五糧液唐橋：讓商家成為股東 不能讓員工持股被套

作為擁有五千年文化傳承的國家，中國早已形成了“無酒不成席”的風(fēng)俗，由此也創(chuàng)造出了萬億級(jí)的白酒消費(fèi)市場(chǎng)。但相比于其他產(chǎn)業(yè)，隨著“嚴(yán)控三公消費(fèi)”的推進(jìn)以及“互聯(lián)網(wǎng)+”浪潮的來襲，白酒行業(yè)面臨著嚴(yán)峻的轉(zhuǎn)型考驗(yàn)。

曾幾何時(shí)，貴州茅臺(tái)、五糧液叱咤風(fēng)云，長(zhǎng)期保持著平起平坐的地位。在幾經(jīng)沉浮后，茅臺(tái)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模已甩開五糧液一大截，而背后則是洋河股份的強(qiáng)勢(shì)追擊。在此局面下，6月22日五糧液召開了2015年度股東大會(huì)，證券時(shí)報(bào)記者在會(huì)議現(xiàn)場(chǎng)獲悉，五糧液敲定2016年利潤(rùn)總額目標(biāo)88億元，力爭(zhēng)較上年增長(zhǎng)達(dá)10%。同時(shí)，五糧液集團(tuán)董事長(zhǎng)唐橋強(qiáng)調(diào)，肯定要把股票搞上去，下決心解決影響利潤(rùn)的關(guān)聯(lián)交易問題。

提價(jià)還未達(dá)要求

在2015年，五糧液完成營(yíng)業(yè)收入216.59億元，同比增長(zhǎng)3.08%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)61.76億元，同比增長(zhǎng)5.85%;此外，該公司當(dāng)年末預(yù)收賬款19.9億元，環(huán)比增長(zhǎng)11.36億元，創(chuàng)近幾年新高。

“目前，白酒行業(yè)出現(xiàn)了一些變化，由于過去多年的發(fā)展競(jìng)爭(zhēng)，高端品牌趨于平穩(wěn)，穩(wěn)中有升，緩慢的弱復(fù)蘇。白酒高端品牌已經(jīng)形成相對(duì)的寡頭壟斷，主要是五糧液和茅臺(tái)，其他企業(yè)也有，但是市占率相對(duì)較小。”五糧液銷售負(fù)責(zé)人朱忠玉如是認(rèn)為。他進(jìn)一步指出，白酒行業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)，特別是中偏高、中價(jià)位、中低，遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有到頭，可以說這一輪競(jìng)爭(zhēng)才剛剛開始。因?yàn)樾袠I(yè)發(fā)展，品牌要向優(yōu)勢(shì)品牌集中。實(shí)際上，過剩也是中低價(jià)位酒廠很多，通過企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，也要形成強(qiáng)勢(shì)品牌的集中，這是比較激烈的競(jìng)爭(zhēng)過程。

值得注意的是，自2015年以來，五糧液已經(jīng)多次提高核心產(chǎn)品價(jià)格。作為五糧液的主打產(chǎn)品，52度水晶瓶五糧液(簡(jiǎn)稱“普五”)出廠價(jià)格曾一度達(dá)到729元/瓶，市場(chǎng)零售指導(dǎo)價(jià)則超過1100元/瓶。然而，受“嚴(yán)控三公消費(fèi)”的影響，五糧液“普五”出廠價(jià)由729元/瓶降至609元/瓶，最低時(shí)徘徊在600元/瓶附近。經(jīng)歷數(shù)輪波動(dòng)之后，2016年3月，五糧液營(yíng)銷工作會(huì)議上披露，“普五”的出廠價(jià)將從659元/瓶漲至679元/瓶;此外，包括五糧液1618、低度五糧液在內(nèi)的其它五糧液系列產(chǎn)品也將根據(jù)市場(chǎng)供需情況適時(shí)進(jìn)行調(diào)整。

對(duì)此，朱忠玉表示，從去年到今年開始，公司一直實(shí)施控量穩(wěn)價(jià)、量?jī)r(jià)平衡，五糧液價(jià)格有所回升。在旺季到來之前，五糧液還要采取綜合配套措施，中心倉計(jì)劃管理調(diào)節(jié)全面實(shí)施，現(xiàn)初見成效。同時(shí)，五糧液將利用淡季來強(qiáng)化營(yíng)銷，開展一系列針對(duì)核心營(yíng)銷活動(dòng);為了挺價(jià)，提升管理和服務(wù)，加強(qiáng)團(tuán)隊(duì)執(zhí)行力。

針對(duì)團(tuán)購和零售的銷售占比情況，朱忠玉透露，目前綜合起來看，零售比例要大一些，但團(tuán)購比例也不可小覷。在白酒行業(yè)發(fā)生改變后，五糧液要求終端服務(wù)要加強(qiáng)，團(tuán)購也要服務(wù)，要求商家要服務(wù)到團(tuán)購單位�，F(xiàn)在看，團(tuán)購比例在增加，主要是伴隨渠道扁平和服務(wù)增加而提升。

欲奪回失去的市場(chǎng)

近幾年，五糧液前被貴州茅臺(tái)拉大差距，后被洋河股份強(qiáng)勢(shì)追擊。根據(jù)2015年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，貴州茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收327億元，凈利潤(rùn)155億元;洋河股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入161億元，凈利潤(rùn)54億元。

關(guān)于市場(chǎng)的增長(zhǎng)問題，朱忠玉認(rèn)為，每個(gè)企業(yè)在發(fā)展中，增長(zhǎng)基數(shù)、發(fā)展穩(wěn)健是不一樣的。五糧液董事長(zhǎng)劉中國表示，“按集團(tuán)規(guī)劃，我們是千億產(chǎn)業(yè)，在十二五應(yīng)該實(shí)行。但是因?yàn)榘拙菩袠I(yè)的調(diào)整，推遲到十三五規(guī)劃，在集團(tuán)千億規(guī)劃中，酒類是要達(dá)到550億元。”

至于具體措施，劉中國進(jìn)一步表示，五糧液將圍繞“一個(gè)中心、兩個(gè)百億”，來實(shí)現(xiàn)品牌的清晰定位、重點(diǎn)板塊突破。在保持核心產(chǎn)品市場(chǎng)份額穩(wěn)步增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上，五糧液將推出更多高性價(jià)比系列酒，不含五糧液品牌，力爭(zhēng)2017年實(shí)現(xiàn)年銷售額1億-10億的品牌超過10個(gè);實(shí)現(xiàn)10億以上的產(chǎn)品超過5個(gè);實(shí)現(xiàn)銷售額超過20億的品牌1個(gè)。2016年起，五糧液將打造“雙百目標(biāo)”，即率先實(shí)現(xiàn)華東區(qū)域百億市場(chǎng)份額，打造五糧液系列酒百億銷售總額。

在銷售方面，五糧液將往渠道的扁平和精細(xì)化去做，要構(gòu)建好整個(gè)網(wǎng)絡(luò)終端服務(wù)體系，利用信息化系統(tǒng)和互聯(lián)網(wǎng)+的工具，解決渠道扁平。同時(shí)，五糧液將對(duì)系列酒進(jìn)行優(yōu)化，目前大概30個(gè)弱小品牌被淘汰，現(xiàn)成立的3個(gè)子公司目的便是對(duì)品牌進(jìn)行專業(yè)化和精細(xì)化服務(wù)。

在股東大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，劉中國透露，2016年是公司“十三五”的開局之年，五糧液2016年力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入不低于238億元，較上年增長(zhǎng)不低于10%;利潤(rùn)總額目標(biāo)88億元，力爭(zhēng)較上年同期增長(zhǎng)達(dá)10%。“要奪回失去的市場(chǎng)和以前的位置”。

更有投資者指出，有評(píng)估機(jī)構(gòu)將五糧液品牌估值760億元，但這僅僅是對(duì)品牌的評(píng)估。目前，五糧液缺乏市值管理，其市值只有1200多億元，而貴州茅臺(tái)則達(dá)到3500億元左右，兩者相差2000多億元。五糧液相關(guān)人士稱，公司在深度研究市值管理，探討怎么融入的問題，規(guī)劃、綱要、工作思路也都在考慮。

員工持股綁定利益

2015年11月份，五糧液曾發(fā)布公告，擬以23.34元/股非公開發(fā)行1億股，募集資金23.34億元投向信息化建設(shè)、營(yíng)銷中心建設(shè)、服務(wù)型電子商務(wù)平臺(tái)等三大項(xiàng)目。其中，國泰君安員工持股1號(hào)-宜賓五糧液第1期員工持股計(jì)劃定向資產(chǎn)管理計(jì)劃認(rèn)購不超過2200萬股，該員工持股計(jì)劃參與對(duì)象不超過3000人，包括唐橋、劉中國、陳林等董、監(jiān)、高共計(jì)11人認(rèn)購比例為8.53%。

在股東大會(huì)上，唐橋表示，五糧液的資本運(yùn)作一直受到資本市場(chǎng)的指責(zé)，而這次員工持股計(jì)劃，發(fā)行對(duì)象還包括商家和機(jī)構(gòu)投資者。其中，員工主要針對(duì)公司骨干、中層以上干部、技術(shù)人員等。過去黃金十年，五糧液每年利潤(rùn)都很快增長(zhǎng)，但通過漲價(jià)的方法現(xiàn)在可能不太可行了。對(duì)此，五糧液希望通過員工持股來凝聚企業(yè)的力量，通過內(nèi)部挖潛調(diào)動(dòng)員工的積極性。對(duì)商家方面，他們過去只是商家，現(xiàn)在讓他們成為股東，成為命運(yùn)共同體。通過此次增發(fā)，高管、員工及經(jīng)銷商等將購入五糧液股份，將自身利益與五糧液公司的利益進(jìn)行一定程度捆綁。

就持股計(jì)劃的進(jìn)程，五糧液董秘彭智輔透露，員工持股計(jì)劃起步比較早，背景是股災(zāi)的時(shí)候，證監(jiān)會(huì)等五部委曾聯(lián)合發(fā)文要求上市公司做好市值管理、維護(hù)股價(jià)。從去年11月份發(fā)布公告后，由于相關(guān)國資的換屆因素，導(dǎo)致審批時(shí)間延長(zhǎng)了。在股東大會(huì)批準(zhǔn)后，公司爭(zhēng)取6月底、最遲下月初，將定增及持股計(jì)劃報(bào)到證監(jiān)會(huì)。根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，證監(jiān)會(huì)審批一般要4個(gè)月左右時(shí)間，估計(jì)10月份可能拿到批文，獲批后五糧液會(huì)迅速實(shí)施。

證券時(shí)報(bào)記者還注意到，五糧液還存在著多年的歷史遺留問題，上市公司與五糧液集團(tuán)等關(guān)聯(lián)方產(chǎn)生的交易金額逐年增加。其中，2015年五糧液實(shí)際發(fā)生關(guān)聯(lián)交易金額為22.72億元，同比增長(zhǎng)48.98%，占當(dāng)年?duì)I業(yè)總收入的10.49%。而在2016年，五糧液預(yù)計(jì)發(fā)生關(guān)聯(lián)交易33.55億元，較去年增加10.83億元;截至2016年3月28日，該公司與關(guān)聯(lián)方累計(jì)發(fā)生的各類關(guān)聯(lián)交易額約為8億元。

對(duì)此，唐橋稱，五糧液的多元發(fā)展是為了更適應(yīng)市場(chǎng)的需求，而玻璃、瓶蓋等配件如果是集團(tuán)外企業(yè)生產(chǎn)，可能達(dá)不到公司的標(biāo)準(zhǔn)。未來，五糧液肯定是要加強(qiáng)減少關(guān)聯(lián)交易的力度，下一步要減少其計(jì)劃性。五糧液希望通過三年解決這個(gè)問題，50%以上的所謂的關(guān)聯(lián)交易產(chǎn)品都要通過市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，由此把價(jià)格調(diào)下來。

唐橋甚至強(qiáng)調(diào)：“既然實(shí)現(xiàn)員工持股，五糧液肯定要把股票搞上去，不搞上去都被套了，員工也套上了。所有影響五糧液利潤(rùn)的關(guān)聯(lián)交易，公司肯定下決心去解決。”