食品飲料行業(yè)周報(bào)：一線白酒和大眾品龍頭仍為配置主線

核心觀點(diǎn):

周觀點(diǎn):一線白酒和大眾品龍頭仍為配置主線,小市值品種重點(diǎn)推薦金禾實(shí)業(yè)。1)緊盯茅臺(tái)批價(jià),一線白酒仍為全年配置品種:我們認(rèn)為白酒板塊仍需緊盯核心指標(biāo)茅臺(tái)一批價(jià),一線白酒仍為全年配置品種。預(yù)計(jì)上半年茅臺(tái)發(fā)貨量在1.5萬(wàn)噸左右,完成全年計(jì)劃的70%左右,部分經(jīng)銷(xiāo)商已完成全年計(jì)劃,下半年8000噸計(jì)劃較為緊缺。若10月下旬淡季環(huán)境下批價(jià)站穩(wěn)900元,公司存在提前執(zhí)行明年部分計(jì)劃的可能,量?jī)r(jià)齊升格局有望再次顯現(xiàn)。在茅臺(tái)的示范效應(yīng)下,一線白酒板塊行情有望持續(xù),仍繼續(xù)推薦貴州茅臺(tái)、五糧液和瀘州老窖。2)大眾品首推低估值龍頭,小市值品種重點(diǎn)推薦金禾實(shí)業(yè):延續(xù)我們之前的觀點(diǎn),大眾消費(fèi)品在二季度的業(yè)績(jī)壓力普遍較大,尚不存在像白酒一樣的板塊性業(yè)績(jī)復(fù)蘇,因此很難出現(xiàn)板塊性的投資機(jī)會(huì)。但是仍建議以?xún)蓷l主線把握個(gè)股機(jī)會(huì):1)強(qiáng)者恒強(qiáng)的大眾品龍頭伊利股份、雙匯發(fā)展,在沒(méi)有板塊性業(yè)績(jī)復(fù)蘇的基礎(chǔ)上,龍頭企業(yè)呈現(xiàn)出明顯的擠壓式增長(zhǎng),而且市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下移,以雙匯為代表的低估值、高股息率品種有望持續(xù)獲得資金青睞;2)景氣度高的細(xì)分行業(yè)個(gè)股,重點(diǎn)推薦香精香料和甜味劑細(xì)分領(lǐng)域的絕對(duì)王者,對(duì)主導(dǎo)產(chǎn)品擁有強(qiáng)定價(jià)權(quán),未來(lái)量?jī)r(jià)齊升確定性高的金禾實(shí)業(yè),以及小市值奶酪行業(yè)稀缺標(biāo)的華聯(lián)礦業(yè)。

金禾實(shí)業(yè):雙乙烯酮格局優(yōu)化,安賽蜜全面受益。金禾實(shí)業(yè)是中泰食品飲料團(tuán)隊(duì)今年獨(dú)家挖掘且市場(chǎng)首推的品種,年初股災(zāi)期間逆勢(shì)上漲且區(qū)間最高絕對(duì)收益達(dá)到70%,市場(chǎng)也逐漸認(rèn)可公司甜味劑行業(yè)量?jī)r(jià)齊升的格局。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn),我們認(rèn)為市場(chǎng)仍未充分預(yù)期公司甜味劑主業(yè)持續(xù)向好帶來(lái)的業(yè)績(jī)彈性,北京天利海爆炸、寧波王龍雙乙烯酮泄露等一系列利好加速了公司產(chǎn)品的價(jià)格彈性,公司作為香精香料和甜味劑細(xì)分領(lǐng)域的絕對(duì)王者,對(duì)主導(dǎo)產(chǎn)品擁有強(qiáng)定價(jià)權(quán),未來(lái)量?jī)r(jià)齊升確定性高。我們?cè)俅紊险{(diào)公司2016-18年EPS至0.77/0.98/1.23元,上調(diào)2016年目標(biāo)價(jià)至20元,對(duì)應(yīng)2017年20xPE。

水井坊:臻釀八號(hào)持續(xù)放量,二季度收入加速成長(zhǎng)。我們最新的調(diào)研數(shù)據(jù)顯示,公司二季度銷(xiāo)售收入同比增長(zhǎng)30%以上,比一季度的14%的增長(zhǎng)明顯加速,8-10月份鋪貨有望發(fā)力,三季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有望持續(xù)加速。公司業(yè)績(jī)的加速向好得益于中高端白酒的不斷向好以及公司營(yíng)銷(xiāo)的大力推進(jìn),目前公司渠道機(jī)制、價(jià)格策略靈活,代理商推廣動(dòng)力十足,我們預(yù)估公司拳頭產(chǎn)品臻釀八號(hào)和井臺(tái)瓶未來(lái)3年收入復(fù)合增速分別達(dá)35%、10%,公司收入和利潤(rùn)也將大幅提升,重申“買(mǎi)入”。

7月推薦組合為:貴州茅臺(tái)、瀘州老窖、沱牌舍得。綜合各細(xì)分行業(yè)表現(xiàn)和公司層面變化,我們7月推薦組合為貴州茅臺(tái)、瀘州老窖、沱牌舍得,截至到7月30日,三者分別上漲9.6%、9.4%、-6.9%,組合收益率為4.1%,跑贏上證綜指5.21個(gè)百分點(diǎn)。8月份的最新推薦組合為貴州茅臺(tái)、伊利股份、雙匯發(fā)展和金禾實(shí)業(yè),調(diào)出瀘州老窖和沱牌舍得,調(diào)入伊利股份、雙匯發(fā)展和金禾實(shí)業(yè)。