茅臺股價遠(yuǎn)未到拆細(xì)的時候

貴州茅臺股東大會上，股東但斌提議茅臺股票拆細(xì)，引發(fā)了市場的廣泛熱議。本欄認(rèn)為，茅臺股票目前價格還沒高到影響投資者買入的程度，即使拆細(xì)到面值0.1元后股價仍然高達(dá)70多元，也屬于高價股范疇，茅臺股價未來的漲跌還是由公司業(yè)績決定，故本欄認(rèn)為目前茅臺股票并無拆細(xì)的必要。

什么是拆細(xì)?從效果上看與送轉(zhuǎn)股區(qū)別不大，但上市公司的注冊資本并不會發(fā)生變化，不過是每股的面值不再是1元，而是一個小于1元的金額。假如茅臺的拆細(xì)方案為每1股股票拆細(xì)為10股，即茅臺的面值從1元下降至0.1元，投資者持有的股票每1股變成10股，大家的所有權(quán)益都沒有發(fā)生改變，甚至連稅都不用交。好比雞蛋價格從4元1斤變成了0.4元50克，僅此而已。

部分投資者想讓茅臺股票拆細(xì)的理由，是因為認(rèn)為茅臺現(xiàn)在的股價太高，很多中小投資者都買不了，減少了茅臺股票的需求。不過事實并非如此，茅臺股價雖然在700元之上，買入100股需要7萬多元，但這并不像伯克希爾哈撒韋公司那樣股價高達(dá)10萬美元之上。投資者如果看好茅臺，還是能湊出7萬多元的。如果一個投資者連7萬多元都湊不出來，那么他的風(fēng)險承受能力肯定較差，尤其是茅臺股價現(xiàn)在逼近歷史新高，讓一個風(fēng)險承受能力不高的投資者接盤，也有不妥之處。畢竟放著大量股價處于谷底的股票不買，而去追高股價處于峰值的茅臺，對于這些投資者來說，恐怕不是什么好事。

此外，拆細(xì)也不一定能夠推動茅臺股價上漲，相反短期的利好刺激還有可能會激發(fā)原股東的拋售熱情。試想，如果茅臺的股價一直保持在相對低位且穩(wěn)步上漲，投資者可以通過每年的分紅獲得高額投資回報，他們是不會大量減持茅臺股票的。但如果茅臺的股價短期內(nèi)快速上漲，在大多數(shù)股票屢創(chuàng)新低的時候卻創(chuàng)出歷史新高，而且還有大量的中小投資者追漲買入，此時的原股東恐怕就要開始選擇獲利出逃了。所以本欄認(rèn)為，茅臺拆細(xì)不一定是好事，也沒有這個必要。

從現(xiàn)在的股票面值看，絕大多數(shù)的股票面值都是1元，只有紫金礦業(yè)的面值是0.1元，但這并沒有刺激紫金礦業(yè)的市盈率和估值明顯高于山東黃金或者中金黃金。這就表明，現(xiàn)在的投資者相對理性，知識儲備充分，不太容易被表面的利好所忽悠，雖然說拆細(xì)也能在短期內(nèi)刺激股價上漲，但是這種上漲更多的是投機產(chǎn)生的共振，而非真正意義上的價格發(fā)現(xiàn)，共振之后的股價仍將歸于平穩(wěn)。