白酒行業(yè)“拐點(diǎn)”還沒(méi)來(lái) “賽點(diǎn)”已先至

近期，中國(guó)白酒上市公司2018半年報(bào)集中發(fā)布完畢。通過(guò)報(bào)告數(shù)據(jù)可以看到，絕大多數(shù)企業(yè)都交出了一份靚麗的成績(jī)單。尤為值得一提的是，2018年上半年，20家白酒上市公司的營(yíng)收總和，首次突破了千億大關(guān)。

具體從企業(yè)層面看，貴州茅臺(tái)、五糧液、洋河股份作為中國(guó)白酒前三強(qiáng)，今年上半年，其營(yíng)收規(guī)模已分別達(dá)到300億+、200億+和100億+。再翻看三家酒企前幾年的營(yíng)收數(shù)據(jù)會(huì)發(fā)現(xiàn)，即使是全年?duì)I收，也達(dá)不到各自目前的數(shù)字。

“白酒三強(qiáng)”的優(yōu)勢(shì)是全面的。他們的凈利潤(rùn)表現(xiàn)也均處于50億+以上的水平，茅臺(tái)的凈利潤(rùn)甚至達(dá)到157.64億元，比酒鬼酒的凈利潤(rùn)高出100多倍。然而，就是在這樣的“一騎絕塵”下，茅五洋的營(yíng)收和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)速度還是雙位數(shù)。

隨著茅五洋穩(wěn)定規(guī)模和凈利潤(rùn)的優(yōu)勢(shì)，白酒前三強(qiáng)的門檻已大幅提高至200億以上，凈利潤(rùn)表現(xiàn)鎖定在50億以上。這對(duì)后來(lái)的趕超者，無(wú)疑形成了巨大的差距。短暫時(shí)間之內(nèi)，白酒前三強(qiáng)的格局不會(huì)改變。

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茅五洋之下，二線酒企和省區(qū)龍頭企業(yè)的分化，也在呈現(xiàn)一種加速度的趨勢(shì)。緊隨其后的瀘州老窖、順鑫農(nóng)業(yè)(白酒)、山西汾酒、古井貢酒，目前只有瀘州老窖全年登頂“百億俱樂(lè)部”，后三家正在比賽誰(shuí)會(huì)下一個(gè)撞線。

從上半年財(cái)報(bào)看，順鑫農(nóng)業(yè)、山西汾酒、古井貢酒全部出現(xiàn)了加速?zèng)_刺的勁頭，其中以山西汾酒勁頭最強(qiáng)。未來(lái)，三家之中到底哪一位先撞線百億，一切還不好說(shuō)，但又都有可能。

以往，我們對(duì)行業(yè)的觀察，都集中放在營(yíng)收規(guī)模上，進(jìn)而以此排下了企業(yè)位次。未來(lái)，僅僅從營(yíng)收規(guī)�？匆粋�(gè)企業(yè)已不太客觀。

自2012年以來(lái)，白酒行業(yè)經(jīng)歷了調(diào)整、轉(zhuǎn)型、分化等階段，正在走向新一輪的格局重排。

而2018半年報(bào)告訴我們，白酒領(lǐng)軍企業(yè)已經(jīng)走向規(guī)模和利潤(rùn)的雙競(jìng)賽。未來(lái)，拼產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，拼管理費(fèi)用的精細(xì)運(yùn)作，拼綜合能力的競(jìng)爭(zhēng)將是企業(yè)常態(tài)。

相比只看規(guī)模盤子，利潤(rùn)的競(jìng)賽也許更能說(shuō)明企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展和高端市場(chǎng)表現(xiàn)。比較而言，目前，貴州茅臺(tái)、五糧液、洋河股份和瀘州老窖的凈利潤(rùn)表現(xiàn)都在20億以上，但大量白酒企業(yè)的凈利潤(rùn)還處于10億之下。

利潤(rùn)水平的差異，說(shuō)明了它們?cè)谥懈叨耸袌?chǎng)上的差距，而中高端的優(yōu)勢(shì)或許關(guān)系到行業(yè)未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)的可持續(xù)性發(fā)展。特別是在消費(fèi)升級(jí)下，中高端市場(chǎng)已抬頭，企業(yè)要經(jīng)受住對(duì)銷售費(fèi)用的合理控制和對(duì)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化的雙重考驗(yàn)。

分水嶺就在我們眼前，但不是“拐點(diǎn)”。隨著擠壓式增長(zhǎng)的出現(xiàn)，白酒企業(yè)開(kāi)啟供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、邁步高質(zhì)量發(fā)展、強(qiáng)化白酒產(chǎn)業(yè)集群，競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)走向升級(jí)和加速，“賽點(diǎn)”已經(jīng)到來(lái)。

那么，到底是什么力量決定“賽點(diǎn)”到來(lái)?眾說(shuō)紛紜，有的說(shuō)是行業(yè)分化趨勢(shì)，有的認(rèn)為是消費(fèi)升級(jí)機(jī)遇，有的稱之為中產(chǎn)崛起的機(jī)會(huì)，有的歸結(jié)于次高端和高端市場(chǎng)的復(fù)蘇�？傊�，每一種原因都有它成立的理由，但又更多是真正原因的一面。

機(jī)會(huì)到來(lái)，“賽點(diǎn)”上的比拼，更依賴于企業(yè)的綜合能力、品牌影響力、市場(chǎng)延伸力、營(yíng)銷創(chuàng)造力等。

總之，一個(gè)企業(yè)的發(fā)展已不再是“不進(jìn)則退”，而是進(jìn)得慢的企業(yè)將比進(jìn)得快的企業(yè)倒退。未來(lái)，競(jìng)爭(zhēng)更加激烈、分化更加明顯。

更或者說(shuō)，對(duì)有些企業(yè)來(lái)說(shuō)是向好的“拐點(diǎn)”，對(duì)有些企業(yè)是更殘酷的“轉(zhuǎn)折點(diǎn)”。