貴州茅臺4000億市值大關(guān)進(jìn)還是退？ 多機(jī)構(gòu)減持

近日，貴州茅臺酒股份有限公司(下稱“貴州茅臺”)，發(fā)布2016年第三季度報告。報告顯示，前三季度貴州茅臺的營業(yè)收入和凈利潤均增長。貴州茅臺前三季度的營業(yè)收入為266億元，同比增長15%;凈利潤為125億元，同比增長9%;基本每股收益9.92元，同比增長9%。貴州茅臺第三季度的業(yè)績增速則略有減緩。貴州茅臺三季度收入84.6億元，增速相比上半年略有下降，凈利潤為37億元，增速較上半年下降6.6個百分點。

報告還顯示，貴州茅臺“十大流通股東”中，有6家重要機(jī)構(gòu)股東都在減持貴州茅臺的股票，其中不乏證金公司等大型機(jī)構(gòu)，總共減持?jǐn)?shù)量約為1380萬股。截至11月7日收盤，貴州茅臺今年漲幅達(dá)到47.6%。

據(jù)公開信息顯示，貴州茅臺目前總股本125619.78萬股。今年7月7日，貴州茅臺創(chuàng)下326.8元新高，市值高達(dá)4105億元。

據(jù)華夏時報報道，茅臺很早就開始試水電商，從2006年做B2B，2010年探索自建B2C電商平臺，2013年開設(shè)天貓官方旗艦店，再到2014年6月正式成立貴州茅臺集團(tuán)電子商務(wù)股份有限公司。然而，茅臺的電商之路并不是一帆風(fēng)順。2015年度，由茅臺集團(tuán)四家成員單位注資1億元成立的茅臺電子商務(wù)公司凈資產(chǎn)為6099.16萬元，出現(xiàn)了一定虧損。

針對上述問題，中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者致電貴州茅臺董事會辦公室，截止發(fā)稿電話無人接聽。

業(yè)績增速回落 機(jī)構(gòu)小幅減持

據(jù)投資者報報道，根據(jù)2016年第三季度報告數(shù)據(jù)顯示，貴州茅臺前三季度的營業(yè)收入為266億元，同比增長15%;凈利潤為125億元，同比增長9%;基本每股收益9.92元，同比增長9%。

預(yù)收賬款方面，貴州茅臺實現(xiàn)大幅增長。三季度末，貴州茅臺預(yù)收賬款為174億元，較年初增加110%。對此，貴州茅臺認(rèn)為，預(yù)收賬款的增加主要是因經(jīng)銷商預(yù)付的貨款增加。

有白酒營銷專家稱，貴州茅臺的預(yù)收款可分為兩類，一是已打款已發(fā)貨，但還沒開票，可作為蓄水池用于進(jìn)行盈余管理;另外一種是已打款沒發(fā)貨，可以理解為是真正的預(yù)收款。而茅臺預(yù)收賬款的大幅提升，說明今年茅臺漲價預(yù)期強(qiáng)烈，經(jīng)銷商打款熱情明顯高于過去兩年，當(dāng)然也有可能受廠家發(fā)貨節(jié)奏因素的影響。

從價格上看，國海證券認(rèn)為，根據(jù)經(jīng)銷商調(diào)研情況，目前市場一批價平均在980~990元之間，部分地區(qū)存在一批價格漲至1000元的現(xiàn)象。結(jié)合目前茅臺的價格和明年春節(jié)的需求分析，茅臺供給仍然會有壓力，因此茅臺一批價仍有一定上漲空間。但是如果近期一批價上漲過快過高，短期如果突破1050元，存在春節(jié)效應(yīng)提前透支的風(fēng)險。

往前看有春節(jié)效應(yīng)，往后看則有中秋行情。不過，雖然白酒企業(yè)在第三季度有著中秋行情的支撐，部分酒企在該季度的銷售數(shù)據(jù)明顯放大，但是其業(yè)績增速相比上半年卻有所回落。貴州茅臺三季度收入84.6億元，增速相比上半年略有下降，凈利潤為37億元，增速較上半年下降6.6個百分點。

此外，查看三季報的“十大流通股東”發(fā)現(xiàn)，有6家重要機(jī)構(gòu)股東都在減持貴州茅臺的股票，其中不乏證金公司等大型機(jī)構(gòu)，總共減持?jǐn)?shù)量約為1380萬股。

其中，對比半年報數(shù)據(jù)，GIC PRIVATE LIMITED減持最多，約為433.8萬股;中國證券金融股份有限公司三季度小幅減持公司股份約313.21萬股，持股數(shù)量降至3173.10萬股，持股比例由半年報中2.78%降至2.53%，仍為公司第三大股東;中央?yún)R金資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司持股數(shù)量保持不變，持股比例仍為0.86%;奧本海默基金公司——中國基金、全國社保基金一零一組合三季度均有不同程度的減持，減持?jǐn)?shù)量為26.38萬股至433.79萬股不等。

在6月底，公司發(fā)布2015年度利潤分配方案，每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利61.71元(含稅)。該方案發(fā)布后，公司股價便在7月7日創(chuàng)下今年的新高326.8元。從此之后，貴州茅臺的股價便開啟小幅下滑走勢。由此來看，機(jī)構(gòu)的小幅減持或?qū)儆谝姾镁褪铡?/p>

股價一路上漲4000億總市值進(jìn)還是退

據(jù)央廣網(wǎng)報道，從二級市場看，貴州茅臺，三季報顯示，公司第三季度預(yù)收款173.9億，環(huán)比增加59.1億，現(xiàn)金回款206.4億，同比大增175.4%，兩項核心指標(biāo)雙雙創(chuàng)下天量。華龍證券投資顧問表示，從大方面來看，茅臺公司業(yè)績主要是受到本輪白酒需求重新上漲趨勢的影響。茅臺最近報表特別好看，主要靠四個指標(biāo)凸顯，第一是確認(rèn)收入的增幅特別大。第二是預(yù)收款不斷地刷新記錄，其實這是因為高端白酒供給量是相對鎖定的，需要提前預(yù)付進(jìn)行訂購，這也從另外一個方面體現(xiàn)出現(xiàn)市場需求比較強(qiáng)勁。第三是現(xiàn)金流比較強(qiáng)勁。第四是飛天茅臺批發(fā)價穩(wěn)步上行，這是造成貴州茅臺業(yè)績報表整體如此好看的一個主要原因。