私募大佬舉牌成二股東 燕京啤酒業(yè)績(jī)待提振(2)

盈利能力待提高

單價(jià)的提高讓啤酒企業(yè)的業(yè)績(jī)有了更多的想象空間。

在燕京啤酒的2017年三季度報(bào)中，公司的業(yè)績(jī)?nèi)詻]有明顯的回暖跡象。數(shù)據(jù)顯示，燕京啤酒在2017年前三季度的營業(yè)收入為101.93億元，同比下降1.72%;歸屬于母公司凈利潤6.10億元，同比下降1.28%。

中金公司的食品飲料行業(yè)分析師邢庭志在研報(bào)中寫道，公司在第三季度盈利不達(dá)預(yù)期主要來自營收低于預(yù)期，但同時(shí)邢庭志也表示，公司的盈利能力將在2018年開始適度恢復(fù)。

一位不愿具名的食品飲料行業(yè)分析師告訴時(shí)代周報(bào)記者，同華潤啤酒、青島啤酒這類大規(guī)模的品牌相比，燕京啤酒的利潤率比較低，因此在提價(jià)后，公司的利潤彈性比較高;此外燕京啤酒的市場(chǎng)比較集中，全國化程度沒有華潤雪花、青島啤酒那么強(qiáng)，產(chǎn)品提價(jià)后，公司在強(qiáng)勢(shì)市場(chǎng)花錢做促銷的力度可以較低，提價(jià)轉(zhuǎn)化為利潤的幅度就比較大，但是該分析師也表示，燕京啤酒目前的“調(diào)研熱”可以看做資本市場(chǎng)“興奮過度”。

業(yè)績(jī)恢復(fù)的原因之一便是噸酒價(jià)格提升。此前，燕京啤酒的噸酒價(jià)格低于國內(nèi)市場(chǎng)平均價(jià)格，在行業(yè)增量見頂?shù)那闆r下，這個(gè)弱項(xiàng)對(duì)于公司的影響便愈加突出。在過去幾年中，燕京啤酒對(duì)公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)行了一系列的調(diào)整。

燕京啤酒在深交所互動(dòng)易中答復(fù)投資者稱，除直接提價(jià)外，公司主要依靠產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整來提高噸酒收入和盈利能力，近段時(shí)間以來，燕京啤酒重點(diǎn)推行聽裝啤酒和鮮啤的發(fā)展戰(zhàn)略，提高中高檔酒的占比，“產(chǎn)品價(jià)格體系有了進(jìn)一步優(yōu)化”。

除產(chǎn)品外，燕京啤酒還對(duì)品牌及市場(chǎng)上進(jìn)行一定程度的調(diào)整。近年來，燕京啤酒不斷加強(qiáng)電商等新型銷售渠道的建設(shè)，增強(qiáng)市場(chǎng)掌控力。此外在區(qū)域整合方面，公司在鞏固北京、廣西、福建等核心市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)地位的基礎(chǔ)上，不斷拓展中西部等新興市場(chǎng)。

管理團(tuán)隊(duì)年輕化

上述不愿具名的分析師告訴時(shí)代周報(bào)記者，市場(chǎng)對(duì)燕京啤酒的另一樂觀態(tài)度來源于重組預(yù)期。2014年6月，燕京啤酒的大股東北京啤酒公司明確表示，將在3年內(nèi)提出股權(quán)激勵(lì)預(yù)案。海通證券(600837,股吧)的分析師聞宏偉團(tuán)隊(duì)曾在研報(bào)中表示，根據(jù)國企改革的指導(dǎo)意見和公司的公告內(nèi)容，燕京啤酒的改革大概率將集中在混合所有制改革和股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃這兩個(gè)方向。

但該承諾并未履行。2017年6月24日，燕京啤酒發(fā)布公告稱，公司作為國有控股上市公司，由于目前相關(guān)政策尚未出臺(tái)，“現(xiàn)因政策原因，股權(quán)激勵(lì)的承諾無法履行”。

從燕京啤酒過去幾年的動(dòng)作來看，行業(yè)低迷的壓力也促使公司做出一些改變來緩解業(yè)績(jī)壓力。

此前有媒體披露，燕京啤酒的管理成本明顯比青島啤酒高，且一線員工數(shù)量也相對(duì)較多，為減輕業(yè)績(jī)壓力，燕京啤酒于2017年提出“抓兩頭，帶中間”策略，一方面繼續(xù)支持、扶持優(yōu)勢(shì)企業(yè)，保證優(yōu)勢(shì)企業(yè)做大做強(qiáng);另一方面投入更多精力在劣勢(shì)企業(yè)，使其有所改觀。“對(duì)個(gè)別不再有存在價(jià)值的企業(yè)，經(jīng)過權(quán)衡之后，可能會(huì)與地方政府協(xié)商后關(guān)廠，使公司整體競(jìng)爭(zhēng)力不斷增強(qiáng)”。

與此同時(shí)，燕京啤酒在深交所互動(dòng)易上回復(fù)投資者稱，公司通過豐富用工模式、強(qiáng)化崗位定員、提高機(jī)械化和自動(dòng)化水平來不斷提高生產(chǎn)效率。

2017年6月，燕京啤酒完成換屆，新任董事長(zhǎng)趙曉東年僅45歲，公司核心管理團(tuán)隊(duì)年輕化趨勢(shì)明顯。

國金證券(600109,股吧)的于杰團(tuán)隊(duì)在研報(bào)中寫道，“由年輕化管理層主導(dǎo)的市場(chǎng)化機(jī)制有望提速且日趨完善”。

2017年10月，燕京啤酒發(fā)布公告稱，根據(jù)公司市場(chǎng)化選人用人機(jī)制，公司決定公開選聘總經(jīng)理，本次公開選聘共分為九個(gè)環(huán)節(jié)。

時(shí)代周報(bào)記者在采訪提綱中詢問目前該選聘已進(jìn)行至哪個(gè)環(huán)節(jié)，公司內(nèi)部由誰來承擔(dān)總經(jīng)理職責(zé)等問題，但截至發(fā)稿仍未得到回復(fù)。