公司。

具體時(shí)間表包括：2014年完成新公司拆分工作，2015年開(kāi)始“引戰(zhàn)”工作，集團(tuán)公司其他非茅臺(tái)酒類(lèi)子公司相關(guān)酒類(lèi)業(yè)務(wù)合并在2016年完成，最終通過(guò)上述改革到2017年左右，集團(tuán)整體銷(xiāo)售收入達(dá)到千億元級(jí)。

盡管后來(lái)茅臺(tái)方面對(duì)此做出澄清，稱(chēng)方案還存在諸多不確定性，但最近幾年茅臺(tái)都在按上述方案的軌跡發(fā)展。不過(guò)，當(dāng)下已經(jīng)進(jìn)入了2017年，茅臺(tái)想要達(dá)到千億目標(biāo)，是要加快腳步了。

茅臺(tái)在近兩年開(kāi)始，在旗下子公司開(kāi)始試水混改。

2013年12月，茅臺(tái)對(duì)習(xí)酒公司戰(zhàn)略投資者調(diào)整投資額進(jìn)行了確認(rèn)，中糧農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)基金和中糧信托參與了此次對(duì)習(xí)酒的投資，中糧集團(tuán)方面將會(huì)成為習(xí)酒的第二大股東。而在此前，中糧集團(tuán)已經(jīng)入股貴州茅臺(tái)，截至2012年底，其持有貴州茅臺(tái)0.53%股份，為第五大股東。2014年10月，賴(lài)茅酒業(yè)成立，中石化易捷銷(xiāo)售有限公司成為賴(lài)茅酒業(yè)三大股東之一。無(wú)論是中糧投資額的增加，還是引入中石化，都標(biāo)志著茅臺(tái)對(duì)混改的探索。

2016年10月，福建當(dāng)?shù)囟嗉颐┡_(tái)經(jīng)銷(xiāo)商組織成立了一家眾籌公司，茅臺(tái)廠(chǎng)家也會(huì)參與其中，這被業(yè)界視為茅臺(tái)的混改前奏。

據(jù)了解，這離貴州茅臺(tái)提出混改新動(dòng)作已近兩年。2015年底，在茅臺(tái)鎮(zhèn)召開(kāi)的年度茅臺(tái)經(jīng)銷(xiāo)商聯(lián)誼會(huì)上，茅臺(tái)集團(tuán)董事長(zhǎng)袁仁國(guó)提出，要積極探索銷(xiāo)售公司在省區(qū)和當(dāng)?shù)亟?jīng)銷(xiāo)商通過(guò)參股、控股，發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，組建新的公司，結(jié)成利益共同體、命運(yùn)共同體;鼓勵(lì)各省經(jīng)銷(xiāo)商進(jìn)行并購(gòu)、聯(lián)營(yíng)、合作等，加大資源的協(xié)調(diào)整合，形成銷(xiāo)售合力。

目前，在19家上市白酒企業(yè)中，已經(jīng)有多家白酒企業(yè)在探索混改，包括沱牌舍得、衡水老白干、汾酒和五糧液等。對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士表示，盡管近期酒企混改有所加速，但依然面臨著不少阻力。

白酒專(zhuān)家鐵犁在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)表示，白酒混改是一個(gè)方向，最終走向純市場(chǎng)化。他認(rèn)為，由于白酒過(guò)去的輝煌讓白酒企業(yè)的估值較高，導(dǎo)致在引入戰(zhàn)略投資者時(shí)在價(jià)格方面存有分歧。另外，白酒行業(yè)的混改有4個(gè)方面的阻力，包括政府、管理團(tuán)隊(duì)、職工及參與方。而相比較而言，白酒上市公司的混改難度相比非上市白酒公司要更難一些。