上市公司三季報的靚麗 不代表白酒行業(yè)回暖

上個月底，白酒上市公司三季度報頻發(fā)，初看17家業(yè)績數(shù)據(jù)，除了金種子酒、青青稞酒幾個酒企的部分業(yè)績數(shù)據(jù)略有下滑，白酒企業(yè)整體業(yè)績數(shù)據(jù)一片向好，這讓業(yè)內(nèi)不禁都在感嘆白酒業(yè)是真正回暖了，然而三季報的數(shù)據(jù)是否預(yù)示著白酒行業(yè)在2016年是真的全面回暖了呢?

海納機構(gòu)總經(jīng)理、酒業(yè)評論員呂咸遜有著不同的看法：要看透中國白酒，不應(yīng)該只看上市公司的業(yè)績報表。近日，呂咸遜接受酒業(yè)家記者采訪時發(fā)表了他對目前白酒行業(yè)發(fā)展態(tài)勢的一些不同的聲音。

中國白酒消費數(shù)量是下降的，消費數(shù)量是減少的，需求量在減少。對白酒消費量產(chǎn)生影響的有三點主要因素：第一個因素是人口紅利，回顧白酒黃金10年(2002—2012年)，也是人口紅利的10年，中國實際上到2015年人口紅利基本結(jié)束，從人口學(xué)上來說，到2020年人口危機可能就會出現(xiàn)，從消費群體人數(shù)上來說是下降的;第二個因素是限制三公消費后，白酒的消費頻次是減少的;第三個因素是葡萄酒、進口啤酒、特色酒對白酒的替代性競爭加強。所以白酒行業(yè)不能僅從官方統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，而要從整個行業(yè)基本面上來看，整個白酒行業(yè)的需求是萎縮的。

然而，萎縮之下為什么白酒上市公司今年1—9月的業(yè)績一片向好，為什么絕大部分上市酒企都是增長的、少量企業(yè)下滑?那是行業(yè)進入“強分化、弱反彈”新趨勢導(dǎo)致的，典型表現(xiàn)是銷售收入、凈利潤向主流品牌、主流酒企集中，回溯來看，2014年茅臺、五糧液已經(jīng)走出低谷，他們真正難受是在2013年;2015年洋河、劍南春、瀘州老窖等二線品牌也在走出來了;2016年三線酒企(古井、口子窖等省屬數(shù)一數(shù)二的地方大酒企)等開始反彈;從競爭格局層面來看，白酒業(yè)呈現(xiàn)分化集中的態(tài)勢。

從價格層面來看，也存在類似情形，中國高端酒未來可能不再以茅臺、五糧液來定義，而是以紅花郎10年來定義;白酒價格帶上明顯在向優(yōu)勢品牌、核心單品集中，700元/瓶以上銷售收入集中到飛天茅臺，500元/瓶集中到五糧液、國窖1573，還有一點水井坊的量，沱牌舍得已很難上到這個價格層級，所以就更不要提地產(chǎn)酒高端化了，地產(chǎn)酒高端化已經(jīng)很難了。二線酒(200—500元/瓶)的中高端化層面，汾酒青花汾、洋河夢之藍等今年開始在反彈，毫無疑問，一個價格帶上，主力品牌、主力產(chǎn)品開始集中的趨勢非常明顯，200—300元目前就紅花郎一款全國大單品。

通過占據(jù)價格占據(jù)市場在高端酒和中高端酒市場已經(jīng)很明顯，并且這個趨勢開始蔓延到80—200元三線品牌的主流市場，比如地產(chǎn)酒景芝酒業(yè)的一品景芝今年增長或許超過50%，河套酒業(yè)的河套王增長也很明顯。我們可以看到由一線到三線開始分化，分化的同時開始反彈，但這也形成了層層擠壓，由上往下擠壓，行業(yè)整體的分化反彈是以一部分四五線酒企的退出為代價的，有些酒企反彈，有些酒企被彈沒了。

所以很多時候用上市公司的數(shù)據(jù)來分析行業(yè)是不夠真實的，因為中國白酒集中度還不夠。

與之相對應(yīng)的是，酒類渠道的整合正在加速，在未來幾年里，這一變化將對酒業(yè)格局和游戲規(guī)則帶來重要影響。

中國酒業(yè)協(xié)會副理事長兼秘書長宋書玉曾說過，這一輪渠道變革，連鎖化、互聯(lián)網(wǎng)化、資本化是酒商規(guī)�；�的必由路徑。區(qū)域性連鎖有直營店、直管店、加盟店、店中店等不同模式，在國外連鎖渠道也是主流渠道之一，連鎖最重要的價值是商譽，替代了那些經(jīng)常性違規(guī)經(jīng)營的煙酒店，此外，連鎖具備統(tǒng)一采購的供應(yīng)鏈優(yōu)勢，這是其他煙酒店不具備的;最后是酒類連鎖迎合未來消費升級服務(wù)的優(yōu)勢，占比比重會越來越高。

未來酒類連鎖一定會形成一兩個全國性連鎖平臺，省內(nèi)也會形成一兩個連鎖平臺。不過，三五年之后很可能會出現(xiàn)大規(guī)模并購整合，過去中國酒商基本上是家族企業(yè)、個體企業(yè)，運營規(guī)范化程度很低、作業(yè)標準化程度很低，很難去評判標的的價值，以后實現(xiàn)了運營的規(guī)范化，并購就變得簡單。