茅臺(tái)前三季度直銷仍不及預(yù)期 將在第四季度放量？

今年前三季度，茅臺(tái)直銷渠道實(shí)現(xiàn)收入31.03億元，較去年同期的38.70億元減少了約7.67億元。

從商超到電商，在過(guò)去的三個(gè)月，貴州茅臺(tái)(600519.SH)相繼啟動(dòng)其在直銷渠道上茅臺(tái)酒的投放。不過(guò)，從10月15日晚間茅臺(tái)披露的三季報(bào)來(lái)看，直銷渠道的整體收入仍未及預(yù)期。

據(jù)公司披露的三季報(bào)顯示，今年前三季度，茅臺(tái)直銷渠道實(shí)現(xiàn)收入31.03億元，較去年同期的38.70億元減少了約7.67億元。

為了減少權(quán)力尋租以及改變傳統(tǒng)的經(jīng)銷商銷售體系，提升直銷渠道營(yíng)收占比、推進(jìn)渠道扁平化成為了茅臺(tái)今年的重要戰(zhàn)略之一。按照茅臺(tái)2018年末的規(guī)劃，2019年公司將向市場(chǎng)投放茅臺(tái)酒3.1萬(wàn)噸，其中1.4萬(wàn)噸將部分用于增加直營(yíng)和自營(yíng)的比例，即用在直銷渠道的銷售。

茅臺(tái)直銷渠道銷售不及預(yù)期背后，跟直銷渠道變革推進(jìn)“姍姍來(lái)遲”有關(guān)，因?yàn)楹笳咧钡浇衲甑谌�季度才逐漸落地。

直接向商超以及綜合電商投放，構(gòu)成了茅臺(tái)直銷渠道變革的一部分。今年7月底，茅臺(tái)正式公布了公司在全國(guó)以及貴州本地商超渠道最終招標(biāo)情況，其中物美、華潤(rùn)和大潤(rùn)發(fā)等幾家超市共獲得600噸配額。從8月份起，這些商超渠道才陸陸續(xù)續(xù)啟動(dòng)預(yù)約銷售。而茅臺(tái)在電商渠道的招標(biāo)，也直到9月20日才有了結(jié)果，天貓和蘇寧兩家電商正式成為首批茅臺(tái)酒電商服務(wù)商。按照計(jì)劃，兩家電商的供貨量不超過(guò)400噸。10月1日起，電商才開(kāi)始啟動(dòng)預(yù)約銷售。

茅臺(tái)的直銷渠道變革，還有另外重要一環(huán)，即公司通過(guò)茅臺(tái)集團(tuán)營(yíng)銷公司向市場(chǎng)投放茅臺(tái)酒。茅臺(tái)集團(tuán)營(yíng)銷公司已在5月份宣布成立，其成立的背后，被認(rèn)為是茅臺(tái)渠道重新洗牌的一部分。該營(yíng)銷公司如何支配以及支配銷售多少茅臺(tái)酒，一度是謎團(tuán)。直到今年8月份，茅臺(tái)已“和盤推出”該營(yíng)銷公司的銷售計(jì)劃。按照茅臺(tái)對(duì)外公告的，該營(yíng)銷公司銷售部分茅臺(tái)酒等。2019年，茅臺(tái)與該營(yíng)銷公司的交易額不超過(guò)56億元，即最多銷售的茅臺(tái)酒量大概在2800噸左右。

不過(guò)，此番三季報(bào)中，茅臺(tái)尚未披露公司與集團(tuán)營(yíng)銷公司的關(guān)聯(lián)交易情況。

據(jù)記者保守估算，前三季度，茅臺(tái)直銷渠道茅臺(tái)酒的投放量最多也僅有1507.57噸，這無(wú)疑與計(jì)劃中的上萬(wàn)噸投放量仍相去甚遠(yuǎn)。

今年前三季度，茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入609.35億元，同比增長(zhǎng)16.64%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)(下同)304.55億元，同比增長(zhǎng)23.13%。相比今年半年報(bào)，茅臺(tái)三季報(bào)營(yíng)業(yè)收入以及凈利潤(rùn)增速有所放緩。今年半年報(bào)，公司的營(yíng)收和凈利潤(rùn)增速分別為18.24%和26.56%。

因此，今年第四季度里，茅臺(tái)會(huì)不會(huì)加大在直銷渠道的投放，仍是接下來(lái)的看點(diǎn)之一。值得一提的是，10月10日，茅臺(tái)集團(tuán)方面已任命馮俊為茅臺(tái)集團(tuán)營(yíng)銷公司董事、總經(jīng)理。公開(kāi)資料顯示，馮俊此前的身份是茅臺(tái)物流公司黨委書記。伴隨著茅臺(tái)集團(tuán)營(yíng)銷公司“操盤手”到位后，其與上市公司的關(guān)聯(lián)交易計(jì)劃是否要真正啟動(dòng)值得關(guān)注。

在茅臺(tái)此番公布三季報(bào)前夕，公司二級(jí)市場(chǎng)上的股價(jià)仍節(jié)節(jié)攀高，如今日，公司盤中股價(jià)再度創(chuàng)出歷史新高，達(dá)到1215.68元/股，下午收盤價(jià)仍報(bào)收1211元/股。從三季報(bào)披露的數(shù)據(jù)來(lái)看，公司前十大流通股東中，已有機(jī)構(gòu)股東在逢高減持，其中，工商銀行-上證50交易型開(kāi)放式指數(shù)證券投資基金在第三季度減持了58.75萬(wàn)股;易方達(dá)資產(chǎn)管理(香港)有線公司——客戶資金(交易所)則退出了十大流通股東行列。