白酒行業(yè)冰火兩重天：資本向上 銷售向下

近期，白酒板塊熱度持續(xù)不減，A股之王貴州茅臺(tái)更是一路狂飆，股價(jià)一度升至1744元，總市值超2萬(wàn)億元，穩(wěn)居A股總市值第一寶座。

龍頭帶領(lǐng)下，五糧液、金種子酒、今世緣、山西汾酒等多只白酒股均創(chuàng)出歷史新高。數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)白酒板塊漲幅近40%，目前，股價(jià)百元以上白酒企業(yè)達(dá)6家。

不過(guò)，7月8日，記者在走訪鄭州多家煙酒商貿(mào)店以及白酒專賣店時(shí)發(fā)現(xiàn)，白酒銷售市場(chǎng)不溫不火，與資本市場(chǎng)形成鮮明對(duì)比。

對(duì)于白酒兩個(gè)市場(chǎng)“冰火兩重天”的景象，又該如何看待，是價(jià)值回歸還是最后的瘋狂，白酒股上漲空間還有多大?

白酒股連續(xù)多日上漲，貴州茅臺(tái)市值破2萬(wàn)億

“白酒股太瘋狂了。”一股民在微信交流群發(fā)送完感嘆后，立即引來(lái)群友議論。

繼連續(xù)多日瘋漲后，7月7日，白酒板塊再度上演“喝酒行情”，貴州茅臺(tái)盤中一度創(chuàng)出1744元的歷史新高，已遠(yuǎn)超1瓶飛天茅臺(tái)指導(dǎo)價(jià)，總市值達(dá)2.1萬(wàn)億元，穩(wěn)居A股總市值第一寶座。與此同時(shí)，五糧液、金種子酒、今世緣、山西汾酒等紛紛創(chuàng)新高。

不少投資者戲言：“茅臺(tái)不倒，白酒不跑。”數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)白酒板塊漲幅近40%，目前，股價(jià)百元以上的白酒企業(yè)達(dá)6家，除茅臺(tái)外，還有五糧液、古井貢酒、山西汾酒、洋河股份、瀘州老窖。

對(duì)于白酒股連續(xù)上漲，中信建投鄭州營(yíng)業(yè)部分析師告訴記者，茅臺(tái)等白酒板塊大漲主要是兩個(gè)方面原因：一方面基于受疫情影響，各行各業(yè)受到一定沖擊，相對(duì)來(lái)講，白酒企業(yè)業(yè)績(jī)比較穩(wěn)定，所以成為投資者“避風(fēng)”首選;另一方面是二季度以來(lái)，高端白酒在需求邊際復(fù)蘇及充裕流動(dòng)性推動(dòng)下，批價(jià)也持續(xù)上漲。在未來(lái)業(yè)績(jī)確定性仍較高的基礎(chǔ)上，板塊獲得市場(chǎng)的認(rèn)可，助推股價(jià)上漲。

不過(guò)，受南方暴雨以及近日茅臺(tái)高管被查消息影響，白酒板塊出現(xiàn)久違小幅回落，7月8日收盤，酒鬼酒下跌1.27%，貴州茅臺(tái)下跌超0.39%，山西汾酒下跌1.5%，洋河股份下跌1.26%。

白酒消費(fèi)市場(chǎng)不溫不火，但茅臺(tái)仍“一瓶難求”

相比白酒板塊在二級(jí)市場(chǎng)瘋狂與火熱，銷售市場(chǎng)卻不溫不火。

7月8日，記者走訪了鄭州多家煙酒商貿(mào)店以及白酒專賣店，據(jù)多家店員反饋，今年白酒生意大不如以前，端午節(jié)期間也是如此。

一煙酒店老板告訴記者，本來(lái)上半年就是淡季，再加疫情影響，購(gòu)買白酒的就更少了。不過(guò)，隨著復(fù)產(chǎn)復(fù)工開(kāi)始，直到6月份銷售數(shù)量才有所上升，但是跟過(guò)去還是沒(méi)法比。

2020年白酒上市公司的一季度業(yè)績(jī)情況也能佐證這一點(diǎn)。貴州茅臺(tái)和五糧液兩位白酒巨頭雖然實(shí)現(xiàn)營(yíng)收增長(zhǎng)，但是同比增長(zhǎng)幅度有所放緩。洋河股份等其他幾家上市公司營(yíng)收、凈利潤(rùn)均出現(xiàn)同比下滑，瀘州老窖、酒鬼酒營(yíng)收單項(xiàng)下滑。這在一定程度上意味著白酒企業(yè)面臨的經(jīng)營(yíng)壓力仍不容小覷。

另外，上述煙酒店老板也向記者透露，即使是淡季，高端酒仍在悄悄提價(jià)，如茅臺(tái)、五糧液。

一白酒行業(yè)從業(yè)者告訴記者，淡季調(diào)價(jià)，旺季走量，通常被認(rèn)為是白酒行業(yè)的“潛規(guī)則”。但這與大家理解的“潛規(guī)則”還是有一定的差異，“茅臺(tái)、五糧液的調(diào)價(jià)完全是市場(chǎng)消費(fèi)的正常表現(xiàn)，與淡季沒(méi)有太多的關(guān)系。”另外，他透露，今年6月中旬時(shí)，五糧液廠家稱，2020年計(jì)劃下調(diào)30%的產(chǎn)能，以提高白酒價(jià)格。

記者走訪鄭州各區(qū)茅臺(tái)專賣店時(shí)，卻看到另一番現(xiàn)象：一瓶難求。

一茅臺(tái)專賣店店員告訴記者：“不好意思，我們這兒沒(méi)貨，可以留個(gè)聯(lián)系方式，有貨了通知您。”據(jù)該店員介紹，53度飛天茅臺(tái)一直都很緊俏，一旦店里有貨，基本上兩三天就賣完了，其他品類也是一樣情況，但具體什么時(shí)候有貨她也不清楚。

然而就在記者準(zhǔn)備走時(shí)，該店店員提醒說(shuō)：“如果急用的話，您可以去煙酒店去轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，他們那可能有貨源。”據(jù)了解，目前，一瓶53度飛天茅臺(tái)指導(dǎo)價(jià)1499元，轉(zhuǎn)至煙酒店能升到2600元/瓶。不過(guò)，由于高端酒價(jià)格太透明，煙酒店銷量也不盡人意。

如何看待“兩個(gè)市場(chǎng)”，白酒股上漲空間還有多大

對(duì)于白酒資本市場(chǎng)和消費(fèi)市場(chǎng)“冰火兩重天”的表現(xiàn)，又該如何看待?白酒股上漲空間到底還有多大?

“資本市場(chǎng)就是炒預(yù)期的。”東方財(cái)富鄭州營(yíng)業(yè)部分析師對(duì)記者表示，從數(shù)據(jù)上看，二季度以來(lái)白酒行業(yè)整體恢復(fù)50%以上，預(yù)計(jì)報(bào)表數(shù)據(jù)應(yīng)該不高。但是隨著下半年白酒銷量回升，基本面將得到改善，因此，白酒股價(jià)才提前反應(yīng)。

粵開(kāi)證券發(fā)布的研報(bào)中也表達(dá)了類似的看法：隨著終端消費(fèi)場(chǎng)景的恢復(fù)，行業(yè)庫(kù)存去化至合理水平，以及中秋國(guó)慶的來(lái)臨，下半年高端白酒漲價(jià)可能性較大，繼續(xù)看好高端白酒消費(fèi)復(fù)蘇、提價(jià)預(yù)期帶來(lái)的股價(jià)表現(xiàn)。

根據(jù)公開(kāi)信息統(tǒng)計(jì)，6月份以來(lái)，已有多個(gè)中高端白酒企業(yè)宣布漲價(jià)。汾酒旗下青花汾酒即將上調(diào)出廠價(jià)，其中48度和53度青花30漲價(jià)100元/瓶;53度青花20漲價(jià)30元/瓶;42度青花20漲價(jià)15元/瓶。另外，瀘州老窖也發(fā)布公告表示，于6月24日起對(duì)河南市場(chǎng)中52度國(guó)窖1573經(jīng)典裝進(jìn)行提價(jià)。酒鬼酒于5月發(fā)布公告稱，上調(diào)52度紅壇酒鬼酒價(jià)格30元/瓶。

不過(guò)，白酒分析師蔡學(xué)飛卻有不同的看法。“近日，白酒股價(jià)漲幅遠(yuǎn)超預(yù)期，與市場(chǎng)目前情況以及未來(lái)預(yù)期不相符。”他認(rèn)為，白酒企業(yè)第一季度業(yè)績(jī)更多體現(xiàn)了春節(jié)前后的銷售成績(jī)，很多酒企已完成經(jīng)銷商打款發(fā)貨，對(duì)沖了疫情的影響，而伴隨著第二季度市場(chǎng)動(dòng)銷遲滯，以及天氣轉(zhuǎn)暖而來(lái)的淡季，白酒企業(yè)或?qū)⒚媾R更大的回款壓力。