啤酒打響2018年漲價第一槍 今年消費股怎么挑？

昨天盤后流傳出一條新聞，華潤、青島、燕京等多個國產(chǎn)品牌漲價，這是十年來的首次集體漲價，并且漲價幅度還不小，在10%到20%之間。

沒有懸念，今天無論A股，還是港股的啤酒股，都是高開，并且港股的華潤啤酒與青島啤酒都是5個點以上的起步價。

午間休盤，青島啤酒跳出來澄清，媒體報道不實，提價幅度不超過5%。下午開盤青島啤酒跳水，A股還一度打開跌停板。

不過，沒多久股價就反彈回去了，青島啤酒H股最后收漲，當(dāng)天啤酒股的表現(xiàn)是兩個市場一道靚麗的風(fēng)景(股價敲重點：這是龍頭的盛宴，蹭熱鬧的怎么上來還得怎么回去)。

市場是看得很清楚的，幅度雖然夸張了點，集體提價是事實，這就有不一般的意義了。

提價對啤酒行業(yè)意味著什么

在《咱不喝白的喝啤的，啤酒股要怎么挑?》一文中，已經(jīng)指出無論是國內(nèi)，還是全球，啤酒市場基本上飽和了，需求總量不會繼續(xù)上升。

而好消息是國內(nèi)的啤酒自2014年以來的一波調(diào)整也已經(jīng)企穩(wěn)，調(diào)整過程是艱難的，但對于活下來的企業(yè)，吃掉失敗者，勝者為王的舒服日子到來。

從上半年的數(shù)據(jù)來看，全國啤酒銷量增長了0.8%，延續(xù)了自去年8月以來的增長�？垂�司發(fā)布的中報數(shù)據(jù)：

華潤啤酒(291.HK)上半年銷量630.6萬千升，同比增長2.9%;

青島啤酒(168.HK;600600.SH)上半年銷量453萬千升，同比增長2%;

燕京啤酒(000729.SZ)上半年銷量276.8萬千升，同比增長2.2%。

國內(nèi)三大巨頭靚麗的銷售數(shù)據(jù)，再對比行業(yè)的整體增長情況，勾勒出地方小廠狹小的生存空間，而且空間還會更小。要知道，華潤、青島、燕京占了國內(nèi)50%以上的市場份額，在行業(yè)總銷量微增長的情況下，它們保持2%以上的增速，要吃掉多少小廠的市場份額。

所以，一波調(diào)整之后，行業(yè)的競爭格局不言而喻。

我只找到了2015年的市場份額圖，那個時候是73.7%，目前五家的市場份額絕對是超過了75%的。

消費行業(yè)賺兩個錢，一個賺天花板的錢，一個賺競爭格局的錢，競爭格局甚至是更重要的。競爭格局穩(wěn)定的一個標(biāo)準(zhǔn)是，沒有價格戰(zhàn)的惡心。這就是十年來首次集體漲價釋放的信號：啤酒行業(yè)經(jīng)過一番艱難的調(diào)整與收編后，市場份額進(jìn)一步壯大的巨頭們握手言和，一起刷利潤要緊。

提價10%到20%意味著什么呢?以前提到過，快消品行業(yè)的一個魅力是：它的單價并不高，提一點價消費者并不敏感，但由于量足夠大，對投資者而言，這點提價卻幾乎可以全部轉(zhuǎn)化為迷人的利潤和現(xiàn)金流。

拿國內(nèi)啤酒行業(yè)來說，國產(chǎn)品牌的啤酒以中低端為主，幾塊錢一瓶，提10%，也就幾毛。以雪花為例，最便宜的大概是2塊多一罐，漲個2毛、3毛、5毛，消費者根本沒感覺。但對公司呢，這幾乎就全部直接轉(zhuǎn)化為凈利潤了。

以華潤啤酒為例子，從媒體報道來看，雪花幾乎500ml的產(chǎn)品全部都提價了，提價幅度在10%到20%間，我們假使2018年銷量不變，營收增10%左右，2016年320億營收，2017年上半年增長了3.7%，所以這個提價可能帶來30多億的營收增加，這幾乎可以全部轉(zhuǎn)化為利潤以及現(xiàn)金流。

可想而知，今年如果沒有什么大的變故，啤酒巨頭們的財務(wù)報表將會是相當(dāng)相當(dāng)漂亮的，考慮消費升級帶來的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上的改善，會更漂亮。今年資產(chǎn)上該配點什么，不用多說。還不明白的，復(fù)盤一下17年的白酒以及茅臺三季度令人跪舔的業(yè)績。

提價對消費領(lǐng)域意味著什么

茅臺前不久提了一次價，提價幅度達(dá)18%，不過一個貴族不多計較。而這次啤酒開年提價，可能傳遞的信號就更多了。華潤啤酒提價的幾個理由分別是：原材料、人工成本、環(huán)保稅等。

這些理由，說白點，就是大家迷惑的PPI與CPI的剪刀差。

PPI走得飛起，CPI沒起來，上游過剩的企業(yè)有利潤，銀行的壞賬少了，消費者也開心，但要說一個麻將桌沒有輸家，這是不可能的，總有一個經(jīng)濟(jì)部門替大家扛住了社會整體生產(chǎn)成本的上升。

看毛利，啤酒行業(yè)大家難受：

但啤酒行業(yè)還好，國產(chǎn)品牌原本以中低端為主，消費升級帶來產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善，對沖掉了成本的上漲。消費三巨頭康師傅、統(tǒng)一、中國旺旺相比就要更難受了，達(dá)利在高毛利的樂虎功能飲料推動下，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，稍微不那么難受。

消費新貴周黑鴨也難受，毛利下滑，凈利增速大幅放緩，中報發(fā)布后股價直接掉了12個百分點。