中紀委點名茅臺 白酒板塊能“降溫”嗎？

9月22日，中紀委網(wǎng)站顯要位置發(fā)布題為《警惕高端白酒漲價引發(fā)不正之風(fēng)回潮》一文，再次將以茅臺為首的高端白酒助推到輿論的風(fēng)口浪尖。

文中指出，臨近雙節(jié)，多款白酒價格沖上歷史高點。輿論擔(dān)憂，高端白酒價格持續(xù)走高，會超越正常人情往來和宴請需求，助推公款吃喝、違規(guī)收送節(jié)禮等不正之風(fēng)回潮。受該文影響，加上最近整體大盤低迷，9月23日收盤時，白酒股普遍呈現(xiàn)下跌態(tài)勢。

這已經(jīng)不是茅臺首次被官方點名。今年七月人民日報旗下媒體公眾號“學(xué)習(xí)小組”也發(fā)布了一篇文章來點名茅臺，直接質(zhì)問《變味的茅臺 ，誰在買單?》文章發(fā)表后，白酒概念股同樣普遍下跌。

此次中紀委網(wǎng)站發(fā)出的文章中還表示，以53度飛天茅臺酒為例，其單瓶官方零售價是1499元，而現(xiàn)實中的價格已經(jīng)翻倍。一家茅臺酒經(jīng)銷商也表示，“最近兩個月里，飛天茅臺以每周50元左右的幅度一直在漲，遠超去年中秋、國慶的漲價速度。”

業(yè)內(nèi)人士指出，白酒經(jīng)歷了多輪的漲價，確實存在著一定的泡沫，特別是在弱勢區(qū)域酒企層面，盲目的高端化脫離了人民群眾的日常生活需求，考慮到中國酒類消費存在著商政務(wù)不分家，隱形政務(wù)消費等問題，對于社會良序產(chǎn)生了負面的影響，國家層面的引導(dǎo)有利于行業(yè)的健康發(fā)展，當(dāng)下對于高端白酒的降溫有一定價值。

天風(fēng)證券研報則表示，面對中秋銷售旺季，茅臺五糧液等龍頭酒企積極備貨，大部分酒企本周中秋促銷力度加大，三季度部分酒企已經(jīng)完成回款任務(wù)，預(yù)計龍頭酒企在中秋國慶達到去年同期水平。

逢節(jié)必漲幾乎成了高端白酒市場的定律。東北證券在日前也指出，由于餐飲和宴席消費的恢復(fù)，高端酒、次高端以及中檔酒有望在中秋期間迎來一輪較明顯的補償性消費。當(dāng)前板塊估值雖然高于歷史中樞，但對應(yīng)行業(yè)格局優(yōu)化，集中度提升具備其合理性，長期來看，產(chǎn)業(yè)向好，強者恒強，趨勢不改，無懼調(diào)整。

值得一提的是，在酒價上漲的同時，高端白酒上市公司的股票價格表現(xiàn)同樣強勢，幾乎不受疫情的沖擊影響。年初至今，貴州茅臺股價漲幅達到40%以上;五糧液漲幅達到約為70%。此外，瀘州老窖、山西汾酒等白酒企業(yè)也都表現(xiàn)不俗。

事實上，高端白酒上市公司實現(xiàn)逆勢上漲，其背后主要是由三方面的原因?qū)е碌�。首先，消費升級環(huán)境下，我國逐漸形成了大眾認可的超級品牌，包括貴州茅臺、五糧液等�？v觀這些年來全球市場的高端奢侈品價格，基本上處于水漲船高的運行姿態(tài)，越來越多的消費者愿意用更高的價格購買這些高端品牌。因此，擁有價格話語權(quán)與定價權(quán)的高端白酒，更容易獲得競爭優(yōu)勢，市場更愿意給予更高的估值溢價。

其次，國內(nèi)高端白酒長期處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，即使遇到今年比較特殊的大環(huán)境，但對高端白酒企業(yè)來說，卻依然保持穩(wěn)健的業(yè)績增速水平，而在業(yè)績?yōu)橥醯臅r代下，只要上市公司可以保持穩(wěn)健的業(yè)績增速以及明朗的發(fā)展前景，那么市場就會更愿意給予更高的市場定價水平。

第三，近年來高端白酒企業(yè)開啟了一系列的渠道改革動作，有效的渠道改革有利于激活企業(yè)的活力，進一步提升價格管控能力，從而不斷釋放出渠道改革的紅利，這也是高端白酒企業(yè)實現(xiàn)業(yè)績持續(xù)增長的重要推動因素。

市場研究機構(gòu)分析指出，雖然政策層面上已有降溫的措施，但影響高端白酒股價上漲的因素，并不是一兩次降溫措施就可以熄滅，最重要的還是要看市場的真實需求以及資本對高端白酒股的盈利預(yù)期。在供不應(yīng)求的狀態(tài)下，或多或少反映出市場需求的長期存在，且在漲價預(yù)期下，市場似乎看到了未來核心白酒股的估值會得到快速修復(fù)，如今的估值定價也是建立在資本對高端白酒股的明朗預(yù)期基礎(chǔ)之上。