瀘州老窖恢復(fù)打款 國(guó)窖1573終端價(jià)格升至900元/瓶

目前，除了個(gè)別地區(qū)，國(guó)內(nèi)大部分省市已經(jīng)恢復(fù)了正常生活，加上五一假期，民眾信心得到了一定程度的提升，白酒消費(fèi)也開(kāi)始逐步回暖了，但是，與2019年元旦相比，仍有較大差距，謹(jǐn)慎的人士認(rèn)為目前白酒行業(yè)仍未徹底走出冬天。

日前，瀘州老窖董事長(zhǎng)劉淼在接受采訪時(shí)表示，面對(duì)疫情，白酒企業(yè)要積極開(kāi)辟新的消費(fèi)場(chǎng)景，新型配送方式，瀘州老窖也正對(duì)新的消費(fèi)渠道進(jìn)行研究和布局。“白酒企業(yè)要整合全產(chǎn)業(yè)鏈的競(jìng)爭(zhēng)力，倡導(dǎo)產(chǎn)業(yè)鏈的上下游企業(yè)，抱團(tuán)取暖，度過(guò)行業(yè)的冬天。”

由于疫情因素影響，2020年第一季度，瀘州老窖實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約為35.53億元，與去年同期41.69億元相比，下滑15%左右;但是，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約為17.07億元，相較于2019年第一季度15.15億元，增長(zhǎng)13%左右。

這是因?yàn)橐咔閷?duì)白酒終端動(dòng)銷(xiāo)影響較大，面對(duì)疫情瀘州老窖積極采取應(yīng)對(duì)措施，比如取消國(guó)窖1573經(jīng)典裝和瀘州老窖特曲2-3 月份配額，主動(dòng)控貨消化渠道庫(kù)存，減輕經(jīng)銷(xiāo)商壓力，營(yíng)業(yè)收入出現(xiàn)萎縮。

但是，因?yàn)閲?guó)窖1573的收入占比得到了進(jìn)一步提升，所以2020年第一季度瀘州老窖的毛利率升至86.9%，加之期間費(fèi)用率同比下降，使得瀘州老窖的凈利潤(rùn)“不降反增”。

由于疫情的發(fā)展仍具有較大的不確定性，在2019年年度報(bào)告中，瀘州老窖董事會(huì)認(rèn)為，公司難以預(yù)計(jì)準(zhǔn)確的量化經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，公司將保持對(duì)疫情發(fā)展的高度關(guān)注，積極應(yīng)對(duì)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的變化，繼續(xù)維持良好發(fā)展勢(shì)頭，確保行業(yè)排位不下降，力爭(zhēng)縮小與行業(yè)前列企業(yè)的差距。

對(duì)此，中銀國(guó)際在研報(bào)中表示，2020年，瀘州老窖經(jīng)營(yíng)目標(biāo)不設(shè)量化指標(biāo)，顯示公司能客觀應(yīng)對(duì)市場(chǎng)環(huán)境變化，保持渠道體系健康。預(yù)計(jì)疫情徹底結(jié)束之后，國(guó)窖1573的終端需求有望快速恢復(fù)。

日前，《五谷財(cái)經(jīng)》頻繁走訪京津冀的白酒銷(xiāo)售門(mén)店，覆蓋1919酒類(lèi)直供、酒便利和華致酒庫(kù)，得知國(guó)窖1573在線下門(mén)店的終端成交價(jià)格已經(jīng)恢復(fù)到了900元/瓶，與2019年元旦期間的終端成交價(jià)格基本持平了。

但是，與2019年元旦期間相比，目前國(guó)窖1573的終端動(dòng)銷(xiāo)依然有所疲軟，不過(guò)，與2020年第一季度相比，國(guó)窖1573在4月、5月的終端動(dòng)銷(xiāo)有了較大改善，渠道信心也有所提振。

東北證券在研報(bào)中透露，瀘州老窖4 月分區(qū)域啟動(dòng)市場(chǎng)，5 月后才全面實(shí)施配額，當(dāng)前國(guó)窖1573的價(jià)盤(pán)穩(wěn)固庫(kù)存良性。

據(jù)悉，2020年，瀘州老窖將系統(tǒng)實(shí)施空中品牌推廣與地面市場(chǎng)攻堅(jiān)協(xié)同，做好消費(fèi)者培育和建設(shè)工作，推動(dòng)品牌資源向市場(chǎng)一線聚焦、向消費(fèi)者聚焦，繼續(xù)推動(dòng)國(guó)窖1573保持良性增長(zhǎng)。

國(guó)窖1573在瀘州老窖的收入和利潤(rùn)構(gòu)成之中至關(guān)重要，以2019年為例，瀘州老窖旗下高檔酒類(lèi)毛利率在92.81%左右，同期，貴州茅臺(tái)旗下茅臺(tái)酒毛利率在93.78%左右。

作為瀘州老窖的核心大單品，國(guó)窖1573的毛利率正在逼近茅臺(tái)酒(俗稱(chēng)“飛天茅臺(tái)”)，可見(jiàn)國(guó)窖1573的提價(jià)策略效果顯著。

“如果不是疫情因素，國(guó)窖1573在2020年的表現(xiàn)會(huì)更好，還能保持量?jī)r(jià)齊升的態(tài)勢(shì)，但影響只是短期的，中長(zhǎng)期趨勢(shì)依然看好，”一位證券從業(yè)人士告訴《五谷財(cái)經(jīng)》，雖然個(gè)別地區(qū)存在零星復(fù)發(fā)的情況，但是，國(guó)內(nèi)疫情基本不會(huì)反彈了，消費(fèi)信心高了很多，就連管控很?chē)?yán)格的北京，商場(chǎng)客流也恢復(fù)一半了，而南方地區(qū)則是基本恢復(fù)如初了，這對(duì)于白酒企業(yè)來(lái)說(shuō)，是一個(gè)重大利好，“近期，白酒股再次表現(xiàn)突出，就是因?yàn)橘Y本信心和渠道信心都在修復(fù)之中。”

根據(jù)多地渠道反饋，當(dāng)前國(guó)窖1573的需求恢復(fù)至50%以上，渠道庫(kù)存嚴(yán)控在不足一個(gè)月水平，終端庫(kù)存也消化至低位，五月已放開(kāi)打款限制(4月恢復(fù)1/3)，部分經(jīng)銷(xiāo)商已恢復(fù)打款，渠道反饋預(yù)計(jì)月底至下月初，經(jīng)銷(xiāo)商將全面恢復(fù)配額執(zhí)行。

除了國(guó)窖1573，瀘州老窖的特曲產(chǎn)品需求五一前后加快回暖，渠道反饋核心市場(chǎng)恢復(fù)至60%以上，主要受益小型聚會(huì)恢復(fù)、公司銷(xiāo)售主動(dòng)下沉幫助開(kāi)拓鄉(xiāng)鎮(zhèn)分銷(xiāo)商。

2020年，在戰(zhàn)略回歸的基礎(chǔ)上，瀘州老窖的特曲產(chǎn)品會(huì)堅(jiān)定實(shí)施換裝，實(shí)現(xiàn)消費(fèi)者回歸、品牌形象回歸和名酒地位回歸。

“春節(jié)之后瀘州老窖全面取消配額，疫情下積極扶助渠道(包括基層銷(xiāo)售幫助動(dòng)銷(xiāo)、放寬貼息政策等)，雖影響短期銷(xiāo)量，穩(wěn)扎穩(wěn)打消化庫(kù)存，但打下疫情后恢復(fù)的基礎(chǔ)。”招商食品飲料團(tuán)隊(duì)透露，目前來(lái)看調(diào)整成效明顯，國(guó)窖1573、特曲產(chǎn)品的庫(kù)存良性水平，五一后需求恢復(fù)后，配額進(jìn)度有望全面恢復(fù)，“在兩大單品的恢復(fù)發(fā)貨保障下，疊加同比提價(jià)效應(yīng)，看好瀘州老窖疫情后二季度逐步恢復(fù)，三、四季度增速轉(zhuǎn)正。”