一季報(bào)解讀：茅五營(yíng)收100億+ 酒類(lèi)連鎖現(xiàn)巨虧

4月28日，白酒上市企業(yè)均發(fā)布了2017年第一季度業(yè)績(jī)報(bào)告。報(bào)告顯示，除個(gè)別企業(yè)外，絕大多數(shù)酒企取得了營(yíng)收、利潤(rùn)雙增長(zhǎng)的成績(jī)。數(shù)據(jù)背后，有何奧秘?微酒為您一一解讀。

1、茅五季收益創(chuàng)歷史新高：高端酒品牌優(yōu)勢(shì)領(lǐng)跑行業(yè)

茅臺(tái)、五糧液的收入雙雙過(guò)百億，凈利大幅度增長(zhǎng)，尤其是茅臺(tái)。這顯示了茅臺(tái)和五糧液作為高端酒的品牌優(yōu)勢(shì)，在這一輪白酒復(fù)蘇中進(jìn)一步體現(xiàn)出來(lái)。

通過(guò)數(shù)據(jù)可以看到，茅臺(tái)的利潤(rùn)增速大大高于收入增速，這顯示茅臺(tái)在去年四季度和今年一季度進(jìn)行了利潤(rùn)的財(cái)務(wù)調(diào)節(jié)。

財(cái)務(wù)調(diào)節(jié)在一定程度上有利于緩解讓前一段時(shí)間對(duì)茅臺(tái)隱藏利潤(rùn)的質(zhì)疑，因?yàn)槊┡_(tái)實(shí)際在一季度把這個(gè)利潤(rùn)釋放出來(lái)了。

從整個(gè)行業(yè)看來(lái)，茅五雙雙過(guò)百億，顯示了茅臺(tái)和五糧液目前仍是中國(guó)最強(qiáng)大的白酒公司，其他企業(yè)追趕的壓力依舊較大。

2、瀘州老窖、汾酒漲勢(shì)強(qiáng)烈：改革成效初步顯現(xiàn)

從增速情況看，上市公司保持了整體的優(yōu)勢(shì)，都在20%左右，其中瀘州老窖和汾酒的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)尤為強(qiáng)烈。

瀘州老窖主要是得益于產(chǎn)品的大幅度改進(jìn)，尤其國(guó)窖1573重新回歸到高端酒的地位。汾酒的搶眼表現(xiàn)，主要是因?yàn)樾碌念I(lǐng)導(dǎo)班子上任之后機(jī)制的重新調(diào)整。

3、洋河：穩(wěn)穩(wěn)的幸福，全國(guó)化深度進(jìn)一步強(qiáng)化

除上述兩家企業(yè)外，洋河一如既往，繼續(xù)保持在一個(gè)高基數(shù)情況下的穩(wěn)定增長(zhǎng)。

同時(shí)，銷(xiāo)售結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化、省內(nèi)和省外結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化、省外基本占到一半，顯示了洋河良好的全國(guó)化深度。洋河凈利情況的保持保持，也顯示夢(mèng)之藍(lán)增速快于普通產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。

4、老白干、酒鬼：優(yōu)化機(jī)制重構(gòu)業(yè)績(jī)動(dòng)力

季度報(bào)表上，老白干和酒鬼酒的凈利增速也大超預(yù)期。老白干去年的凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)的同時(shí)今年一季度又大幅度增長(zhǎng)，這顯示了老白干混改之后釋放利潤(rùn)的動(dòng)機(jī)十分強(qiáng)烈。

酒鬼酒經(jīng)過(guò)兩年調(diào)整，在中糧入駐之后開(kāi)始表現(xiàn)出穩(wěn)步的發(fā)展態(tài)勢(shì)。凈利大幅度上升，顯示酒鬼酒品牌和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的良好基礎(chǔ)。

5、1919、酒便利相繼虧損：酒業(yè)連鎖任重道遠(yuǎn)

從今年目前已經(jīng)披露的情況看，新三板的兩家酒商，1919和酒便利相繼公布了2016年報(bào)，年報(bào)顯示2016年兩家公司都出現(xiàn)了巨額的虧損，尤其1919首次出現(xiàn)大幅度虧損。

這種虧損顯示了線下門(mén)店的資產(chǎn)很重，盈利能力仍然十分脆弱。

另外，從酒便利的情況看，連續(xù)兩年虧損，而且虧損幅度繼續(xù)擴(kuò)大，顯示了酒業(yè)連鎖要想獲得利潤(rùn)上的增長(zhǎng)，還是需要相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間的培育。

6、價(jià)漲量跌趨勢(shì)，驗(yàn)證了春糖期間盛初咨詢董事長(zhǎng)王朝成的觀點(diǎn)

總結(jié)來(lái)看，在品牌商板塊里明顯體現(xiàn)出品牌價(jià)格的優(yōu)勢(shì)。正如春糖所看到的一樣，未來(lái)白酒的發(fā)展趨勢(shì)主要是“價(jià)漲量跌”的量?jī)r(jià)分離的態(tài)勢(shì)。

現(xiàn)在看到所有價(jià)格有優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)比較好的企業(yè)，都符合價(jià)漲量跌的消費(fèi)趨勢(shì)。

所以茅臺(tái)、五糧液，像今世緣、酒鬼、汾酒青花瓷這些品牌的大幅度上升，包括國(guó)窖都刺激了這些公司凈利潤(rùn)的大幅度增長(zhǎng)，超過(guò)了收入的增長(zhǎng)幅度。

相反，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不佳的企業(yè)，它的表現(xiàn)會(huì)困難得多，利潤(rùn)增速是不達(dá)預(yù)期的，分化會(huì)越來(lái)越嚴(yán)重。

7、新酒商仍需努力

今年的年報(bào)特別值得注意的是，新酒商，酒仙網(wǎng)還沒(méi)有披露一季報(bào)。根據(jù)往年的情況，酒仙網(wǎng)的財(cái)務(wù)狀況也不會(huì)有特別大的轉(zhuǎn)變。

酒便利和1919兩家公司同時(shí)披露大幅度虧損，顯示酒類(lèi)連鎖這個(gè)模式作為新酒商的勢(shì)力代表，目前看商業(yè)模式仍有很大的優(yōu)化空間。

至少?gòu)默F(xiàn)在的情況來(lái)看，盈利能力不強(qiáng)，還沒(méi)有表現(xiàn)出像其它老酒商的增加的商業(yè)模式。

8、三種商業(yè)模式：探索酒業(yè)渠道發(fā)展

對(duì)酒類(lèi)渠道的探索，目前在中國(guó)有三大主流商業(yè)模式：

第一種模式，酒業(yè)B2C。酒仙網(wǎng)一直走在這種模式的前面，但是目前來(lái)看酒業(yè)B2C的盈利難度非常大。酒仙網(wǎng)過(guò)去的業(yè)績(jī)證明了它很難成為一個(gè)具有良好財(cái)務(wù)回報(bào)的商務(wù)模式。

第二種商業(yè)模式，酒類(lèi)連鎖。這個(gè)也是目前各家紛紛在做的，從目前來(lái)看，龍頭企業(yè)1919和新興的酒業(yè)連鎖酒便利，均展露出非常困難的財(cái)務(wù)報(bào)告狀況。

第三種酒業(yè)B2B，因?yàn)橐拙婆�還沒(méi)有成為公眾企業(yè)，所以暫時(shí)無(wú)法獲得數(shù)據(jù)，但是從易酒批公開(kāi)披露的信息來(lái)看，它的財(cái)務(wù)狀況相對(duì)更好一些。它披露了1月份開(kāi)始盈利，明年預(yù)計(jì)會(huì)大幅度盈利。

從目前來(lái)看，酒業(yè)渠道商的商業(yè)模式表明，酒業(yè)B2B是財(cái)務(wù)模型更加穩(wěn)定和可靠的創(chuàng)新模式。