又一家酒企終止掛牌 “泡沫”破滅后新三板酒企得與失

11月21日，金易久大即將在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)摘牌，新三板酒企大軍又損失一員，而就在一周前，原歌酒莊也申請終止掛牌。從2015年新三板熱潮發(fā)展至今的逐漸冷淡，有不少酒企進(jìn)入過這一市場，有的借新三板的舞臺飛黃騰達(dá)，有的則活的更加艱難。

潮起潮落，20家新三板酒企有去有留

2013年1月，新三板正式掛牌運營，與主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板一起構(gòu)成國內(nèi)多層次資本市場。2014年到2015年，新三板迅速擴容，2016年12月掛牌企業(yè)超過一萬家，300多天內(nèi)約5000家企業(yè)登錄新三板，將新三板送到最大資本市場的位置上。不過，流動性不足、優(yōu)質(zhì)企業(yè)轉(zhuǎn)板頻頻、市場參與度不足、融資并購功能下降等問題一直是制約新三板發(fā)展的掣肘，隨著經(jīng)濟調(diào)整期的到來，從2017年至今，新三板的發(fā)展問題一直沒有得到妥善解決，越來越多的企業(yè)離開新三板，有的開始嘗試新的如科創(chuàng)板等資本之旅，有的則因損失頗多暫別資本市場。

和大多數(shù)在市場最熱時進(jìn)入新三板的企業(yè)一樣，酒行業(yè)許多企業(yè)也紛紛是在2015-2016年掛牌。據(jù)不完全統(tǒng)計，這幾年，新三板市場上共計有20家與酒相關(guān)的企業(yè)掛牌，1家企業(yè)于2014年掛牌，10家企業(yè)2015年掛牌，另外9家則是在2016年完成掛牌。都抓住了新三板發(fā)展的好時機，它們其中有9家業(yè)務(wù)是酒類生產(chǎn)和銷售，11家主要從事和酒相關(guān)的渠道，電子商務(wù)和運營等。

2017年，有兩家企業(yè)退市，分別是酒仙網(wǎng)和網(wǎng)酒網(wǎng)。究其原因，則是大相徑庭。有業(yè)內(nèi)人士透露，酒仙網(wǎng)2017年第一季度已經(jīng)實現(xiàn)盈利，預(yù)計將實現(xiàn)全年盈利，而且酒仙網(wǎng)市值已經(jīng)突破200億，收入、體量都已具備規(guī)模，故而終止在新三板掛牌，很有可能是為沖刺A股鋪路。而另一邊的網(wǎng)酒網(wǎng)則是面臨著種種困境，公司2014-2015年連續(xù)兩年營收總額雖達(dá)2.1億，虧損金額卻也異常高，達(dá)到了1.5億。2016年10月，網(wǎng)酒網(wǎng)發(fā)布第一次募資計劃，無奈2017年1月以失敗告終，加上此前和樂視的合作，樂視控股持有71,492,560股網(wǎng)酒網(wǎng)股票，深陷“資金”漩渦的樂視也給網(wǎng)酒網(wǎng)的發(fā)展帶來一定不利影響。

2018年，是新三板市場冷靜，也是發(fā)展受阻后摘牌成為常態(tài)的一年，摘牌企業(yè)從2015年的13家，2016年的54家，2017年的709家，2018年翻倍成了1517家。這一年伊始，從事進(jìn)口葡萄酒的電商銷售的品尚匯就申請摘牌，董事長張輝軍曾表示，新三板沒有太好的政策是退市原因之一，其次公司也希望在未來2-3年嘗試IPO。到了2019年，市場發(fā)展依舊沒有太大起色的新三板又有太陽谷、綜藝聯(lián)創(chuàng)和金易久大相繼離開，而原歌酒莊也已經(jīng)向股轉(zhuǎn)系統(tǒng)申請了終止掛牌。

業(yè)績表現(xiàn)如何?

掛牌企業(yè)每年至少要披露年報和半年報數(shù)據(jù)，從這些數(shù)據(jù)中，我們多少能知道企業(yè)的運營情況。從業(yè)績表現(xiàn)情況看，大多數(shù)企業(yè)在新三板上掛牌后業(yè)績有了提升，其中醉純科技更是實現(xiàn)了扭虧為盈，醉純科技表示受電商行業(yè)特性及公司發(fā)展策略的影響，公司銷售費用、管理費用也快速增加，導(dǎo)致公司報告期內(nèi)盈利能力一直較弱。由于公司人員增長迅速，在品牌推廣方面投入的活動費及會議費增長迅速，渠道拓展費用增加，導(dǎo)致2015年虧損934.03萬元，從而使得2015年凈利潤出現(xiàn)負(fù)值。此后的2018年醉純科技在重新確立以白酒電商為核心業(yè)務(wù)后，發(fā)展迅速，2018年總共實現(xiàn)營業(yè)收入13,659.81 萬元，歸屬于母公司利潤 602.22萬元。

而少許的幾家虧損企業(yè)中，最奪人眼球的莫過于壹玖壹玖，在網(wǎng)酒網(wǎng)和酒仙網(wǎng)摘牌后，新三板上酒電商的第一梯隊就剩下壹玖壹玖。雖然壹玖壹玖線下門店數(shù)量在快速增長、收入規(guī)模也在迅速擴大，但依舊處于虧損狀態(tài)。直至今年半年報依舊虧損1323萬，減幅 78.24%。

虧損并不代表企業(yè)價值不高，掛牌以來，壹玖壹玖已經(jīng)在新三板完成了5筆定增，共募資約5.17億元，2019年1月31日，壹玖壹玖宣布，公司最新引入阿里巴巴認(rèn)購39,277,299股，認(rèn)購金額為20億元，本次股票發(fā)行價格為人民幣50.92元/股。拿到這筆融資后，壹玖壹玖將開啟新一輪的擴張，擴品類、擴商家、擴服務(wù)將成為主攻方向，成為阿里巴巴在新零售的第二面旗幟。

壹玖壹玖表示，為了加快終端門店開設(shè)，進(jìn)一步確立公司商業(yè)模式的領(lǐng)先地位，預(yù)計未來一年將開設(shè)新店2000家。此外，8.91億元用于補充流動資金，5.09億元償還貸款。這意味著，一年后，壹玖壹玖的滲透率、營收、體量或?qū)⑹乾F(xiàn)在的2倍，前途不可限量。

市場寒冬?優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的春天一直在

新三板設(shè)立的初衷，是給很多在行業(yè)排名比較弱、規(guī)模目前還比較小，但又比較想發(fā)展的企業(yè)一個很好的在資本市場發(fā)展的機會。從上了新三板的酒企表現(xiàn)來看，有的企業(yè)抓住了資本市場的機會，規(guī)范了企業(yè)發(fā)展，拓展了融資途徑，獲得了較好的發(fā)展機會，有的則因資本市場的信息披露而暴露了更多企業(yè)本身存在的問題，加上各項費用和嚴(yán)格要求，使得企業(yè)運營更加搖搖欲墜，雪上加霜，不得不勉強存活或退出市場。雖然新三板2015-2016年熱度很高，但存在僥幸心理趁著熱度謀利的幾率還是很小，正如“機會是留給有準(zhǔn)備的人”，好的資本市場也是為優(yōu)質(zhì)企業(yè)提供更好地機會，投機取巧可是萬萬不可。

新三板的發(fā)展最近見到了“曙光”，2019年10月底，在新三板啟動了全面深化改革后，市場再度有了好轉(zhuǎn)的跡象，故而有不少公司“反悔”摘牌，紛紛發(fā)布公告表示撤回終止掛牌申請。而事實上，無論市場發(fā)展如何，從壹玖壹玖獲20億融資就不難看出，新三板中優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的春天一直在。