剝離不良資產(chǎn)換業(yè)績增長 重慶啤酒能否殺出重圍？

為實現(xiàn)業(yè)績增長，重慶啤酒再次選擇收縮戰(zhàn)略出售虧損子公司。日前，重慶啤酒發(fā)布公告稱，向自然人衛(wèi)雨慶轉(zhuǎn)讓持有的甘肅金山啤酒原料有限公司(以下簡稱“金山公司”)60%股權(quán)及對金山公司享有的453.77萬元債權(quán)。資料顯示，金山公司已經(jīng)連續(xù)兩年虧損，自2016年5月起便處于停產(chǎn)狀態(tài)。

這不是重慶啤酒第一次出售虧損子公司。今年2月，重慶啤酒曾以20元交易對價，轉(zhuǎn)讓所持有下屬安徽九華山公司和亳州公司的全部股權(quán)，2016年，重慶啤酒先后出售和轉(zhuǎn)讓多家虧損子公司股權(quán)及債權(quán)。

隨著旗下不良資產(chǎn)的剝離，重慶啤酒營收與凈利潤皆實現(xiàn)一定增長。重慶啤酒2017年一季報顯示，雖然一季度銷量同比下滑6%，但營收同比增長0.33%，為7.36億元，歸屬上市公司股東凈利潤同比增長90.97%，達(dá)4815萬元。對于銷量下滑的原因，重慶啤酒董秘鄧煒回復(fù)記者采訪時表示，主要是受到去年同期關(guān)廠因素的影響。

再次戰(zhàn)略收縮

針對此次轉(zhuǎn)讓，重慶啤酒方面表示，有助于促進(jìn)公司運營效率的提高。實際上，重慶啤酒在2013年底成為嘉士伯集團(tuán)成員后，制定并實施了以“產(chǎn)品升級、優(yōu)化產(chǎn)地、提升效率、規(guī)范組織”為核心的發(fā)展戰(zhàn)略。隨后進(jìn)行戰(zhàn)略收縮，不斷關(guān)停酒廠，連續(xù)出售虧損子公司。

啤酒專家方剛表示，重慶啤酒出售子公司是在“還債”，解決當(dāng)年大規(guī)模擴(kuò)張時遺留的問題。“重慶啤酒產(chǎn)能只有100萬噸，難以逃脫規(guī)模瓶頸，其之前的三十多個子公司大都分布于長江沿線，產(chǎn)能分布稀薄，無法形成規(guī)模效應(yīng)，這些虧損子公司是它的失血點，關(guān)停是必須的。”

2004年~2014年被譽為中國啤酒產(chǎn)業(yè)發(fā)展的黃金十年，這之后啤酒行業(yè)業(yè)績陷入長達(dá)24個月下滑。受市場下行等因素影響，“黃金十年”間進(jìn)行一系列擴(kuò)張的重慶啤酒，在2015年啤酒銷量下降6%，凈利潤虧損6000萬元，2016年營收同比減少3.85%。

隨著嘉士伯成為重慶啤酒實際控制人，重慶啤酒不斷剝離不良資產(chǎn)，進(jìn)一步加快戰(zhàn)略收縮，除出售上述子公司外，其已經(jīng)連續(xù)關(guān)停綦江、柳州、九華山等工廠生產(chǎn)性業(yè)務(wù)。2016年年報顯示，當(dāng)前重慶啤酒在全國擁有15家工廠，分布于重慶、四川和湖南，重慶市場為核心市場。

戰(zhàn)略定位專家徐雄俊認(rèn)為，關(guān)廠、出售子公司是啤酒行業(yè)的通病，包括華潤雪花等行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)品牌，都存在資產(chǎn)過�；蚱髽I(yè)利潤低下的問題，當(dāng)前出售虧損子公司是為了擴(kuò)大利潤，向輕資產(chǎn)模式進(jìn)行轉(zhuǎn)化。“地方品牌啤酒要么被國內(nèi)或國外啤酒巨頭收購，要么進(jìn)一步收縮戰(zhàn)線，在當(dāng)?shù)卮蛴螕魬?zhàn)，勉強(qiáng)維持生存。”他表示，被收購是對的，重慶啤酒選擇了前者，活了下來。

被嘉士伯收購之后，重慶啤酒為提振業(yè)績，聚焦主業(yè)，采取包括關(guān)停工廠、出售虧損子公司等一系列措施，并推行產(chǎn)品高端化戰(zhàn)略，營收和凈利潤皆實現(xiàn)一定增長。中泰證券研報分析認(rèn)為，擁有嘉士伯國際品牌背書的重慶啤酒在行業(yè)中率先迎來業(yè)績拐點，中高端產(chǎn)品結(jié)構(gòu)順利上移驅(qū)動公司盈利水平快速提升，資產(chǎn)減值損失高峰過后業(yè)績有望得到充分釋放;未來有望擴(kuò)張至全國，成為嘉士伯在華的資本運作平臺。

但方剛認(rèn)為，啤酒行業(yè)收購的窗口期關(guān)閉，收購之后的消化期也接近尾聲，重慶啤酒從區(qū)域性品牌變?yōu)槿珖�性品牌可能性不大，嘉士伯收購重慶啤酒后進(jìn)行品牌、人事變動、關(guān)閉工廠等方面的調(diào)整，能保住重慶啤酒在西南區(qū)域的龍頭地位就很好了。

重回區(qū)域品牌能否殺出重圍?

重慶啤酒最多時擁有三十多家子公司，廣泛分布于重慶、四川、貴州、江蘇、湖南、浙江、安徽等地區(qū)，也曾輝煌一時。相比之下，現(xiàn)如今重慶啤酒子公司僅剩15家，市場縮減至重慶、四川和湖南三個地區(qū)，產(chǎn)量也降至不足100萬千升。

啤酒行業(yè)高增長的時代已經(jīng)過去，低速增長甚至負(fù)增長成為“新常態(tài)”，加之市場競爭更加激烈，重慶啤酒能否在激烈的市場競爭中守住固有地盤?

徐雄俊認(rèn)為，重慶啤酒應(yīng)該進(jìn)一步聚焦，增強(qiáng)產(chǎn)品的競爭力。“雖然重慶啤酒凈利潤有所回升，但沒有改變它自身體量弱小的問題，它首先應(yīng)該解決‘它為什么存在以及消費者為什么要喝重慶啤酒’這一問題，比如它是重慶地區(qū)啤酒領(lǐng)導(dǎo)品牌，或重慶最受歡迎的啤酒品牌。”

不過，當(dāng)前華潤雪花、青島啤酒等啤酒品牌在國內(nèi)攻城略地，重回區(qū)域品牌的重慶啤酒面對國內(nèi)行業(yè)巨頭時略占下風(fēng)。重慶啤酒2016年年報顯示，高中低檔次產(chǎn)品銷量均出現(xiàn)不同程度下滑，包含嘉士伯系列、樂堡純生在內(nèi)的高檔產(chǎn)品以及包含樂堡、重慶國賓系列在內(nèi)的中檔產(chǎn)品銷量同比均下滑1%;主營業(yè)務(wù)分地區(qū)營收方面，作為核心市場的重慶，營收比去年減少0.43%。

對此，重慶啤酒在2016年年報中稱，公司繼續(xù)推動產(chǎn)品高端化戰(zhàn)略，著力打造中高檔系列產(chǎn)品，對盈利能力不佳、投資回報不足的低檔產(chǎn)品進(jìn)行替換和升級;在區(qū)域操作上，中高檔產(chǎn)品聚焦城市和城郊，低檔產(chǎn)品覆蓋村鎮(zhèn)，確保整體市場份額穩(wěn)定的同時，提升整體盈利能力。

方剛告訴記者，重慶啤酒噸價在全國啤酒行業(yè)中比較高，超過行業(yè)排名靠前的華潤雪花、青島啤酒等競品，使其在價格方面有一定優(yōu)勢，另外，背靠行業(yè)巨頭嘉士伯，可以在產(chǎn)品定位、營銷等方面得到幫助。“行業(yè)巨頭嘉士伯不停地為重慶啤酒輸入內(nèi)功，并將樂堡、嘉士伯這樣的國際品牌給予重慶啤酒，從這個角度看，它想把重慶啤酒打造成國內(nèi)啤酒行業(yè)的后起之秀，和擁有哈爾濱啤酒的百威、擁有嶗山啤酒的青島啤酒相競爭。”方剛說。

然而，外部面臨華潤雪花、青島啤酒等眾多競爭品牌，內(nèi)部又有樂堡、嘉士伯啤酒等子品牌，重慶啤酒也是壓力重重。徐雄俊認(rèn)為，地方性品牌很難和全國品牌相競爭，重慶啤酒應(yīng)該進(jìn)一步聚焦，如重點推廣重慶啤酒或某一個品牌，關(guān)停其他業(yè)務(wù)，在定位上，根據(jù)所在地區(qū)的特點推廣產(chǎn)品訴求，另外，著重打造一個強(qiáng)有力的競爭品牌，以應(yīng)對外部競爭。

為應(yīng)對啤酒行業(yè)激烈的競爭，重慶啤酒在回復(fù)記者采訪函中表示，在公司未來不斷努力提高盈利能力的過程中，將會持續(xù)考量很多方案，包括但不限于優(yōu)化目前公司現(xiàn)有的啤酒生產(chǎn)廠家的部署，這些方案可能包括出讓、關(guān)停冗余的一些機(jī)構(gòu)或企業(yè)，人員優(yōu)化以及提高生產(chǎn)現(xiàn)代化的水平。