消費升級下 中國的高端白酒還能火多久？(2)

再看軍工企業(yè)，軍工產(chǎn)品的采購價是國防部門嚴格限定的，利潤空間有限。對于軍工企業(yè)來說，利潤也不是第一考核目標，軍工板塊在經(jīng)過炒作后，估值本來較高，現(xiàn)在市值萎縮，再正常不過。

此外，企業(yè)股價和企業(yè)發(fā)展關系也沒一些人想象的那么大：中國股市波瀾起伏，中國經(jīng)濟卻在穩(wěn)步發(fā)展;上市酒企股價腰斬者比比皆是，但現(xiàn)在鳳凰涅槃，股價屢創(chuàng)新高的也很多。

難道看好高端制造，高技術(shù)企業(yè)，投資者就不需要看業(yè)績和基本面，聽個“故事”就投錢?這樣的投資方式，跟監(jiān)管層提倡的價值投資，恐怕也是相悖的。

但如果普通人收入增長緩慢，消費升級下的高端白酒熱很難持續(xù)

在一些業(yè)內(nèi)人士眼中，消費升級是高端白酒的重大利好——隨著居民收入水平的提高，普羅大眾會漸漸成為高端白酒的消費主力。

這種想法可能有些樂觀。畢竟，在收入水平提高的同時，公眾的健康意識也在覺醒。醫(yī)學博士胡遠東指出，喝酒對身體的好處缺少嚴格驗證，但過量喝酒對身體的損害有無數(shù)證據(jù)支持。醫(yī)學界共識是飲酒應當嚴格限量。高度酒每天只能一兩，啤酒也只能一瓶。

過去，親朋相聚，不要說喝一兩，就是少喝一點都不行。雖然不少高端白酒都把“不上頭”“健康”作為賣點，但隨著醫(yī)學常識的普及，年輕人喝烈性白酒可能更節(jié)制，高端白酒的市場空間可能沒有想象的那么大。

更重要的是，無論是高端白酒、豪華汽車還是出國游這類高端消費，雖然與居民可支配收入的平均增速有關，但與居民可支配收入中位數(shù)的增速關系更大。因為中位數(shù)比平均數(shù)更能準確反映普通民眾的收入水平。

經(jīng)濟學家李迅雷發(fā)現(xiàn)，雖然2017年中國居民人均可支配收入增長了9%，高于2016年8.4%的增速，但居民可支配收入中位數(shù)的增速卻降至7.3%(2016年為8.3%)。平均數(shù)增速高于中位數(shù)增速，說明高收入群體的收入增長更快。

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，李迅雷制圖

通過對不同檔次白酒的銷量變化的分析，他認為，2017年高端白酒銷量的快速增長(超過20%)與中低端消費人群的消費升級沒什么關系。高收入人群收入快速增長，才是高端白酒(包括其他高端消費品)銷量大漲的主要動力。

果真如此，這樣的消費升級很可能是曇花一現(xiàn)。畢竟，高收入者占居民總收入的邊際消費傾向較低，當他們完成消費升級后，收入增長緩慢的中低收入者很可能無法跟進。

在中國，中低收入群體占總?cè)丝诘?0%，提高他們的收入水平，縮小收入差距，才能為消費升級提供充足的動力。

縮小收入差距，雖是個老大難的問題，但如果不解決，不僅消費升級難以持續(xù)，消費不平等背后的分配不公，也會更赤裸地展示在每個人面前。