國臺終止IPO 黔酒“第二股”花落誰家？

從兩年前至今，醬酒的持續(xù)火爆不光牽動著資本投資的神經(jīng)，更是牽動著“上市”的神經(jīng)，誰能成為黔酒第二個上市的白酒企業(yè)?剛剛?cè)脒x貴州上市掛牌后備資源庫的第7天，貴州國臺酒業(yè)就提交終止IPO申請，對于信心滿滿的黔酒擬上市掛牌企業(yè)來說，這既是一盆冷水，又是一個絕佳的機會。

01、榜樣的力量，蠢蠢欲動的黔酒

上市好不好?對于黔酒企業(yè)來說，不用問，看看大哥茅臺的業(yè)績就知道了。

茅臺于2001年7月31日在上海證券交易所上市，上市時發(fā)行價是34.51元，其股價在十幾年中較穩(wěn)定持續(xù)上漲，2017年第一季度股價300多元，到了2017年第四季度，茅臺股價已漲到700多元。再后來終端價突破3000元，市值達3萬億，成為白酒第一股。去年，茅臺集團營收達到1140.41億元，同比增長13.7%;凈利潤為543.72億元，同比增長18.2%。

在茅臺的引領(lǐng)下，黔酒企業(yè)上市計劃紛紛出臺，早在數(shù)年前，習(xí)酒、國臺就宣布上市計劃，兩家企業(yè)成為最有可能出線的酒企。

2012年秋天，茅臺集團領(lǐng)導(dǎo)在習(xí)酒國營60周年紀(jì)念大會上表示，2013年2月習(xí)酒將在香港登上H股。2012年習(xí)酒完成企業(yè)股改準(zhǔn)備上市，但卻遇上了限制“三公”消費政策出臺以及塑化劑事件，上市之路暫時中止。

2014年，根據(jù)貴州省國資委的規(guī)劃，茅臺集團仍將繼續(xù)保持對習(xí)酒的控股地位，在引入中糧集團作為戰(zhàn)略投資者的基礎(chǔ)上，擇機引入戰(zhàn)略投資者，繼續(xù)以酒類概念推動上市，其中明確到2014年底前爭取習(xí)酒公司上市。

三年之后習(xí)酒再度傳出上市計劃表。2017年12月，時任茅臺領(lǐng)導(dǎo)再次表示，在2020年前茅臺集團旗下有三家新上市公司，其中就包括習(xí)酒公司。但在2019年10月，在百家媒體走進世界醬香型白酒產(chǎn)業(yè)核心區(qū)宣傳活動中，習(xí)酒公司董事長鐘方達宣布上市計劃暫停。

2017年，國臺酒業(yè)啟動“股權(quán)激勵計劃”，以股權(quán)激勵“捆綁”包括蘇糖、粵糖、酒仙網(wǎng)、名品世家等在內(nèi)的大經(jīng)銷商，這種酒廠和經(jīng)銷商在合作模式上的創(chuàng)新被認(rèn)為激活了大經(jīng)銷商的積極性。

習(xí)酒上市已經(jīng)喊了許多年，但是受相關(guān)因素影響，習(xí)酒上市的計劃被擱淺了。

國臺此次悄悄按下上市進程鍵，證明了黔酒上市路途艱險。

在白酒上市的路上，黔酒并沒有被困難嚇倒，而是重整優(yōu)勢資源再度出海。

5月27日，貴州省地方金融監(jiān)督管理局公布貴州省上市掛牌后備企業(yè)資源庫名單。貴州國臺、貴州茅臺酒廠(集團)習(xí)酒、貴州鴨溪酒業(yè)、貴州省仁懷市茅臺鎮(zhèn)夜郎古酒業(yè)股份、貴州珍酒、貴州茅臺鎮(zhèn)圣窖酒業(yè)、貴州小糊涂仙酒業(yè)、貴州省仁懷市醬香酒、貴州巖博酒業(yè)、貴州金沙安底斗酒酒業(yè)、貴州金沙窖酒酒業(yè)有限公司、貴州醇酒業(yè)等12家酒企入選。

業(yè)界認(rèn)為，從原來的習(xí)酒、國臺單打獨斗到現(xiàn)在的“組團”上市，貴州力推白酒上市可謂立場堅定，后勁十足。黔酒上市征程不會就此止步，除習(xí)酒、國臺之外，還有十家酒業(yè)后備力量，其中金沙窖酒、貴州金沙安底斗酒酒業(yè)、貴州省仁懷市茅臺鎮(zhèn)夜郎古酒業(yè)股份、貴州醇酒業(yè)等企業(yè)早在去年就宣稱在3—5年內(nèi)上市，茅臺之下，黔酒企業(yè)已經(jīng)開始蠢蠢欲動。

02、前進的腳步，“第二股”鹿死誰手

在赤水河流域的川黔醬酒產(chǎn)區(qū)，除去茅臺，稱第二的酒企不勝枚舉。國臺自稱是茅臺鎮(zhèn)第二，習(xí)酒自稱是茅臺集團第二，金沙自稱是貴州省第二。

眾所周知，習(xí)酒建廠于1952年，1998年被茅臺集團全資兼并。習(xí)酒被茅臺集團兼并以后，利用茅臺集團強大的品牌背書，一步步駛?cè)肓税l(fā)展的快車道。尤其是2021年第一季度，習(xí)酒收到的訂貨款已經(jīng)達到了其2020年全年的銷售額。這足以證明，習(xí)酒短時間內(nèi)出位的可能性較大。但是對于習(xí)酒來說，最大的優(yōu)勢也是最大的障礙，阻擋習(xí)酒上市的第一關(guān)就是一個企業(yè)集團不能有兩家上市公司(茅臺集團已有茅臺上市)的局限。對此，已經(jīng)跨入“百億俱樂部”的習(xí)酒面對上市，短時間內(nèi)只能望洋興嘆。

在白酒營銷人士看來，針對日趨嚴(yán)格的證監(jiān)法律法規(guī)，習(xí)酒要想上市，不是沒有可能，脫離茅臺集團的桎梏或許是一個新的嘗試，面對醬香酒市場繁榮景象，已經(jīng)實現(xiàn)百億夢想的習(xí)酒若實現(xiàn)多年以來的上市夙愿，或許真的是一件好事。但是，“脫茅”對習(xí)酒來說是最大的考驗，第一是茅臺集團放不放手，第二是習(xí)酒想不想，或者說有沒有脫離茅臺的想法，第三還要看貴州省相關(guān)部門的態(tài)度以及抉擇。

在日前證監(jiān)會新聞發(fā)言人就IPO股東信息披露核查有關(guān)問題答記者問中不難看出，為將監(jiān)管實踐規(guī)范化制度化，切實防范利用資本市場違法違規(guī)“造富”，今年2月，證監(jiān)會專門發(fā)布《監(jiān)管規(guī)則適用指引—關(guān)于申請首發(fā)上市企業(yè)股東信息披露》(以下簡稱《指引》)，重申發(fā)行人股東適格性要求，延長突擊入股股份鎖定期，進一步明確對入股價格明顯異常的自然人股東和多層嵌套機構(gòu)股東的信息穿透核查要求。

證監(jiān)會將督促發(fā)行人和中介機構(gòu)等有關(guān)方面要進一步落實好《指引》精神。一方面在股東穿透核查過程中堅持實質(zhì)重于形式，切實防范利用上市進行利益輸送、違法違規(guī)“造富”等情形發(fā)生。另一方面盡量量化重要性原則，對于持股較少、不涉及違法違規(guī)“造富”等情形的，中介機構(gòu)實事求是出具意見后可以正常推進審核。同時，也要糾正中介機構(gòu)核查工作中存在的免責(zé)式、簡單化不良傾向。

5月28日，郎酒收到了來自證監(jiān)會的上市問詢，要求郎酒說明過去一直備受爭議的產(chǎn)權(quán)和商標(biāo)等歷史問題，以及補充說明與貴州仁懷地區(qū)白酒企業(yè)尤其是茅臺、國臺的競爭關(guān)系、優(yōu)勢以及前景。

業(yè)內(nèi)人士表示，國臺終止IPO，主要是關(guān)聯(lián)交易方面的問題。

郎酒被問詢，國臺悄悄終止上市申請，兩大醬酒IPO受挫無疑為近年來大熱的醬酒市場潑下一盆冷水，但對于其他醬酒企業(yè)來說將是一次難得的“越位”機會。

白酒行業(yè)專家蔡學(xué)飛表示，證券法非常嚴(yán)格，對于企業(yè)上市資質(zhì)審查非常高。首先，國臺短期內(nèi)要上市，可能是他的一些申報、包括一些流程會涉及到政策紅線，上市的風(fēng)險變數(shù)比較大;其次，一旦帶病上市，上市之后必然會涉及到相關(guān)的法律法規(guī)監(jiān)管，對于企業(yè)的整體的發(fā)展以及持續(xù)性經(jīng)營肯定產(chǎn)生負(fù)面影響，綜合考量，這可能是國臺終止上市的直接原因。

03、后備軍堅挺，“黔酒軍團”后勁足

在習(xí)酒、國臺、郎酒之后，黔酒后備軍團實力不可小覷，黔酒上市風(fēng)潮還會更加強勢。

2019年10月30日，在百家媒體走進世界醬香型白酒產(chǎn)業(yè)核心區(qū)宣傳活動中，貴州金沙窖酒酒業(yè)有限公司黨委書記、董事長張道紅向新聞媒體表示，“公司股權(quán)激勵的初步框架和上市推進時間表已經(jīng)形成。從今年至2020年，主要是完善公司管理制度;2021年進入上市輔導(dǎo)期;通過3年的時間，到2024年完成股份公司的改造;力爭2024年到2025年完成公司的上市。”

去年2月14日，貴州醇酒業(yè)有限公司董事長、總經(jīng)理朱偉計劃貴州醇三年銷售目標(biāo)40億，五年銷售目標(biāo)80億，十年銷售目標(biāo)300億。朱偉還表示將在上任的第三年籌備上市，爭取五年內(nèi)完成貴州醇上市。“五年市值目標(biāo)800億左右，十年2000億以上。”朱偉定下了貴州醇的市值目標(biāo)。

今年3月，茅臺鎮(zhèn)夜郎古酒業(yè)股份有限公司工作人員在接受媒體采訪時表示，公司計劃未來3-5年上市，中信證券已完成了前期的盡調(diào)。

金沙古酒控股方，深圳市寶德投資控股有限公司董事長李瑞杰表示，深圳市寶德投資控股有限公司旗下?lián)碛猩钲谥星鄬毣�動網(wǎng)絡(luò)股份有限公司(SZ 300052)，以及深圳寶德計算機系統(tǒng)有限公司(HK08236)兩家上市公司，未來希望做大金沙古酒，力爭2025年上市，成為寶德投資控股旗下第三家上市公司。

金沙古酒、金沙窖酒、夜郎古酒業(yè)、貴州醇，包括其余6家黔酒企業(yè)在資金力度、廠區(qū)建設(shè)、儲酒能力等方面加大投入，成為“黔酒”第二股的機會平等，加上習(xí)酒、國臺的未來上市在部署、在規(guī)劃，對于黔酒企業(yè)來說，機會多多，未來可期。(原標(biāo)題：國臺終止IPO，黔酒“第二股”花落誰家?)