五糧液增長強勁：前三季度完成全年目標超七成 凈利增長超三成

10月30日晚間，五糧液公布了2019年第三季度報告，業(yè)績穩(wěn)步增長，主要財務(wù)指標表現(xiàn)靚麗。財報顯示，2019年1-9月，五糧液實現(xiàn)營業(yè)收入371.02億元，同比增長26.84%;凈利潤131.26億元，同比增長31.75%;歸母凈利潤125.44億元，同比增長32.11%。

通過財報不難看出，五糧液前三季度經(jīng)營業(yè)績持續(xù)實現(xiàn)了良好的增長態(tài)勢。同時，五糧液營業(yè)收入已完成全年500億營收目標的七成以上，按照當下的增長態(tài)勢，全年營收目標完成指日可待。

除了前三季度營收和凈利表現(xiàn)搶眼外，五糧液其他主要財務(wù)指標也表現(xiàn)不俗。財報顯示，五糧液7-9月，實現(xiàn)營業(yè)收入99.51億元，同比增長27.10%;凈利潤33.19億元，同比增長32.79%;歸母凈利潤32.08億元，同比增長34.55%。

此外，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為78.25億元，同比增長138.57%，展現(xiàn)出較強現(xiàn)金流能力和自我造血功能。而預收款項達到58.65億元，同比增長140.37%，環(huán)比增長34.7%，保持穩(wěn)步增長。從上述不難看出，五糧液良好的銷售態(tài)勢在現(xiàn)金流和預收款項兩個指標中得到了印證。

在業(yè)內(nèi)人士看來，五糧液維持高增態(tài)勢符合預期。同時，年初以來，五糧液量價增長，需求情況超出市場預期。目前1000元價位上五糧液沒有競爭對手，后續(xù)隨著內(nèi)外部改革持續(xù)落地，五糧液量與價均有進一步上升空間。此外，高端酒是行業(yè)消費升級的最終方向，趨勢明確，確定性強，預計未來仍將繼續(xù)保持兩位數(shù)以上增長，由于高端酒競爭壁壘最高，五糧液將持續(xù)受益。

與靚麗三季報相呼應的是，今天開盤，五糧液股價上漲2.83%，截至記者發(fā)稿，五糧液股價為134.66，市值為5226.97億元。而五糧液穩(wěn)健的業(yè)績增長、良好的投資者回報及清晰的未來發(fā)展戰(zhàn)略受到了投資者的認可和青睞。事實上，自今年4月4日五糧液股價突破和站穩(wěn)百元后，其年內(nèi)股價屢創(chuàng)新高。這充分證明了市場對于五糧液“二次創(chuàng)業(yè)”以來的認可，同時也讓五糧液的價值得到了進一步的釋放。

長城證券發(fā)布研報指出，公司完成營銷數(shù)字化轉(zhuǎn)型，通過技術(shù)手段，促使經(jīng)銷商嚴格遵守契約、有序銷售。全年高端五糧液進展順利，2019年股份公司營收超五百億目標達成可期。未來 3-5 年，隨著品牌集中度提升、消費持續(xù)升級，五糧液作為濃香龍頭，量價空間將非常廣闊。

天風食品劉鵬團隊堅定看好五糧液，給予公司2020年估值32倍，14個月目標價提高到197元的“買入評級”。在研報中指出，業(yè)績增速亮眼，現(xiàn)金流量大增，繼續(xù)大力看好。核心的核心是五糧液自身的變化遠大于行業(yè)的變化，而且這個變化是持續(xù)的，有能力有動力有空間。2020年是五糧液銷售全面加速的一年。五糧液的內(nèi)外部升級可以簡單分為三個階段，第一階段是內(nèi)部優(yōu)化、第二階段是品牌產(chǎn)品提升、第三階段是銷售全面提升。我們認為目前五糧液的內(nèi)部優(yōu)化進程和品牌產(chǎn)品提升進程取得了良好的效果，目前正在向第三階段銷售全面提升轉(zhuǎn)化中�？春煤笫形寮Z液的營銷提升空間。

此外，五糧液產(chǎn)品在未來量價空間清晰，主品牌投放量在保持已有渠道穩(wěn)定基礎(chǔ)上，增量將來自于空白區(qū)域招商和專賣店及新拓企業(yè)團購直銷渠道等方面，明年上半年市場、價格、業(yè)績各方面將呈現(xiàn)持續(xù)向好的發(fā)展態(tài)勢。