五糧液增長強(qiáng)勁：前三季度完成全年目標(biāo)超七成 凈利增長超三成

10月30日晚間，五糧液公布了2019年第三季度報(bào)告，業(yè)績穩(wěn)步增長，主要財(cái)務(wù)指標(biāo)表現(xiàn)靚麗。財(cái)報(bào)顯示，2019年1-9月，五糧液實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入371.02億元，同比增長26.84%;凈利潤131.26億元，同比增長31.75%;歸母凈利潤125.44億元，同比增長32.11%。

通過財(cái)報(bào)不難看出，五糧液前三季度經(jīng)營業(yè)績持續(xù)實(shí)現(xiàn)了良好的增長態(tài)勢。同時(shí)，五糧液營業(yè)收入已完成全年500億營收目標(biāo)的七成以上，按照當(dāng)下的增長態(tài)勢，全年?duì)I收目標(biāo)完成指日可待。

除了前三季度營收和凈利表現(xiàn)搶眼外，五糧液其他主要財(cái)務(wù)指標(biāo)也表現(xiàn)不俗。財(cái)報(bào)顯示，五糧液7-9月，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入99.51億元，同比增長27.10%;凈利潤33.19億元，同比增長32.79%;歸母凈利潤32.08億元，同比增長34.55%。

此外，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為78.25億元，同比增長138.57%，展現(xiàn)出較強(qiáng)現(xiàn)金流能力和自我造血功能。而預(yù)收款項(xiàng)達(dá)到58.65億元，同比增長140.37%，環(huán)比增長34.7%，保持穩(wěn)步增長。從上述不難看出，五糧液良好的銷售態(tài)勢在現(xiàn)金流和預(yù)收款項(xiàng)兩個(gè)指標(biāo)中得到了印證。

在業(yè)內(nèi)人士看來，五糧液維持高增態(tài)勢符合預(yù)期。同時(shí)，年初以來，五糧液量價(jià)增長，需求情況超出市場預(yù)期。目前1000元價(jià)位上五糧液沒有競爭對(duì)手，后續(xù)隨著內(nèi)外部改革持續(xù)落地，五糧液量與價(jià)均有進(jìn)一步上升空間。此外，高端酒是行業(yè)消費(fèi)升級(jí)的最終方向，趨勢明確，確定性強(qiáng)，預(yù)計(jì)未來仍將繼續(xù)保持兩位數(shù)以上增長，由于高端酒競爭壁壘最高，五糧液將持續(xù)受益。

與靚麗三季報(bào)相呼應(yīng)的是，今天開盤，五糧液股價(jià)上漲2.83%，截至記者發(fā)稿，五糧液股價(jià)為134.66，市值為5226.97億元。而五糧液穩(wěn)健的業(yè)績增長、良好的投資者回報(bào)及清晰的未來發(fā)展戰(zhàn)略受到了投資者的認(rèn)可和青睞。事實(shí)上，自今年4月4日五糧液股價(jià)突破和站穩(wěn)百元后，其年內(nèi)股價(jià)屢創(chuàng)新高。這充分證明了市場對(duì)于五糧液“二次創(chuàng)業(yè)”以來的認(rèn)可，同時(shí)也讓五糧液的價(jià)值得到了進(jìn)一步的釋放。

長城證券發(fā)布研報(bào)指出，公司完成營銷數(shù)字化轉(zhuǎn)型，通過技術(shù)手段，促使經(jīng)銷商嚴(yán)格遵守契約、有序銷售。全年高端五糧液進(jìn)展順利，2019年股份公司營收超五百億目標(biāo)達(dá)成可期。未來 3-5 年，隨著品牌集中度提升、消費(fèi)持續(xù)升級(jí)，五糧液作為濃香龍頭，量價(jià)空間將非常廣闊。

天風(fēng)食品劉鵬團(tuán)隊(duì)堅(jiān)定看好五糧液，給予公司2020年估值32倍，14個(gè)月目標(biāo)價(jià)提高到197元的“買入評(píng)級(jí)”。在研報(bào)中指出，業(yè)績增速亮眼，現(xiàn)金流量大增，繼續(xù)大力看好。核心的核心是五糧液自身的變化遠(yuǎn)大于行業(yè)的變化，而且這個(gè)變化是持續(xù)的，有能力有動(dòng)力有空間。2020年是五糧液銷售全面加速的一年。五糧液的內(nèi)外部升級(jí)可以簡單分為三個(gè)階段，第一階段是內(nèi)部優(yōu)化、第二階段是品牌產(chǎn)品提升、第三階段是銷售全面提升。我們認(rèn)為目前五糧液的內(nèi)部優(yōu)化進(jìn)程和品牌產(chǎn)品提升進(jìn)程取得了良好的效果，目前正在向第三階段銷售全面提升轉(zhuǎn)化中。看好后市五糧液的營銷提升空間。

此外，五糧液產(chǎn)品在未來量價(jià)空間清晰，主品牌投放量在保持已有渠道穩(wěn)定基礎(chǔ)上，增量將來自于空白區(qū)域招商和專賣店及新拓企業(yè)團(tuán)購直銷渠道等方面，明年上半年市場、價(jià)格、業(yè)績各方面將呈現(xiàn)持續(xù)向好的發(fā)展態(tài)勢。