白酒行業(yè)冰火兩重天：資本向上 銷售向下

近期，白酒板塊熱度持續(xù)不減，A股之王貴州茅臺更是一路狂飆，股價一度升至1744元，總市值超2萬億元，穩(wěn)居A股總市值第一寶座。

龍頭帶領下，五糧液、金種子酒、今世緣、山西汾酒等多只白酒股均創(chuàng)出歷史新高。數(shù)據(jù)顯示，今年以來白酒板塊漲幅近40%，目前，股價百元以上白酒企業(yè)達6家。

不過，7月8日，記者在走訪鄭州多家煙酒商貿(mào)店以及白酒專賣店時發(fā)現(xiàn)，白酒銷售市場不溫不火，與資本市場形成鮮明對比。

對于白酒兩個市場“冰火兩重天”的景象，又該如何看待，是價值回歸還是最后的瘋狂，白酒股上漲空間還有多大?

白酒股連續(xù)多日上漲，貴州茅臺市值破2萬億

“白酒股太瘋狂了。”一股民在微信交流群發(fā)送完感嘆后，立即引來群友議論。

繼連續(xù)多日瘋漲后，7月7日，白酒板塊再度上演“喝酒行情”，貴州茅臺盤中一度創(chuàng)出1744元的歷史新高，已遠超1瓶飛天茅臺指導價，總市值達2.1萬億元，穩(wěn)居A股總市值第一寶座。與此同時，五糧液、金種子酒、今世緣、山西汾酒等紛紛創(chuàng)新高。

不少投資者戲言：“茅臺不倒，白酒不跑。”數(shù)據(jù)顯示，今年以來白酒板塊漲幅近40%，目前，股價百元以上的白酒企業(yè)達6家，除茅臺外，還有五糧液、古井貢酒、山西汾酒、洋河股份、瀘州老窖。

對于白酒股連續(xù)上漲，中信建投鄭州營業(yè)部分析師告訴記者，茅臺等白酒板塊大漲主要是兩個方面原因：一方面基于受疫情影響，各行各業(yè)受到一定沖擊，相對來講，白酒企業(yè)業(yè)績比較穩(wěn)定，所以成為投資者“避風”首選;另一方面是二季度以來，高端白酒在需求邊際復蘇及充裕流動性推動下，批價也持續(xù)上漲。在未來業(yè)績確定性仍較高的基礎上，板塊獲得市場的認可，助推股價上漲。

不過，受南方暴雨以及近日茅臺高管被查消息影響，白酒板塊出現(xiàn)久違小幅回落，7月8日收盤，酒鬼酒下跌1.27%，貴州茅臺下跌超0.39%，山西汾酒下跌1.5%，洋河股份下跌1.26%。

白酒消費市場不溫不火，但茅臺仍“一瓶難求”

相比白酒板塊在二級市場瘋狂與火熱，銷售市場卻不溫不火。

7月8日，記者走訪了鄭州多家煙酒商貿(mào)店以及白酒專賣店，據(jù)多家店員反饋，今年白酒生意大不如以前，端午節(jié)期間也是如此。

一煙酒店老板告訴記者，本來上半年就是淡季，再加疫情影響，購買白酒的就更少了。不過，隨著復產(chǎn)復工開始，直到6月份銷售數(shù)量才有所上升，但是跟過去還是沒法比。

2020年白酒上市公司的一季度業(yè)績情況也能佐證這一點。貴州茅臺和五糧液兩位白酒巨頭雖然實現(xiàn)營收增長，但是同比增長幅度有所放緩。洋河股份等其他幾家上市公司營收、凈利潤均出現(xiàn)同比下滑，瀘州老窖、酒鬼酒營收單項下滑。這在一定程度上意味著白酒企業(yè)面臨的經(jīng)營壓力仍不容小覷。

另外，上述煙酒店老板也向記者透露，即使是淡季，高端酒仍在悄悄提價，如茅臺、五糧液。

一白酒行業(yè)從業(yè)者告訴記者，淡季調(diào)價，旺季走量，通常被認為是白酒行業(yè)的“潛規(guī)則”。但這與大家理解的“潛規(guī)則”還是有一定的差異，“茅臺、五糧液的調(diào)價完全是市場消費的正常表現(xiàn)，與淡季沒有太多的關系。”另外，他透露，今年6月中旬時，五糧液廠家稱，2020年計劃下調(diào)30%的產(chǎn)能，以提高白酒價格。

記者走訪鄭州各區(qū)茅臺專賣店時，卻看到另一番現(xiàn)象：一瓶難求。

一茅臺專賣店店員告訴記者：“不好意思，我們這兒沒貨，可以留個聯(lián)系方式，有貨了通知您。”據(jù)該店員介紹，53度飛天茅臺一直都很緊俏，一旦店里有貨，基本上兩三天就賣完了，其他品類也是一樣情況，但具體什么時候有貨她也不清楚。

然而就在記者準備走時，該店店員提醒說：“如果急用的話，您可以去煙酒店去轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，他們那可能有貨源。”據(jù)了解，目前，一瓶53度飛天茅臺指導價1499元，轉(zhuǎn)至煙酒店能升到2600元/瓶。不過，由于高端酒價格太透明，煙酒店銷量也不盡人意。

如何看待“兩個市場”，白酒股上漲空間還有多大

對于白酒資本市場和消費市場“冰火兩重天”的表現(xiàn)，又該如何看待?白酒股上漲空間到底還有多大?

“資本市場就是炒預期的。”東方財富鄭州營業(yè)部分析師對記者表示，從數(shù)據(jù)上看，二季度以來白酒行業(yè)整體恢復50%以上，預計報表數(shù)據(jù)應該不高。但是隨著下半年白酒銷量回升，基本面將得到改善，因此，白酒股價才提前反應。

粵開證券發(fā)布的研報中也表達了類似的看法：隨著終端消費場景的恢復，行業(yè)庫存去化至合理水平，以及中秋國慶的來臨，下半年高端白酒漲價可能性較大，繼續(xù)看好高端白酒消費復蘇、提價預期帶來的股價表現(xiàn)。

根據(jù)公開信息統(tǒng)計，6月份以來，已有多個中高端白酒企業(yè)宣布漲價。汾酒旗下青花汾酒即將上調(diào)出廠價，其中48度和53度青花30漲價100元/瓶;53度青花20漲價30元/瓶;42度青花20漲價15元/瓶。另外，瀘州老窖也發(fā)布公告表示，于6月24日起對河南市場中52度國窖1573經(jīng)典裝進行提價。酒鬼酒于5月發(fā)布公告稱，上調(diào)52度紅壇酒鬼酒價格30元/瓶。

不過，白酒分析師蔡學飛卻有不同的看法。“近日，白酒股價漲幅遠超預期，與市場目前情況以及未來預期不相符。”他認為，白酒企業(yè)第一季度業(yè)績更多體現(xiàn)了春節(jié)前后的銷售成績，很多酒企已完成經(jīng)銷商打款發(fā)貨，對沖了疫情的影響，而伴隨著第二季度市場動銷遲滯，以及天氣轉(zhuǎn)暖而來的淡季，白酒企業(yè)或?qū)⒚媾R更大的回款壓力。