但斌：茅臺其實并不貴 2018年底或漲到令市場驚訝(2)

還有一點，茅臺是中國的好酒，又是便宜的好酒。比方說今天晚上10個人吃飯，請紅酒就2000元一瓶，一人一瓶都不夠，得花2萬多。但如果是茅臺的話，10個人五瓶，就5000元，便宜多了。所以從商務(wù)招待來說，茅臺是中國最好的東西。更重要的是隨著中國老百姓的財富在大規(guī)模增長，茅臺的需求就更多了。

“核心資產(chǎn)會強者恒強”

NBD：有人說，貴州茅臺是烈性酒，中國的崛起需要的是更多的高科技公司強大起來，這個觀點您作何理解?

但斌：美國的崛起不僅僅是亞馬遜、蘋果的崛起，還有麥當(dāng)勞、肯德基這種公司的崛起，是全面的崛起。中國的崛起不光需要華為、阿里巴巴、騰訊這樣的企業(yè)，還需要如白酒、榨菜、海天醬油這樣的企業(yè)崛起。中國有品牌的東西有哪些，實際上就是茅臺，中國領(lǐng)導(dǎo)人出國送的也是茅臺。

我們2017年在A股有70%多的回報，海外基金2017年回報80%左右。我們一半買的是純美股，如Facebook、亞馬遜、蘋果、微軟、英偉達、特斯拉，還有中概股好未來、阿里巴巴、網(wǎng)易、微博等，過去幾年中我們漲得最好的是好未來。中國人非常重視教育，培訓(xùn)行業(yè)里面有兩個公司，好未來和新東方。從我們調(diào)研的情況來看，好未來比新東方更有優(yōu)勢，這種優(yōu)勢一旦建立是很難改變的，會越來越強。還有這幾個公司所占的行業(yè)比例很低，還有很大的發(fā)展空間。我們2011年就開始投資好未來，差不多有10倍回報，到現(xiàn)在還是看好這個公司。

NBD：您對白馬股和A股市場未來風(fēng)格、走勢怎么看?

但斌：很多人覺得2017年白馬股漲多了，但我認(rèn)為，他們是越漲越便宜。這些核心的東西漲了這么多，但你看格力現(xiàn)在是10倍PE，有泡沫嗎?從全世界來看，它們還是很便宜的，所以2017年那種炒白馬股藍(lán)籌股不是價值投機，只是回歸到正常的現(xiàn)象而已。事實上，2017年漲得好的，都是嚴(yán)肅投資，買這些的人就賺到錢了，未來也是這樣的。

以我們在海外13年的經(jīng)驗看，在美國等市場，一般的專業(yè)機構(gòu)投資者都是圍繞1000億美元市值以上的公司做�，F(xiàn)在A股已經(jīng)有了這種現(xiàn)象，很多股票的成交量每天在1000萬元人民幣以下，大資金進去容易出不來。未來的共同基金、養(yǎng)老基金還是會圍繞核心資產(chǎn)在玩。2018年這種風(fēng)格會加強，特別是A股加入MSCI之后，這個過程是個長期過程。你不買這種核心資產(chǎn)是很難跑贏市場的。

2018年核心資產(chǎn)會繼續(xù)向好，這是長期持續(xù)的。這個時代，我認(rèn)為下一個騰訊、茅臺就是現(xiàn)在的騰訊、現(xiàn)在的茅臺。各行各業(yè)也是集中在幾個巨頭手上，趨勢只會更加加強，不會減弱。我們要把這個時代的變遷看懂，投資就是比誰看得遠(yuǎn)、看得準(zhǔn)、敢重倉、能堅持。2017年的行情只是一個預(yù)演，2018年會更加強化。當(dāng)然投機這些東西還會存在，但是不會再成為主流了。