徽酒四大上市公司年報點評 究竟誰能成龍？

北京5月2日訊 4月27日晚間，古井貢酒、口子窖、金種子酒齊齊發(fā)布2016年年度業(yè)績報告，加上3月21日發(fā)布2016年年報的迎駕貢酒，安徽四大白酒上市公司2016年年報均已出齊。

數(shù)據(jù)顯示，四家公司中營收最高的古井貢酒2016年全年凈利潤增長16%，不敵口子窖、迎駕貢酒29.41%、28.77%增幅。此外，古井貢酒2016年現(xiàn)金分紅總額為3.02億元，也不及迎駕貢酒2016年4.80億元的現(xiàn)金分紅總額。

古井貢酒：凈利增長15.94% 分紅3.02億元

據(jù)古井貢酒2016年業(yè)績報告數(shù)據(jù)顯示，公司2016年全年實現(xiàn)營業(yè)收入60.17億元，同比增長14.54%;歸屬于上市公司股東的凈利潤8.30億元，同比增長15.94%。2016年現(xiàn)金分紅總額為3.02億元，每10股派息6.00元。

古井貢酒表示，公司2016年圍繞白酒5.0戰(zhàn)略，強化品牌推廣與品質(zhì)提升，打造運營五星級，采取一系列行之有效的經(jīng)營舉措，較好完成年度經(jīng)營目標(biāo)。

此外，古井貢酒在2016年業(yè)績報告中表示，公司存在以下壓力和不足：

1、區(qū)域性競爭壓力和傳統(tǒng)制造業(yè)成本上升。

2、員工成長動力不足，企業(yè)機制不夠靈活。

3、毛細血管管理還不深不透，“懶散疲痞嬌”現(xiàn)象不同程度存在。

同時，古井貢酒還存在宏觀經(jīng)濟進入新常態(tài)，白酒行業(yè)調(diào)整筑底，名酒企業(yè)復(fù)蘇跡象明顯，市場競爭進一步加劇、營銷渠道的變革，消費群體和消費結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，互聯(lián)網(wǎng)對傳統(tǒng)產(chǎn)品渠道的沖擊、假冒侵權(quán)產(chǎn)品的不利影響等風(fēng)險。

資料顯示，古井貢酒分別于 1996年6月及1996年9月發(fā)行境內(nèi)上市外資股(以下簡稱“B 股”)60,000,000股及境內(nèi)上市人民幣普通股(以下簡稱“A 股”)20,000,000股，每股面值人民幣1元。公司的B股及A股均在中國深圳證券交易所上市。

口子窖：凈利增長29.41% 分紅2.7億元

據(jù)口子窖2016年業(yè)績報告數(shù)據(jù)顯示，公司2016年全年實現(xiàn)營業(yè)收入28.30億元，同比增長9.53%;歸屬于上市公司股東的凈利潤7.83億元，同比增長29.41%。2016年現(xiàn)金分紅總額為2.70億元，每10股派息4.5元。

口子窖表示，公司業(yè)績增長主要系因消費升級，安徽省內(nèi)市場及傳統(tǒng)優(yōu)勢市場需求旺盛，公司高檔產(chǎn)品收入、銷量增長及公司加強管理等費用管控措施所致。另外，2016年，整個白酒行業(yè)呈現(xiàn)局部回暖的態(tài)勢。在此情況下，公司持續(xù)調(diào)整市場策略，夯實市場基礎(chǔ)，強化內(nèi)部管理，主要經(jīng)濟指標(biāo)呈現(xiàn)穩(wěn)步增長的態(tài)勢。

此外，口子窖2016年高檔白酒營業(yè)收入為25.51億元、中檔白酒營業(yè)收入為1.31億元、低檔白酒營業(yè)收入為0.99億元。公司表示，2016年度公司高檔白酒繼續(xù)呈現(xiàn)增長的良好趨勢，同時中低檔白酒收入有所下降，主要原因為2016年白酒市場回暖，尤其是受益于消費升級，品牌白酒競爭力提高，高檔白酒市場增長，公司加大高檔白酒的市場開拓力度，實現(xiàn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，高檔白酒銷售收入不斷增長，中低檔白酒銷售收入下降，但公司整體盈利能力不斷提高。

此外，口子窖表示，公司存在產(chǎn)業(yè)政策、市場競爭、原材料價格波動等風(fēng)險。

迎駕貢酒：凈利增長28.77% 分紅4.8億元

據(jù)迎駕貢酒2016年業(yè)績報告數(shù)據(jù)顯示，公司2016年全年實現(xiàn)營業(yè)收入30.38億元，同比增長3.81%;歸屬于上市公司股東的凈利潤6.83億元，同比增長28.77%。2016年現(xiàn)金分紅總額為4.80億元，每10股派息6.00元。

迎駕貢酒表示，公司2016年凈利潤增加，主要系產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，中高檔白酒占比提高，綜合毛利率上升所致。

迎駕貢酒表示，公司可能面對以下風(fēng)險：

1.市場需求變化風(fēng)險。白酒作為中國特有的傳統(tǒng)飲品和內(nèi)需消費品，目前在我國酒精及飲料酒行業(yè)中居于主導(dǎo)地位，但隨著消費者偏好的變化以及國家提倡適度飲酒、健康飲酒，啤酒、葡萄酒、保健酒和果酒等低度酒的市場需求可能相應(yīng)增加，白酒的消費量將有可能下降;消費升級，低端消費群體在縮小，中檔、中高檔酒逐漸主場主流，白酒消費者面臨高齡化趨勢，上述變化將加大公司進一步拓展市場的難度。

2.品牌風(fēng)險。公司“迎駕”白酒品牌雖然在安徽等區(qū)域市場居于優(yōu)勢地位，但在全國市場一線白酒品牌相比，品牌知名度、美譽度、影響力尚存一定差距，若公司不能持續(xù)有效提升“迎駕”品牌價值、加大品牌推廣力度，將可能導(dǎo)致消費者對公司品牌的認(rèn)知度下降，進而影響公司迎駕貢酒系列白酒產(chǎn)品的銷售。

3.環(huán)保政策變化導(dǎo)致的風(fēng)險。公司重視生產(chǎn)經(jīng)營過程中的環(huán)境保護，制定了一系列嚴(yán)格的生產(chǎn)管理和污染治理措施，使得公司生產(chǎn)過程中的“三廢”排放達到國家有關(guān)環(huán)保要求。然而，隨著我國經(jīng)濟增長模式轉(zhuǎn)變和可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的全面實施，國家環(huán)保政策將日益嚴(yán)格，公司未來環(huán)保投入會有所增加，可能導(dǎo)致產(chǎn)品成本上升，進而影響公司的經(jīng)營業(yè)績。

金種子酒：凈利下降67.32% 分紅0元

據(jù)金種子酒2016年業(yè)績報告數(shù)據(jù)顯示，公司2016年全年實現(xiàn)營業(yè)收入14.36億元，同比下降16.89%;歸屬于上市公司股東的凈利潤0.17億元，同比下降67.32%。2016年現(xiàn)金分紅總額為0元，每10股派息0元。

金種子酒表示，公司目前存在以下風(fēng)險：

1.產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整速度慢帶來的風(fēng)險

公司通過陸續(xù)推出十年金種子、徽蘊六年升級版推動產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，但考慮到安徽省內(nèi)相關(guān)競品目前已初步完成產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，省外國內(nèi)知名品牌的強勢進駐，使公司在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整方面進度較慢。

2、市場局限性風(fēng)險

公司目前雖然市場覆蓋安徽、江蘇、江西、河南、湖北等省份，但安徽市場仍是公司產(chǎn)品目前最重要的市場，如果公司整體產(chǎn)品在安徽省內(nèi)銷售份額下降，外部市場不能快速突破，將對公司整體生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響

3、消費者需求變化的影響

近年來，隨著消費者日常消費需求的不斷變化以及國家對于健康飲酒的引導(dǎo)趨勢，保健酒、葡萄酒等低度酒的市場需求及容量可能進一步擴大，從而帶來白酒消費總量的下降;同時伴隨消費升級，中低端產(chǎn)品市場份額進一步萎縮，中高檔價格競爭將會更加慘烈。