白酒三季報(bào)：九家公司收入凈利雙降 低端白酒復(fù)蘇緩慢

隨著新冠肺炎疫情防控進(jìn)入常態(tài)化，餐飲等消費(fèi)場(chǎng)景逐漸恢復(fù)，白酒行業(yè)也慢慢回暖。但財(cái)報(bào)顯示，今年前三季度，19家白酒上市公司中仍有九家出現(xiàn)了收入、凈利潤(rùn)的雙下滑的情況。此外，以低端白酒銷售為主的幾家企業(yè)前三季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不理想。

九家公司收入凈利潤(rùn)雙下滑

目前，19家白酒上市公司均發(fā)布了三季報(bào)，其中九家酒企出現(xiàn)了營(yíng)收、凈利潤(rùn)的雙下滑，分別為古井貢酒、口子窖、老白干酒、迎駕貢酒、水井坊、伊力特、金徽酒、金種子酒、青青稞酒。其中，降幅較大的青青稞酒凈利潤(rùn)下滑333.6%，金種子酒凈利潤(rùn)下降46.65%。

此外，七家酒企出現(xiàn)了營(yíng)收、凈利潤(rùn)的雙增長(zhǎng)，分別為貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、今世緣、酒鬼酒、ST皇臺(tái)。其中，漲幅較大的ST皇臺(tái)凈利潤(rùn)增幅為128.7%，酒鬼酒凈利潤(rùn)增幅為79.76%，山西汾酒凈利潤(rùn)增幅為43.78%。

單從第三季度業(yè)績(jī)來(lái)看，白酒行業(yè)實(shí)現(xiàn)了大幅回暖，19家白酒上市公司中，13家出現(xiàn)了營(yíng)收、凈利潤(rùn)的雙增長(zhǎng)。

對(duì)此，白酒行業(yè)專家劉曉威對(duì)中國(guó)商報(bào)記者表示，隨著白酒行業(yè)終端及渠道庫(kù)存出清以及消費(fèi)旺季的到來(lái)，企業(yè)第三季度整體復(fù)蘇。但受一二季度業(yè)績(jī)整體下滑的影響，多數(shù)白酒企業(yè)出現(xiàn)第三季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，前三季度業(yè)績(jī)下滑的情況，這說(shuō)明白酒行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)向好趨勢(shì)，但疫情對(duì)行業(yè)的影響仍然存在。

開(kāi)源證券報(bào)告顯示，白酒行業(yè)第三季度業(yè)績(jī)回暖有三方面原因：一是第三季度酒企清理春節(jié)庫(kù)存;二是中秋節(jié)出國(guó)游玩減少，經(jīng)濟(jì)內(nèi)循環(huán)帶來(lái)消費(fèi)小高潮，疊加上半年延遲消費(fèi)的恢復(fù)，受損較重的中高檔白酒禮品屬性被釋放，銷量及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)均出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn);三是酒廠內(nèi)部積極性和緊迫性高，對(duì)三季度較往年相比更加重視，費(fèi)用投入、消費(fèi)拉動(dòng)、需求拓展力度環(huán)比上半年加大。

低端白酒復(fù)蘇緩慢

值得注意的是，19家白酒上市公司中，以低端白酒銷售為主的幾家企業(yè)前三季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不理想。

數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，安徽兩家中低端白酒企業(yè)金種子酒、口子窖營(yíng)收同比分別下滑4.3%、22.47%，凈利潤(rùn)同比分別下滑46.65%、33.35%。

此外，以牛欄山二鍋頭為主打產(chǎn)品的順鑫農(nóng)業(yè)前三季度凈利潤(rùn)同比下滑34.78%;老白干酒營(yíng)收同比下滑11.51%，凈利潤(rùn)同比下滑14.12%;金徽酒營(yíng)收同比下滑5.53%，凈利潤(rùn)同比下滑2.28%。

對(duì)此，劉曉威認(rèn)為，低端酒有個(gè)明顯特征，即隨著旺季的到來(lái)，低端酒代表的大眾消費(fèi)和自飲消費(fèi)會(huì)出現(xiàn)增長(zhǎng)，但不會(huì)像高端、次高端產(chǎn)品那樣出現(xiàn)較高峰值。第三季度白酒行業(yè)業(yè)績(jī)普遍回暖中有“銷售旺季來(lái)臨”因素，就出現(xiàn)了低端酒表現(xiàn)沒(méi)有高端、次高端產(chǎn)品表現(xiàn)亮眼的情況。

此外，劉曉威坦言，新冠肺炎疫情期間，包括山西汾酒等在內(nèi)的很多大型酒企布局高線光瓶酒，搶占低端白酒市場(chǎng)份額，這給以低端白酒為主業(yè)的企業(yè)帶來(lái)了很大的沖擊。

山西汾酒和酒鬼酒表現(xiàn)亮眼

19家白酒上市公司中，山西汾酒和酒鬼酒兩家企業(yè)營(yíng)收、凈利潤(rùn)增幅均居前列。

數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，19家白酒上市公司中，營(yíng)收增幅排名前四的企業(yè)分別為ST皇臺(tái)(37.34%)、酒鬼酒(16.45%)、五糧液(14.53%)、山西汾酒(13.05%);凈利潤(rùn)增速排名前三的企業(yè)分別為ST皇臺(tái)(128.7%)、酒鬼酒(79.76%)、山西汾酒(43.78%)。

今年第三季度，19家白酒上市公司營(yíng)收增幅超過(guò)30%的企業(yè)有三家，分別為酒鬼酒(56.37%)、山西汾酒(25.15%)、今世緣(21.03%);凈利潤(rùn)增幅超過(guò)60%的企業(yè)有兩家，分別為酒鬼酒(419.02%)和山西汾酒(69.36%)。

而從資本市場(chǎng)來(lái)看，今年以來(lái)，截至11月2日收盤，酒鬼酒股價(jià)上漲181.14%，山西汾酒股價(jià)上漲157.68%，在白酒行業(yè)中位居前兩位，而同期白酒指數(shù)漲幅為60.76%，行業(yè)龍頭貴州茅臺(tái)的股價(jià)漲幅為43.16%。

對(duì)此，劉曉威表示，疫情影響下白酒行業(yè)擠壓式增長(zhǎng)格局并未改變。酒鬼酒具有名酒優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，其高端內(nèi)參酒產(chǎn)品相對(duì)比較成功，加之中糧資源匹配等因素，業(yè)績(jī)表現(xiàn)搶眼。山西汾酒作為清香型白酒代表，具有優(yōu)質(zhì)的品牌資產(chǎn)和良好的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)較快增長(zhǎng)也在預(yù)料之中。

山西證券發(fā)布的研究報(bào)告顯示，今年山西汾酒的產(chǎn)品策略由 “抓兩頭，帶中間”轉(zhuǎn)為“控制中低端，拔高次高端”。疫情前，該公司通過(guò)調(diào)節(jié)光瓶酒銷售計(jì)劃和節(jié)奏，平穩(wěn)渡過(guò)疫情。后疫情時(shí)代，該公司重心回歸青花產(chǎn)品，同時(shí)通過(guò)對(duì)青花30控貨、漲價(jià)及推出青花30復(fù)興版產(chǎn)品等連貫動(dòng)作使得渠道打款積極。