長(zhǎng)城證券：五糧液三季度業(yè)績(jī)高增 全年?duì)I收500億可期

10月8日，長(zhǎng)城證券發(fā)布研報(bào)稱，五糧液在中秋旺季根據(jù)市場(chǎng)需求加大發(fā)貨后，市場(chǎng)秩序良好，較往年有明顯好轉(zhuǎn)，經(jīng)銷商信心得到恢復(fù)，自覺維護(hù)價(jià)格秩序。

研報(bào)稱，五糧液完成營(yíng)銷數(shù)字化轉(zhuǎn)型，通過技術(shù)手段，監(jiān)督經(jīng)銷商嚴(yán)格遵守契約、有序銷售。預(yù)計(jì)五糧液三季度發(fā)貨將近5000噸，高端產(chǎn)品年內(nèi)銷售進(jìn)展順利，2019年五糧液股份公司營(yíng)收超500億元目標(biāo)達(dá)成可期。

對(duì)于2019年業(yè)績(jī)，長(zhǎng)城證券稱，五糧液業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)，長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力充足。中秋、國(guó)慶渠道需求積極，公司適當(dāng)加大發(fā)貨量，預(yù)計(jì)較去年同期增長(zhǎng)20%以上，疊加出廠價(jià)提升貢獻(xiàn)，三季度業(yè)績(jī)高增無虞。預(yù)計(jì)截至10月份，高端五糧液發(fā)貨量解禁全年規(guī)劃90%，系列酒已完成全年目標(biāo)，全年?duì)I收目標(biāo)確定性強(qiáng)。未來3年-5年，品牌集中度提升、消費(fèi)持續(xù)升級(jí)，五糧液作為濃香龍頭，量?jī)r(jià)空間廣闊。

今年年初，五糧液發(fā)布投資者活動(dòng)關(guān)系記錄表顯示，預(yù)計(jì)2019年實(shí)現(xiàn)2.3萬噸高端產(chǎn)品銷量，主要基于高端系列產(chǎn)品投入市場(chǎng)帶來的銷售增加，以及實(shí)施數(shù)字化轉(zhuǎn)型、渠道深耕后將帶來一部分市場(chǎng)增量。

長(zhǎng)城證券預(yù)計(jì)，五糧液2019年、2020年、2021年收入增速分別為27%、18%、15%，歸母凈利潤(rùn)增速分別為32%、23%、20%。目前市值對(duì)應(yīng)PE分別為29X、24X、20X，2019年業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)，長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力充足。長(zhǎng)城證券對(duì)五糧液維持“推薦”評(píng)級(jí)。