茅五洋等白酒企業(yè)終端價格平穩(wěn)

據(jù)上周市場數(shù)據(jù)回顧獲知：葡萄酒行業(yè)表現(xiàn)良好，白酒總體終端價格平穩(wěn)，其中茅臺，五糧液。劍南春以及水井坊相較于上周價格下降超10元。

本周觀點：上周大盤周五暴跌，食品飲料行業(yè)防御性特征凸顯，板塊整體跌幅為2.93%，表現(xiàn)較好的子行業(yè)為葡萄酒、食品綜合、調(diào)味品。個股方面，表現(xiàn)較好個股為蓮花味精(轉(zhuǎn)型大健康和智慧農(nóng)業(yè)，漲幅為14.82%)、海南椰島(東方財智舉牌，漲幅為13.79%))。目前板塊估值處于歷史相對低位，短期大盤有所回調(diào)，但我們認為中期震蕩向上依然可期，食品行業(yè)在下跌中相對收益可觀，上漲中不乏彈性，建議三條主線布局：(1)景氣回升、業(yè)績確定性強、低估值的子行業(yè)龍頭，關(guān)注梅花生物(味精提價趨勢確立)，克明面業(yè)(三季度保持穩(wěn)定增長，公司定向增發(fā)新增產(chǎn)能有望打開制約公司增長的枷鎖)，張裕A(葡萄酒行業(yè)弱復(fù)蘇，公司海外并購加速)(2)國企改革關(guān)注五糧液(混合所有制)、恒順醋業(yè)、安琪酵母(3)積極擁抱互聯(lián)網(wǎng)+，利用互聯(lián)網(wǎng)進行內(nèi)部信息系統(tǒng)改造提升企業(yè)效率及對下游需求的反應(yīng)速度，同時通過全渠道經(jīng)營提升客戶服務(wù)能力，服務(wù)好新興消費群體)，關(guān)注湯臣倍健、洋河股份。

市場回顧：上周上證綜指上漲-5.35%，滬深300上漲-5.76%，食品飲料板塊上漲-2.93%，跑贏上證綜指，跑贏滬深300指數(shù)。食品飲料各子板塊中，白酒上漲-4.77%，啤酒上漲-4.12%，葡萄酒上漲0.89%，軟飲料上漲-7.83%，黃酒上漲-8.40%，肉制品上漲 -2.42%，調(diào)味發(fā)酵品上漲-0.92%，乳品上漲-3.23%，食品綜合上漲-0.64%。

數(shù)據(jù)跟蹤：截止2015年11月27日，白酒龍頭終端價總體保持平穩(wěn)。1號店飛天茅臺、五糧液、洋河夢之藍、劍南春、水井坊價格分別為839元、 639元、459元、338元、428元，價格相比上周分別上漲-10元、-10元、0元、-11元、-10元。截止2015年11月18日，生鮮乳主產(chǎn)區(qū)平均價為3.50元/千克，環(huán)比上升0.30%，同比下降8.90%。生豬價格環(huán)比下跌0.30%，同比上漲15.71%，為16.35元/千克;豬肉價格環(huán)比下跌0.49%，同比增長14.76%，為26.59元/千克;仔豬價格環(huán)比下跌1.27%，同比增長39.56%，為29.60元/千克。

重要研報：克明面業(yè)(002661)農(nóng)業(yè)“十三五”規(guī)劃研究取消臨時收儲政策，以解決收儲帶來的價格倒掛、糧食對外依存度高等問題，這將對中國糧食市場帶來重大變化，政策定調(diào)糧食市場化，將使得中國小麥市場“政策市”與面粉市場“市場市”導(dǎo)致的畸形價格傳導(dǎo)機制逐步理順。公司募投項目建設(shè)延津年產(chǎn)20萬噸小麥粉項目，配套延津掛面產(chǎn)能，募投項目投產(chǎn)后公司產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢明顯，有望分享小麥價格下行的全部收益，盈利能力有望提升。預(yù)計公司2015-2017年EPS分別為1.12元、1.35元、1.63 元，對應(yīng)PE分別為40倍、33倍、27倍，維持公司“增持”評級。