剛剛結束的全國春季糖酒會再現往年盛況。據統(tǒng)計，本屆糖酒會專業(yè)觀眾較去年春季會增長138%。糖酒會官方微信關注量大幅上升，突破54000人，較上屆會增長近40%。本屆糖酒會還在觀展首日門票價格方面做了較大調整，由去年的20元，提高到100元，開展第二天和第三天依然維持20元水平。盡管如此，第一天的人流量仍然超出預期，購票觀展的人數依然龐大，充分反映了觀展群體對本屆糖酒會的巨大熱情。
與觀展熱度絲毫不遜色的還有本屆糖酒會上涌動的投資熱，特別是高端白酒投資熱。茅臺、五糧液等名酒的價格、貨源幾乎成為大家見面必聊的話題，甚至出現了經銷商之間的高端白酒“期貨交易”——即提前商定某個交易價格，鎖定未來幾個月的貨源，而這個價格明顯具有淡季不淡的特征。應該說展會前夕，飛天茅臺、生肖茅臺價格的大幅上漲已經為本屆糖酒會的熱情留下了伏筆。飛天茅臺一批價從春節(jié)后的1050元快速回升到1150甚至1200元，生肖茅臺從1000多元快速突破2000元關口，一些小批量茅臺開發(fā)產品出廠價跳升了幾百元。一夜之間，大家似乎都感受到了久違的高端白酒熱情。
究其原因，我們認為這股熱情的背后反映了扎實的消費需求與旺盛的投資需求。消費需求從哪來?從大眾中來。春節(jié)過后不少朋友都反映今年過年自帶高端白酒吃年夜飯的現象明顯增多。其實跳出白酒市場，類似的場景還出現在服裝、旅游、汽車消費上。價格幾千升至過萬的進口羽絨服在去年冬季開始熱銷，成為“街服”;出國游已經紅火多年，現在“品質”成了游客的口頭禪;寶馬、奔馳、奧迪在一二線城市熱銷的同時，長城、比亞迪、吉利在三四線城市甚至農村市場風生水起。原因何在?部分老百姓更有錢了，這個“部分”可以按億計。如果再深究，也許可以用資產泡沫來解釋。大部分一二線城市有房居民過去一年的身價至少上漲了上百萬甚至上千萬。原本就衣食無憂的人們自然開始升級消費，于是可以用一個術語概括上面的各類商品——可選消費品。它是指除必需消費品(如食品、飲料、煙草、居家用品等)以外的消費品，如酒店餐飲與休閑、服裝與奢侈品、家庭耐用消費品、汽車、休閑設備與用品等。
投資需求從哪來?渠道補庫存與投資補庫存。兩者的共同特征是買漲不買跌，也就是說在去年中秋高端白酒價格回升前，兩者幾乎零庫存。那么未來需求有多大?我們按三級渠道計算，每級5%的庫存，新增需求即有15%，這個增速與茅臺酒17年全部增量相當。投資庫存經過三年半的清理消耗殆盡，對比上一輪高端白酒投資周期，我們至少可以做出以下對比：一是持續(xù)時間，上一輪至少3年，本輪僅有半年;二是價格漲幅，上一輪終端價較出廠價至少3倍，本輪僅有1.5倍;三是庫存水平，因為本輪持續(xù)時間短，又逢消費旺季、廠家控貨，補庫存需求遠遠沒有得到滿足。
綜上所述，堅定了我們對白酒行業(yè)弱復蘇的判斷，同時增強了對高端白酒牛市的信心。也許這背后有投資泡沫的身影，但在幾十萬億流動性面前，區(qū)區(qū)兩三百億的高端白酒投資市場何必擔憂。泡沫紅利既是對堅守酒業(yè)的人們的獎勵，也蘊藏著企業(yè)崛起的機遇，不容錯過。
