茅臺(tái)取消承兌匯票變相漲價(jià) 股價(jià)創(chuàng)歷史新高

7月4日，茅臺(tái)營(yíng)銷有限公司對(duì)外下發(fā)《關(guān)于茅臺(tái)酒使用銀行承兌匯票政策調(diào)整的通知》，通知指出：根據(jù)目前市場(chǎng)情況，從即日起停止使用銀行承兌匯票辦理53度茅臺(tái)酒業(yè)務(wù)(含陳年酒、總代理、總經(jīng)銷、團(tuán)購(gòu)等)。43度茅臺(tái)酒可按照原辦法繼續(xù)使用銀行承兌匯票辦理。此外，在通知下發(fā)日前辦理出具的銀行承兌匯票，按原辦法執(zhí)行。

據(jù)了解，2014年之后，茅臺(tái)產(chǎn)品動(dòng)銷受阻，茅臺(tái)經(jīng)銷商市場(chǎng)慘淡非常普遍，利潤(rùn)空間受到嚴(yán)重?cái)D壓，再此大背景下，今年1月初，茅臺(tái)實(shí)施控量政策，要求經(jīng)銷商按月執(zhí)行合同，不再提前合同計(jì)劃。當(dāng)時(shí)就有經(jīng)銷商表示，由于當(dāng)月無(wú)法提前執(zhí)行下個(gè)月合同，各地茅臺(tái)斷貨現(xiàn)象嚴(yán)重，茅臺(tái)渠道價(jià)格很有可能上漲。而此次茅臺(tái)對(duì)于經(jīng)銷商打款采用了銀行承兌匯票方式，在一定程度上緩解了經(jīng)銷商的資金壓力。截至今年3月，一直采用的是6個(gè)月全額承兌，4月份調(diào)整為采用60%承兌匯票+40%現(xiàn)金的方式。在此次通知后，則采用了100%現(xiàn)金的方式，不再收取承兌匯票。此次調(diào)整，經(jīng)銷商將會(huì)把資金壓力轉(zhuǎn)嫁到市場(chǎng)上，即飛天茅臺(tái)的渠道價(jià)格將上漲。

通知下發(fā)后，茅臺(tái)經(jīng)銷商紛紛表示，取消了相關(guān)支持政策，意味著飛天茅臺(tái)的渠道價(jià)格將上漲，出廠價(jià)恢復(fù)到了實(shí)際的819元。據(jù)長(zhǎng)江證券的研報(bào)指出，按照出廠價(jià)819元算，60%的承兌匯票相當(dāng)于491元可用承兌匯票，按照4%-5%的理財(cái)年化收益率算(6個(gè)月)，承兌匯票對(duì)茅臺(tái)價(jià)格影響約為10元/瓶，茅臺(tái)全面取消承兌匯票變相提高了經(jīng)銷商成本，從而倒逼渠道和終端價(jià)格提升，加劇了渠道的漲價(jià)預(yù)期。另有經(jīng)銷商表示，現(xiàn)在茅臺(tái)價(jià)格上漲勢(shì)頭不錯(cuò)，經(jīng)銷商已經(jīng)開(kāi)始盈利了，另外，承兌的取消，有利于市場(chǎng)價(jià)格的再次上揚(yáng)，所以，也在意料之中。

不久前，茅臺(tái)集團(tuán)總經(jīng)理李保芳在區(qū)域內(nèi)部經(jīng)銷商會(huì)上指出，茅臺(tái)酒的經(jīng)銷商好日子又將來(lái)了，茅臺(tái)酒價(jià)格到年底可能會(huì)超過(guò)1000塊，2000就太高了。同時(shí)，他表示，中秋前后，價(jià)格可能會(huì)有一次變化，一直到春節(jié)都可能會(huì)有變化。由此看來(lái)該說(shuō)法進(jìn)一步被印證。

截至7月6日，貴州茅臺(tái)股價(jià)報(bào)收于317.19元/股，茅臺(tái)市值也達(dá)到3776億元。有業(yè)內(nèi)人士指出，茅臺(tái)取消承兌匯票對(duì)其股價(jià)上漲產(chǎn)生了一定程度的影響，其股價(jià)走高與產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升有直接的關(guān)系。

中泰證券分析師胡彥超表示，茅臺(tái)一批價(jià)將在6 月底之前上漲至860 元/瓶，上周批價(jià)如期而至。飛天茅臺(tái)批價(jià)加速上行再次提升了經(jīng)銷商盈利能力，經(jīng)銷商以及終端囤貨意愿持續(xù)得到強(qiáng)化。下半年在茅臺(tái)控貨預(yù)期以及需求旺季的驅(qū)動(dòng)下，一批價(jià)有望持續(xù)上漲，預(yù)計(jì)中秋之前有可能突破900 元/瓶。中長(zhǎng)期來(lái)看，公司在逐步加大渠道扁平化建設(shè)，在消費(fèi)升級(jí)紅利下，渠道的深度下沉有望驅(qū)動(dòng)飛天茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升。對(duì)比國(guó)際烈性酒巨頭，茅臺(tái)仍有20%-30%的估值提升空間，目標(biāo)價(jià)336 元/股。