茅臺(tái)預(yù)收款意外大幅縮水 一酒難求背后真實(shí)產(chǎn)銷如何?

3月27日晚間，貴州茅臺(tái)(600519.SH)公布的年報(bào)業(yè)績(jī)顯示，六成以上的凈利潤(rùn)增速超過了該公司此前的預(yù)測(cè)。

貴州茅臺(tái)年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2017年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入582.18億元，同比增長(zhǎng)49.81%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)270.79億元，同比增長(zhǎng)61.97%。

受益于業(yè)績(jī)大增，茅臺(tái)在財(cái)報(bào)中宣布，以2017年年末總股本12.56億股為基數(shù)，對(duì)公司全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利109.99元(含稅)，共分配利潤(rùn)138.17億元，相當(dāng)于公司拿出一半的凈利潤(rùn)進(jìn)行分配。

第四季度業(yè)績(jī)收入下降

過去一年，茅臺(tái)酒一酒難求的現(xiàn)象遲遲得不到改善。真實(shí)的產(chǎn)銷量究竟如何?

年報(bào)顯示，在生產(chǎn)方面，2017 年公司共生產(chǎn)茅臺(tái)酒及系列酒基酒約6.38萬噸，其中茅臺(tái)酒基酒約4.28萬噸，同比增長(zhǎng)8.94%;系列酒基酒約2.10萬噸，同比增長(zhǎng)1.86%。銷售方面，2017年，公司共銷售茅臺(tái)酒及系列酒6.01萬噸，其中，銷售茅臺(tái)酒3.02噸，同比增加31.80%;銷售其他系列酒2.99萬噸，同比大增113.19%。

不過，在業(yè)績(jī)大增的同時(shí)，也出現(xiàn)了一些異常數(shù)字。對(duì)比2017年第三季度，公司第四季度的營(yíng)業(yè)收入出現(xiàn)環(huán)比下滑情況，環(huán)比下滑了24.93億元。

“第四季度收入下降，應(yīng)該有人為控制的因素在內(nèi)。外部投資者對(duì)于上市公司都有業(yè)績(jī)要求。如果2017年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)得過快，來年管理層的業(yè)績(jī)壓力會(huì)進(jìn)一步增加。為了減少來年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)壓力，管理層應(yīng)該是有意識(shí)在控制業(yè)績(jī)進(jìn)度。一旦完成任務(wù)，就不會(huì)再繼續(xù)放量。這種情況在白酒上市公司中是比較常見的。”山東溫和王酒業(yè)集團(tuán)總經(jīng)理肖竹青對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示。

資深白酒分析師蔡學(xué)飛分析稱，一方面第四季度國(guó)家宏觀政策調(diào)控影響和茅臺(tái)企業(yè)人為控制，另一方面，前三季度產(chǎn)品缺貨情況比較嚴(yán)重，整個(gè)對(duì)市場(chǎng)供貨不足，提前透支了第四季度的消費(fèi)情況。

在2018年春節(jié)前夕，茅臺(tái)方面宣布，春節(jié)前計(jì)劃投放不少于7000噸茅臺(tái)酒、6000噸系列酒，分別達(dá)到全年計(jì)劃的25%、20%，以此來滿足春節(jié)市場(chǎng)需求。

“這7000噸飛天酒和6000噸系列酒是廠家提前收到預(yù)收款，放給經(jīng)銷商，那時(shí)候市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)炒到1400元/瓶。從產(chǎn)量上來說，我記得去年四季度主力生產(chǎn)飛天，很多差異化規(guī)格、顏色定制的都停了。”上海一位經(jīng)銷商對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者分析。

廣州一位經(jīng)銷商則表示，從他的感受來看，茅臺(tái)增加的7000噸，主要是在2018年1月份執(zhí)行。

白酒企業(yè)的預(yù)收賬款一直有蓄水池之稱。2017年茅臺(tái)的預(yù)收賬款，較2016年減少了31.12億元。而此前兩年，即2015年、2016年，預(yù)收賬款一直處于穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。