白酒首份半年報出爐：上半年營收18億 水井坊能完成全年目標(biāo)嗎？

備受市場關(guān)注的白酒板塊，首份半年報正式出爐。7月24日，水井坊發(fā)布了《2021年半年度報告》，營收和凈利潤均實現(xiàn)三位數(shù)以上增幅，為“十四五”時期的新發(fā)展開了個好頭。

水井坊半年報截圖

​水井坊交出半年成績單：營收、凈利增幅高達(dá)三位數(shù)以上

公告顯示，水井坊在今年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入18.369億元，同比增長128.44%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.77億元，同比增長266.01%。

針對業(yè)績增長的主要原因，水井坊在公告中表示，2021年以來，國內(nèi)新冠疫情得到有效控制，聚集型社交消費逐漸復(fù)蘇，白酒行業(yè)回暖趨勢明顯。報告期內(nèi)，公司以積極、穩(wěn)健的姿態(tài)迎接行業(yè)的復(fù)蘇與發(fā)展。

同時，2021年以來，公司持續(xù)深耕核心市場，實施整體營銷策略;強化會員系統(tǒng)運營，尋求電商業(yè)務(wù)突破;持續(xù)貫徹數(shù)字化戰(zhàn)略，推動企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。加之去年上半年因疫情公司總體以消化庫存為主導(dǎo)致同比基數(shù)較低，報告期內(nèi)公司收入、利潤較上年同期均實現(xiàn)了較大幅度增長。公告透露，6月底，公司社會庫存達(dá)到近兩年同期最低。

分產(chǎn)品來看，今年上半年，水井坊的高檔酒、中檔酒分別實現(xiàn)營業(yè)收入為17.81億元、5368.38萬元，同比增長分別為128.22%、129.5%;從銷售渠道來看，新渠道及團(tuán)購、批發(fā)代理分別實現(xiàn)的銷售收入為2.22億元、16.13億元，同比也實現(xiàn)了較大漲幅。

業(yè)界表示，上半年水井坊的表現(xiàn)符合企業(yè)最近幾年不斷升級的戰(zhàn)略。無論是營收，還是凈利潤，水井坊表現(xiàn)的都比較良性，這證明了水井坊較高的品牌力與產(chǎn)品力。

國盛證券研報也認(rèn)為，水井坊近年來深耕次高端，持續(xù)推進(jìn)高端品牌建設(shè)提升品牌力。同時，公司積極創(chuàng)新營銷模式，推動由部分經(jīng)銷商組建水井坊高端產(chǎn)品銷售公司，發(fā)力典藏及以上產(chǎn)品，卡位600元以上價格帶，打開了未來發(fā)展空間。

值得一提的是，水井坊在積極發(fā)力高端、次高端的同時，也加速了對醬酒板塊的涉足。

4月9日，水井坊曾發(fā)公告稱，公司與梁明鋒、貴州茅臺鎮(zhèn)國威酒業(yè)(集團(tuán))有限責(zé)任公司在成都簽署了合資項目框架協(xié)議，與梁明鋒共同出資新設(shè)一家合資公司，名稱暫定為貴州水井坊國威酒業(yè)有限公司，合資公司注冊資本至少為人民幣8億元。

其中，水井坊以現(xiàn)金形式出資，占合資公司注冊資本的70%，梁明鋒以實物方式出資，占合資公司注冊資本的30%，梁明鋒持有國威酒業(yè)51%的股權(quán)，為國威酒業(yè)的實際控制人。

在業(yè)內(nèi)人士看來，水井坊布局醬酒板塊是企業(yè)高端品牌定位和防御性占位的需要。當(dāng)前醬酒處于快速發(fā)展階段，大量醬酒高端品牌均處于培育階段，入局醬酒市場符合水井坊的高端化戰(zhàn)略。同時，目前優(yōu)質(zhì)醬酒產(chǎn)能資源稀缺，眾多資本在“醬酒熱”大潮下紛紛布局茅臺鎮(zhèn)核心產(chǎn)區(qū)，水井坊的布局是一種防御性的占位舉措。

對于上述醬酒項目，水井坊在半年報也有提及，并發(fā)布了提示性風(fēng)險。水井坊表示，報告期內(nèi)，公司與梁明鋒、國威酒業(yè)簽署了合資事宜的框架協(xié)議。該協(xié)議因?qū)僖庀蛐詤f(xié)議，最終協(xié)議與框架協(xié)議存在有較大差異的可能性，合資項目和框架協(xié)議也存在終止的可能性。針對這一風(fēng)險，公司將努力推進(jìn)相關(guān)工作的開展。

全年營收目標(biāo)增幅43%，水井坊能完成既定目標(biāo)嗎？

在5月末的業(yè)績說明會上，水井坊方面曾公開表示，2021年公司力爭實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入增長43%左右，凈利潤增長35%左右。數(shù)據(jù)顯示，2020年水井坊營收30.06億，凈利潤7.31億。按此計算，今年水井坊的營收目標(biāo)為43.76億左右，凈利潤為9.87億左右。

結(jié)合半年報營收18.369億、凈利潤3.77億測算，水井坊已完成目標(biāo)營收的42%、凈利潤的38%，這意味著水井坊要達(dá)成全年既定目標(biāo)，相比上半年，下半年的任務(wù)顯然更重。

據(jù)了解，為了完成全年經(jīng)營目標(biāo)，水井坊下半年將在品牌建設(shè)、產(chǎn)品創(chuàng)新、營銷突破等方面努力做好工作。

具體來看：在品牌上，持續(xù)進(jìn)行高端品牌建設(shè)，提升以典藏為核心的高端化品項營銷策略方案，打造更強品牌價值，創(chuàng)造更好、性價比更高的消費體驗。

在產(chǎn)品層面，從酒體、包裝和產(chǎn)品故事上對產(chǎn)品進(jìn)行全新升級，輔之以系列服務(wù)消費者的品牌體驗活動，努力贏取更大的次高端與高端市場份額。

在營銷方面，創(chuàng)新營銷模式，由公司部分經(jīng)銷商組建水井坊高端產(chǎn)品銷售公司，銷售水井坊典藏及以上產(chǎn)品，充分調(diào)動經(jīng)銷商的積極性。持續(xù)升級宴席運營管理，進(jìn)一步釋放核潛門店效能。同時，積極與優(yōu)質(zhì)合作伙伴多維度拓展市場，分享更多成長紅利。

對于水井坊的發(fā)展，券商機(jī)構(gòu)普遍持積極樂觀的態(tài)度。招商證券表示，展望2021全年，公司依托低位的渠道庫存，高端化建設(shè)的持續(xù)推進(jìn)以及渠道的積極改革，公司2021年下半年有望延續(xù)高增長的趨勢。

方正證券也指出，當(dāng)前公司的核心單品井臺及臻釀八號批價穩(wěn)中有升，渠道庫存較低，目前已恢復(fù)正常打款發(fā)貨節(jié)奏。整體來看，公司輕裝上陣，全年目標(biāo)完成度較高。長期看，次高端依然是行業(yè)成長最快的價格帶，公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、品牌打造和渠道營銷均精準(zhǔn)卡位，未來將持續(xù)享受次高端擴(kuò)容紅利，成長潛力仍足。