機(jī)構(gòu)拋售 白酒板塊后市或繼續(xù)回落

業(yè)績(jī)?cè)鏊俨患邦A(yù)期，基金減持，諸多利空消息成為壓垮白酒股的最后一根稻草。作為大消費(fèi)領(lǐng)域中一直備受關(guān)注的細(xì)分領(lǐng)域，白酒股在今年上半年大盤持續(xù)調(diào)整背景下依舊走出了不錯(cuò)的行情，但隨著獲利盤加速流出，下半年白酒股整體陷入調(diào)整當(dāng)中，近期調(diào)整開始加速。

業(yè)績(jī)放緩超出預(yù)期是大跌主因

白酒股的集體大跌，源于領(lǐng)頭羊貴州茅臺(tái)業(yè)績(jī)?cè)鏊俨患笆袌?chǎng)預(yù)期。從貴州茅臺(tái)最新發(fā)布的三季報(bào)來(lái)看，前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收522.41億元，同比增長(zhǎng)23.07%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)247.33元，同比增長(zhǎng)23.77%。單從三季報(bào)來(lái)看，公司業(yè)績(jī)繼續(xù)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。然而從單季角度來(lái)看，貴州茅臺(tái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的大幅減速，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

第三季度，貴州茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入197.18億元，同比增長(zhǎng)3.68%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)89.7億元人民幣，同比增長(zhǎng)2.7%。而上半年貴州茅臺(tái)凈利潤(rùn)增速還高達(dá)40.12%。業(yè)績(jī)?cè)鏊倜黠@下滑，貴州茅臺(tái)遭投資者用腳投票。10月29日，貴州茅臺(tái)直接一字跌停。值得一提的是，自2001年上市17年以來(lái)，這是貴州茅臺(tái)首次拉出一字跌停板。

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白酒股業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明顯減速并非貴州茅臺(tái)一家。五糧液今年一、二季度歸母凈利潤(rùn)同比增速分別為38.35%，55.2%。然而第三季度，這一增速降至19.61%，降速明顯。

二級(jí)市場(chǎng)上，之前貴州茅臺(tái)一度上攻至803元，作為行業(yè)龍頭，強(qiáng)勁的走勢(shì)帶動(dòng)整個(gè)白酒板塊出現(xiàn)一波上漲行情。然而，龍頭倒下，跟風(fēng)者眾多。在貴州茅臺(tái)昨日跌停開盤后，白酒股全線走低，洋河股份、五糧液、山西汾酒、口子窖等先后封死跌停板。截至收盤，19只白酒股中共有11只報(bào)收跌停板。短短一個(gè)交易日，白酒板塊整體市值蒸發(fā)1367億元。

機(jī)構(gòu)拋售 后市或繼續(xù)回落

“弱勢(shì)背景下，往往利空會(huì)被放大。”券商分析師表示：“除了貴州茅臺(tái)業(yè)績(jī)不及預(yù)期成為白酒股集體大跌的導(dǎo)火索外，傳聞白酒將加征消費(fèi)稅則成為懸在白酒股頭上的另一把利劍。目前白酒加征消費(fèi)稅傳聞未獲證實(shí)，但對(duì)市場(chǎng)心理層面影響巨大。值得關(guān)注的是，一向嗅覺靈敏的外資已開始逢高派發(fā)。就貴州茅臺(tái)來(lái)看，二季度持股417.35萬(wàn)股的奧本海默中國(guó)已在第三季度退出前十大流通股東行列。洋河股份、五糧液則被瑞士銀行清倉(cāng)。多種不利消息集中發(fā)酵，白酒股承壓明顯。就短期來(lái)看，部分白酒股已經(jīng)超跌。但就中長(zhǎng)期來(lái)看，走勢(shì)更多是對(duì)基本面的反應(yīng)，如果業(yè)績(jī)?cè)鏊俟拯c(diǎn)確認(rèn)出現(xiàn)，市場(chǎng)對(duì)白酒預(yù)期將發(fā)生變化，進(jìn)一步回落將是大概率事件。”

可以看到的是，白酒股并非只受到了外資的減持。公募基金甚至“國(guó)家隊(duì)”證金也將白酒板塊整體進(jìn)行了減持。其中基金減持酒鬼酒態(tài)度堅(jiān)決，三季報(bào)顯示，共有六家公募基金退出了前十大流通股東之列�？谧咏褎t有五家公募基金退出，舍得酒業(yè)、山西汾酒則分別有三家、兩家公募基金退出。

隨著季報(bào)的集中披露，市場(chǎng)對(duì)白酒景氣周期能否持續(xù)存在分歧。川財(cái)證券分析師歐陽(yáng)宇劍表示，機(jī)構(gòu)集體調(diào)倉(cāng)或者被動(dòng)減倉(cāng)都會(huì)放大白酒板塊的指數(shù)波動(dòng)。在市場(chǎng)情緒比較低迷的情況下，板塊估值會(huì)受到一定壓制。短期來(lái)看，受經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩擔(dān)憂、消費(fèi)數(shù)據(jù)疲軟、機(jī)構(gòu)倉(cāng)位博弈等多重因素影響，消費(fèi)行業(yè)整體估值仍處于消化過(guò)程中;從業(yè)績(jī)?cè)鏊倏矗�白酒板塊頭部企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪�，有可能進(jìn)一步壓制板塊估值，需待經(jīng)濟(jì)預(yù)期和消費(fèi)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)暖后，才有望迎來(lái)板塊的估值提振。