貴州茅臺成“盈利王”＊ST皇臺要“保殼”

截止10月31日，A股18家白酒上市公司的三季報已經(jīng)全部披露完畢。記者粗略統(tǒng)計，18家酒企1-9月共實現(xiàn)營業(yè)收入962.84億元，同比增長13.25%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為276.71億元，同比增長10.48%。值得注意的是，川酒沱牌舍得以1287.13%的業(yè)績增幅奪得白酒上市公司前三季度業(yè)績增幅榜榜首，而甘肅酒企*ST皇臺 則是唯一虧損的酒企，前三季度虧損高達1.08億元。

中泰證券認為，四季度布局優(yōu)質(zhì)白酒股依舊可以取得超額收益。重點推薦貴州茅臺、水井坊、瀘州老窖、五糧液、沱牌舍得等個股。

“茅五洋”盈利水平拉大

18家白酒上市公司的三季報已經(jīng)全部出爐，按照業(yè)績規(guī)模來看，前三甲分別為“茅五洋”;而且，五糧液和洋河股份的盈利差距在拉大。1-9月，貴州茅臺實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為124.66億元，五糧液實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為51.01億元，洋河股份實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為48.39億元。五糧液與洋河股份之間的差距為2.62億元，而去年兩者之間的差距為1.42億元。

從業(yè)績增幅榜來看，奪得冠軍的是今年成功引入民資的沱牌舍得，前三季度公司實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為5480.57萬元，同比增長達到1287.13%。水井坊以110.6%的業(yè)績增幅排名第二，第三名為老白干酒。記者注意到，天洋集團今年7月入主成為沱牌舍得控股股東后，對董事會進行高效改組，對產(chǎn)品、營銷等方面進行積極調(diào)整，中高端舍得系列驅(qū)動收入快速增長。沱牌舍得計劃11月推出沱牌系列三大戰(zhàn)略新品。安信證券預計未來公司將在繼續(xù)聚焦白酒主業(yè)基礎(chǔ)上深化改制，以釋放公司經(jīng)營活力和成長潛力。公司作為近年來改制最徹底的白酒企業(yè)，安信證券看好沱牌舍得改制紅利的釋放。

水井坊業(yè)績的快速增長則是得益于新總代模式，前三季度營業(yè)額已逼近去年全年營業(yè)收入額，利潤較去年同期實現(xiàn)翻倍增長。水井坊借助省代迅速鋪貨銷量高速增長，同時總代作為銷售服務(wù)平臺負責銷售后端包括訂單處理、物流、倉儲、收款等工作，讓公司進一步加強終端控制。據(jù)水井坊財報預計，受2017年春節(jié)提前的影響，公司預計2016年12月份銷售收入同比降會增多。

白酒板塊四季度有望上揚

18家酒企中，15家酒企業(yè)績出現(xiàn)增長，3家業(yè)績出現(xiàn)下滑。順鑫農(nóng)業(yè)、金種子酒、*ST黃臺業(yè)績分別下滑14.3%、73.81%和7618.76%。其中*ST黃臺是18家酒企中唯一一家前三季度業(yè)績虧損的酒企。

*ST皇臺前三季度實現(xiàn)營收總收入為1.48億元，同比增長了157.7%;實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤為-1.08億元，同比下降7618.75%，第三季度公司虧損8948.09萬元，較去年形勢更為嚴峻。

對于業(yè)績虧損的原因，*ST皇臺三季報中表示，報告期內(nèi)，公司計提預計負債增加營業(yè)外支出;番茄制品行業(yè)受出口市場影響，價格下降，增加虧損。另外，還有酒類銷售市場增加投入，三方面導致公司業(yè)績虧損。

記者注意到，2013年、2014年*ST皇臺連續(xù)兩年虧損2930.53萬元、3928.85萬元，2015年幸運扭虧為盈，實現(xiàn)盈利634.41萬元，躲過了退市風險。但好景不長，2016年第一季度開始公司就持續(xù)虧損，而且單季度虧損金額逐漸加大。

雪上加霜的是，9月18日，*ST皇臺還因欠無錫市梅林彩印包裝廠酒類包裝印刷品貨款1603萬元被起訴至法院。另外，公司還存在信披違規(guī)等問題。顯然，保殼已成為公司當前重點任務(wù)。

雖然個別酒企業(yè)績出現(xiàn)了下滑，從白酒行業(yè)整體來看，行業(yè)復蘇態(tài)勢已經(jīng)十分明顯。二級市場上，白酒板塊在經(jīng)過三季度的調(diào)整后，布局窗口再次打開。中泰證券認為茅臺、五糧液等公司全年業(yè)績已無憂，四季度在消費旺季的帶動下，白酒板塊有望持續(xù)向好�？紤]到茅臺提前完成任務(wù)、春節(jié)提前、估值切換在即等要素，四季度布局優(yōu)質(zhì)白酒股依舊可以取得超額收益。重點推薦貴州茅臺、水井坊、瀘州老窖、五糧液、沱牌舍得等個股。