全員加薪約4.3億元 對(duì)貴州茅臺(tái)有何影響？

貴州茅臺(tái)(600519)(600519-CN)作為A股最賺錢(qián)的上市公司之一，長(zhǎng)期來(lái)以?xún)?yōu)異的業(yè)績(jī)，帶給投資人豐厚的回報(bào)。

當(dāng)然，茅臺(tái)對(duì)于自己的員工也不賴(lài)。在2019年1月21日，茅臺(tái)集團(tuán)召開(kāi)的黨委會(huì)上研究決定，2018年公司崗位績(jī)效工資按6.27%增長(zhǎng)，從2019年起，員工每人每月上調(diào)1500元績(jī)效工資。

相比較格力前兩天傳出的每個(gè)員工加薪1000元，茅臺(tái)的員工每人加薪1500元，足足高出格力的50%，不得不贊嘆，在經(jīng)濟(jì)不景氣的背景下，上市公司大規(guī)模加薪還真需要底氣。

那么，此次茅臺(tái)給員工大手筆加薪的底氣何在?

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巨額現(xiàn)金加強(qiáng)勁的凈利潤(rùn)增速

首先，根據(jù)貴州茅臺(tái)1月1日晚間發(fā)布的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況公告，公司初步核算，2018年生產(chǎn)茅臺(tái)酒基酒約4.97萬(wàn)噸，系列酒基酒約2.05萬(wàn)噸。2018年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入750億元左右，同比增長(zhǎng)23%左右;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)340億元左右，同比增長(zhǎng)25%左右。公司2019年度計(jì)劃安排營(yíng)業(yè)總收入增長(zhǎng)14%。

這也是意味著貴州茅臺(tái)2018年全年凈利潤(rùn)已經(jīng)高達(dá)約340億元，這還是在去年高基數(shù)上保持的快速增長(zhǎng)。

另外，從該公司三季度公布的報(bào)表來(lái)看，賬面的貨幣資金已經(jīng)高達(dá)1008億元，沒(méi)有短期負(fù)債、沒(méi)有欠款且公司的運(yùn)營(yíng)不再需要太多的成本投入，正是因?yàn)楣�司是一家活脫脫的現(xiàn)金牛奶公司，加上強(qiáng)勁的業(yè)績(jī)?cè)鏊�，這才是公司敢于給員工大幅提高工資的底氣。

話說(shuō)回來(lái)，這樣大手筆給員工加薪之后，對(duì)公司的凈利潤(rùn)又會(huì)產(chǎn)生哪些影響呢?

加薪將減少公司凈利潤(rùn)約1%

由于2018年貴州茅臺(tái)的年度報(bào)告沒(méi)有披露，半年報(bào)和季報(bào)數(shù)據(jù)沒(méi)有披露在職員工數(shù)量的具體相關(guān)數(shù)據(jù)，所以我們采用該公司2017年披露的數(shù)據(jù)，在職員工的數(shù)量合計(jì)為24029人，每人加薪1500元，2019年公司的費(fèi)用預(yù)計(jì)會(huì)增加約4.3億元。

如果假設(shè)公司2018年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)就是340億元，2019年也可以做到管理層預(yù)期的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)14%，那么，2019年公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)約為388億元。

也就是說(shuō)貴州茅臺(tái)此次每人每月加薪1500元，對(duì)公司2019年全年的凈利潤(rùn)影響為1.1%。

當(dāng)然，這還是在貴州茅臺(tái)產(chǎn)品不提價(jià)的背景下，才會(huì)減少公司的凈利潤(rùn)、降低凈利率，如果公司可以適當(dāng)?shù)恼{(diào)整一下產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，或者選擇提價(jià)，完全可以把這部分成本轉(zhuǎn)嫁至下游消費(fèi)者身上。

強(qiáng)勢(shì)的上下游關(guān)系

對(duì)于貴州茅臺(tái)來(lái)說(shuō)，公司的上游供應(yīng)商主要是一些高粱的生產(chǎn)者，產(chǎn)量比較大、供應(yīng)比較分散，這就導(dǎo)致上游供應(yīng)商的產(chǎn)品議價(jià)能力相對(duì)較弱，但考慮到公司上游供應(yīng)商的利潤(rùn)率比較低，這塊的成本小幅變動(dòng)對(duì)公司凈利潤(rùn)影響也就相對(duì)有限。

重點(diǎn)在下游消費(fèi)者身上，茅臺(tái)的消費(fèi)者一般是送禮或者自身經(jīng)濟(jì)條件比較優(yōu)越，這部分消費(fèi)者的特點(diǎn)就是對(duì)價(jià)格變動(dòng)不敏感。在一個(gè)月前，也就是2018年末，貴州茅臺(tái)的懂事長(zhǎng)李保芳出臺(tái)政策，對(duì)產(chǎn)品的銷(xiāo)售渠道進(jìn)行梳理、進(jìn)一步增加直營(yíng)供給、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化等，這都有助于進(jìn)一步提高公司的利潤(rùn)率、提高2019年的凈利潤(rùn)。

這也是變相的可以把成本轉(zhuǎn)嫁至消費(fèi)者身上，另外，就是提高產(chǎn)品的出廠價(jià)，現(xiàn)在市面上飛天茅臺(tái)的出廠價(jià)為一瓶969元，終端銷(xiāo)售價(jià)格普遍在一瓶1800元至2000之間，也就是說(shuō)公司的產(chǎn)品屬于供不應(yīng)求的狀態(tài)，渠道賺取的利潤(rùn)太多，這還會(huì)滋生腐敗，公司完全可以適當(dāng)提高產(chǎn)品出廠價(jià)，壓縮渠道利潤(rùn)，這樣既可以在不提高終端消費(fèi)價(jià)格的同時(shí)，也增加公司凈利潤(rùn)。

總結(jié)：

此次，貴州茅臺(tái)給員工提高績(jī)效獎(jiǎng)金，表面看減少股東的利潤(rùn)，但實(shí)則公司完全可以把這部分成本進(jìn)行轉(zhuǎn)嫁，另外，隨著公司的凈利規(guī)模越來(lái)越大，適當(dāng)?shù)奶岣吖べY也有利于提高員工的工作積極性。如果說(shuō)什么可以真正影響到公司的價(jià)值，我們能想到的那就只有品牌，只要公司的高端品牌深入人心，出廠價(jià)和銷(xiāo)售價(jià)具有較大差距，公司的核心價(jià)值就一直在。