疫情壓力之下保持高增長態(tài)勢 五糧液發(fā)展緣何韌性十足？

8月27日晚間，宜賓五糧液股份有限公司(以下簡稱“五糧液”)發(fā)布2020年半年度報告。財報數(shù)據(jù)顯示，前6個月，五糧液實現(xiàn)營業(yè)收入307.68億元，同比增長13.32%;歸屬上市公司股東的凈利潤108.55億元，同比增長16.28%。

當前，盡管國內(nèi)新冠疫情防控形勢明顯好轉(zhuǎn)，消費市場亦出現(xiàn)回暖跡象，但全球范圍內(nèi)疫情防控壓力仍在加劇，未來經(jīng)濟增長仍面臨巨大挑戰(zhàn)。在如此背景之下，五糧液依然保持高速增長態(tài)勢，充分證明行業(yè)龍頭強大的抗風險能力和十足的發(fā)展韌性。

五糧液營收、凈利潤高速增長 數(shù)字化轉(zhuǎn)型成效顯著

半年報顯示，五糧液2020年1-6月實現(xiàn)營業(yè)收入307.68億元，同比增長13.32%;歸屬上市公司股東的凈利潤108.55億元，同比增長16.28%。在經(jīng)濟下行和疫情影響雙重壓力下，2020年上半年五糧液營收、凈利潤均實現(xiàn)兩位數(shù)增長，而在白酒行業(yè)中實現(xiàn)“兩位數(shù)增長”的酒企并不多，這充分表明五糧液具有強勁的抗風險能力。

在高速、穩(wěn)健發(fā)展的背后，凸顯了五糧液在營銷數(shù)字化轉(zhuǎn)型上取得了顯著成效。今年上半年，五糧液持續(xù)全面推進營銷數(shù)字化轉(zhuǎn)型，加快實現(xiàn)以消費者為核心、以市場為驅(qū)動的現(xiàn)代化營銷組織運作方式。針對后疫情時代消費者新特征、新趨勢，啟動了ERP和業(yè)務(wù)流程再造;五糧液云店平臺正式上線，全國五糧液專賣店全部上“云”，構(gòu)建線上線下一體化的營銷互動、提供無接觸式產(chǎn)品配送服務(wù);與新浪合作的基于區(qū)塊鏈技術(shù)“數(shù)字酒證”交易平臺正式上線，將打造集消費、投資、收藏、儲存于一體的新消費模式。

招商證券研報認為，3月份以來，公司通過優(yōu)化渠道、加大團購直銷等一系列措施，推動批價穩(wěn)步回升，經(jīng)銷商毛利水平不斷提升。展望中秋，五糧液批價有望保持平穩(wěn)，來年有望量價繼續(xù)齊升，估值溢價仍在半途。

五糧液在半年報中也提到，2020年，公司持續(xù)推進數(shù)字化轉(zhuǎn)型、優(yōu)化產(chǎn)品體系、構(gòu)建產(chǎn)品全生命周期質(zhì)量管理體系等，營銷力、品質(zhì)力、品牌力進一步提升，核心競爭力進一步增強。

具體看來，501五糧液將在年內(nèi)正式上市;39度五糧液正在進行產(chǎn)品包裝升級。同時，在全國四個戰(zhàn)略性大單品中尖莊、五糧醇、五糧特曲完成了新品升級，新品上市工作全面展開，上述新舉措紅利將會在下半年逐漸得到釋放。

安信證券指出，隨著五糧液在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化、渠道整合進一步完善、組織結(jié)構(gòu)進一步調(diào)整、員工激勵進一步激發(fā)，2020全年產(chǎn)品價格表現(xiàn)有超預期可能，未來高質(zhì)量增長前景可期。

馬太效應(yīng)凸顯 五糧液等白酒龍頭股強者愈強

從整個A股市場結(jié)構(gòu)看，“喝酒吃藥”的行情走勢一直是市場的主旋律，即便在疫情的沖擊下仍然沒有太大改變。在機構(gòu)看來，白酒股走強的主要邏輯在于行業(yè)依舊保持了較高的景氣度，在強大的內(nèi)需以及經(jīng)濟內(nèi)循環(huán)的政策背景下，白酒股的市場需求量依舊保持著較為穩(wěn)定的增長。從資金介入力度來看，機構(gòu)資金介入力度較大，白酒龍頭股依然是最大的受益者。

能夠在特殊時期取得良好業(yè)績，高質(zhì)量發(fā)展的五糧液自然得到資本市場追捧。自去年4月股價突破百元后，僅僅一年后五糧液股價就已牢牢穩(wěn)固在200元以上。截至8月27日收盤，五糧液報收238.08元/股，年初至今漲幅超過80%，市值突破9000億大關(guān)，獲得投資者的廣泛認同。

國君食品預計，五糧液全年兩位數(shù)增長目標完成概率大，改革紅利助力營銷、渠道優(yōu)化，批價穩(wěn)步提升趨勢確立，長期高質(zhì)量增長可期。預計2020-2022年凈利潤207.67、246.99、291.65億元，目標價286.4元，建議增持!

值得一提的是，8月5日，由世界品牌實驗室發(fā)布2020年《中國500最具價值品牌》分析報告，五糧液的品牌價值位居榜單第19位，位居中國食品飲料行業(yè)第2位。從數(shù)據(jù)上看，2020年五糧液品牌價值達到2837.46億元，較去年增長671.48億元，增幅達31%，成為品牌價值增長最快的白酒品牌。

品牌是企業(yè)競爭力的綜合體現(xiàn)，也是企業(yè)能夠持續(xù)長遠發(fā)展的內(nèi)在優(yōu)勢。后疫情時代，白酒行業(yè)集中度將呈現(xiàn)加速提升態(tài)勢，白酒市場的發(fā)展向優(yōu)勢產(chǎn)區(qū)集中、向優(yōu)勢品牌集中、向龍頭企業(yè)集中。作為中國白酒龍頭品牌，五糧液自“二次創(chuàng)業(yè)”新征程以來，將品牌建設(shè)、數(shù)字化轉(zhuǎn)型等作為企業(yè)核心工作，并取得了豐碩成果。可以預見的是，在新時期的競爭中，五糧液將繼續(xù)呈現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的良好態(tài)勢。