高端白酒毛利率可達(dá)80%以上 為什么還不斷提價(jià)？

11月30日，國泰君安證券董事總經(jīng)理訾猛在出席某論壇時(shí)表示， 2019年白酒整個(gè)上市企業(yè)收入可以到2200多億，白酒行業(yè)是中國最具全球核心競爭力的消費(fèi)品。

訾猛表示，烈酒代表了一個(gè)國家、一個(gè)區(qū)域、一個(gè)民族最核心文化底蘊(yùn)，白酒是中國文化的縮影，外資很難在這一塊和中國形成競爭，所以白酒板塊的核心競爭優(yōu)勢非常明顯。

訾猛認(rèn)為，今年白酒應(yīng)該是整個(gè)資本市場中的核心資產(chǎn)，也是資本市場最耀眼的明星。接著，他從整個(gè)大消費(fèi)行業(yè)闡述了白酒的趨勢。

高端白酒毛利率可以達(dá)到80%以上

首先，大消費(fèi)在整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用，從2010年以來，整個(gè)消費(fèi)占GDP的比重在不斷提升，2018年已經(jīng)到了54%，另外消費(fèi)對(duì)GDP的作用更大，消費(fèi)成了整個(gè)經(jīng)濟(jì)增長的穩(wěn)定器和壓倉石。

回顧過去幾十年，中國的消費(fèi)發(fā)展經(jīng)歷了四個(gè)大的發(fā)展階段，2000年以前，以居民消費(fèi)收入為主，2003年-2012年被稱之為中國消費(fèi)的黃金十年，其實(shí)消費(fèi)是被擠出的，尤其是在2003年以后，消費(fèi)占GDP的比重在持續(xù)下降，整個(gè)消費(fèi)是投資驅(qū)動(dòng)型的，尤其是固定資產(chǎn)對(duì)消費(fèi)的影響非常大。

2012年之后經(jīng)濟(jì)下了一個(gè)臺(tái)階，這時(shí)候另外一個(gè)因素起到了重要的因素，就是房地產(chǎn)投資，房地產(chǎn)投資成為了2012年一個(gè)核心的驅(qū)動(dòng)因素。

但是2018年以后房地產(chǎn)的投資也下來了，未來的消費(fèi)靠什么，驅(qū)動(dòng)因素出現(xiàn)了泛化的趨向。

中國白酒最表現(xiàn)最好的就是2003年-2012年，這也是中國消費(fèi)行業(yè)的黃金十年，這幾波周期的驅(qū)動(dòng)因素是不一樣的。

在之前的話，尤其在2003年-2012年，白酒的驅(qū)動(dòng)因素是以固定資產(chǎn)投資為主，2012年以后整個(gè)行業(yè)的增長，從總量的增長到了邊際的增長，現(xiàn)在變成了一個(gè)結(jié)構(gòu)性增長。

受到整個(gè)居民消費(fèi)分層的影響不斷的加大，這一波整個(gè)白酒的增長不是全行業(yè)一起繁榮，而是出現(xiàn)了急速分化的現(xiàn)象。

在這個(gè)過程中，每一波白酒起落的驅(qū)動(dòng)因素都不一樣，在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的時(shí)候是典型的供給決定需求，誰的產(chǎn)量快，誰就可以占領(lǐng)市場。

2000年以后變成渠道驅(qū)動(dòng)，渠道迅速擴(kuò)張帶來行業(yè)增長，驅(qū)動(dòng)中國消費(fèi)者行業(yè)的階段性發(fā)展。2010年以后進(jìn)入了品牌為王的時(shí)代，茅臺(tái)的優(yōu)勢越來越明顯，成為了行業(yè)最耀眼的明星。

從最早的產(chǎn)能、到渠道、再到品牌，未來中國的白酒到底靠的是什么?

如果在現(xiàn)在的這個(gè)階段再往未來看的話，中國的消費(fèi)者行業(yè)更多的是立體化競爭，以前是單兵作戰(zhàn)，只要是我的渠道好、品牌好，都可以獲得增長。

未來，從品牌、產(chǎn)品、渠道各個(gè)方面都不能太差，要有一個(gè)綜合的實(shí)力才能持續(xù)的增長，更多體現(xiàn)的是體系化的力量。

未來整個(gè)消費(fèi)者的競爭是立體化競爭，品牌、產(chǎn)品、渠道都開始慢慢的立體化，這幾年各大酒廠不斷的在數(shù)據(jù)化管理，過去的這么多年，酒行業(yè)經(jīng)歷了幾個(gè)渠道不斷的變革。

中國的白酒行業(yè)經(jīng)歷了幾個(gè)大的周期，在2012年之前，白酒的產(chǎn)量周期受固定資產(chǎn)投資驅(qū)動(dòng)，但是2012年以后整個(gè)白酒投資最核心的因素發(fā)生了一個(gè)很明顯的變化，房地產(chǎn)投資影響加大。

2019年整個(gè)上市企業(yè)收入可以到2200多億，白酒行業(yè)發(fā)展已經(jīng)到了一個(gè)中期階段，而且盈利能力特別的強(qiáng)。

高端的白酒毛利率可以達(dá)到80%以上，凈利潤可以達(dá)到40%以上，大部分的消費(fèi)品行業(yè)毛利率是在35%左右，白酒行業(yè)是中國全球最具核心競爭力的消費(fèi)品。

烈酒代表了一個(gè)國家、一個(gè)區(qū)域、一個(gè)民族最核心文化底蘊(yùn)，白酒是中國文化的縮影，外資很難在這一塊和中國形成競爭，所以白酒這一塊整個(gè)的核心競爭優(yōu)勢是非常明顯的。

在2012年以前，是總量驅(qū)動(dòng)，總量驅(qū)動(dòng)的邏輯是大家蜂擁而上，誰杠桿加的猛，誰的增長就更快一點(diǎn)，因?yàn)檫@是單變量驅(qū)動(dòng)的時(shí)代。

現(xiàn)在是多變量驅(qū)動(dòng)時(shí)代，從增量競爭到存量競爭，比的是企業(yè)自身的競爭優(yōu)勢的對(duì)比，而不是受益整個(gè)行業(yè)的紅利階段，所以整個(gè)行業(yè)的分化會(huì)越來越明顯，競爭也會(huì)越來越激烈。

一部分人決定了白酒的價(jià)格

其次，今年年初問的最多的，是在整個(gè)的經(jīng)濟(jì)消費(fèi)形勢非常平穩(wěn)或者是偏弱的情況下，白酒的價(jià)格可以不斷的提升，中國的消費(fèi)增長已經(jīng)從總量的增長到邊際的增長，總量的增長是整個(gè)經(jīng)濟(jì)大幅增長驅(qū)動(dòng)的，未來更多的的是結(jié)構(gòu)性增長。

中國的一線城市加上30多個(gè)發(fā)達(dá)的省會(huì)城市2.7億城市人口，三四線城市人口有3.3億人口，五六線城市人口有2.1億人口，一線城市的消費(fèi)者已經(jīng)變成了產(chǎn)品力驅(qū)動(dòng)，他們的認(rèn)知非常高，產(chǎn)品力的作用大幅度的提升。

中國本科以上學(xué)歷的人口占總?cè)丝诘谋壤�只�?%多一點(diǎn)，這個(gè)比例非常低，大部分還留在了一線和發(fā)達(dá)的二線城市。

三四線城市是品牌驅(qū)動(dòng)階段，三四線以下消費(fèi)者受教育水平相對(duì)較低，認(rèn)知度也較低，他們對(duì)品牌的知名度極度的敏感，品牌的影響力越大，在三四線城市越受歡迎。

五六線城市的話，本質(zhì)上是屬于價(jià)格驅(qū)動(dòng)的階段。

這就是中國消費(fèi)的一個(gè)現(xiàn)狀，相當(dāng)于不同消費(fèi)群體的綜合體，中國消費(fèi)的分成導(dǎo)致了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的不斷的變化，從需求的角度來說，由于財(cái)富分化帶來了消費(fèi)分層，一部分人決定了產(chǎn)品的價(jià)格，而不是總量決定產(chǎn)品的價(jià)格，尤其是越高端的產(chǎn)品，高收入人群對(duì)價(jià)格越不敏感。

越是高端的產(chǎn)品越是邊際定價(jià)，所以越是少部分的人決定它的價(jià)格，尤其是這幾年整個(gè)的資產(chǎn)價(jià)格迅速上升，帶來了整個(gè)收入分化的程度越來越高。

整個(gè)高端白酒的投資和收藏也在不斷的上漲，從供給端來說，企業(yè)控貨挺價(jià)的能力比前幾年也有了非常大的提升。

越高收入的人群對(duì)價(jià)格越不敏感，所以就導(dǎo)致了整個(gè)白酒的價(jià)格在消費(fèi)平穩(wěn)的情況下出現(xiàn)了持續(xù)的上漲。老酒這幾年的價(jià)格一致在上漲，所以也帶來了新酒價(jià)格也在出現(xiàn)不斷的提升。

關(guān)于2020年的中國酒行業(yè)的展望，訾猛認(rèn)為明年整個(gè)行業(yè)可能會(huì)變的更加的平穩(wěn)，整個(gè)周期會(huì)出現(xiàn)一個(gè)弱化的現(xiàn)象。

未來的競爭從單一的競爭走向體系化的競爭，而企業(yè)可能會(huì)更多的在整個(gè)的團(tuán)隊(duì)和機(jī)制方面做努力，組織能力的競爭的背后就是團(tuán)隊(duì)和機(jī)制，所以市場上相對(duì)來說表現(xiàn)比較好的企業(yè)，都是在機(jī)制和某些方面做出一些變化的，這才能滿足長期發(fā)展的要求。