混改成績顯著 舍得2016凈利增長10倍

白酒行情最近真是火熱得燙手。在老大哥貴州茅臺(tái)(SH.600519)不斷超越自己刷出更高價(jià)的同時(shí)，板塊整體也隨其節(jié)節(jié)攀高。周四晚間，被譽(yù)為“川酒六朵金花”之一的沱牌舍得(SH.600702)公告了白酒行業(yè)的第一份2016年年報(bào)，10倍凈利增長的靚麗成績閃爆眼球。這也給白酒板塊再添了一把新柴，市場馬上以逆勢領(lǐng)漲致敬。酒是好酒，火越燒越旺。

一、混改成績：營收凈利雙響炮

2016年年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)沱牌舍得實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入14.62億元，與上年同期相比增長26.42%，歸屬于上市公訴股東的凈利潤8019.9萬元，同比暴增10.25倍。

查閱公司過去三年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)得知，2013年至2015年年報(bào)期間內(nèi)，公司營業(yè)收入分別為14.19億元、14.45億元、11.56億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為1177.42萬元、1338.94萬元、712.81萬元。如下圖所示，不難發(fā)現(xiàn)公司歷年的股東凈利潤變化方向基本與當(dāng)年?duì)I收變化一致，而2016年股東凈利潤表現(xiàn)如此突出呈“一柱擎天”之勢。

特別值得留意的是，報(bào)告中提到沱牌舍得中高檔酒的營收比上年減少8.16%，低檔酒的收入暴跌25.94%——也就是公司主營的全線白酒產(chǎn)品去年的營收都是下降的。在此背景下又有如此驕人的營收和凈利，這得益于，如年報(bào)說明的，公司在大股東天洋控股入主后整合營銷力量，在產(chǎn)品改革、推廣創(chuàng)新和成本控制方面做的努力。

二、天洋時(shí)代：四川酒業(yè)混改第一槍

2015年11月，在沱牌舍得提出改制的第13年，終于瓜熟蒂落。射洪縣人民政府以高達(dá)88%的溢價(jià)率、38.22億元的成交價(jià)將其持有的沱牌舍得70%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給名不見經(jīng)傳的天洋控股，成為四川省酒類企業(yè)混合所有制改革的第一宗成功案例。

2003年便提出混改的沱牌舍，這條路走得可謂是一路風(fēng)雨、坎坎坷坷。最開始，射洪縣人民政府?dāng)M將其100%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給江蘇興橙集團(tuán)、廣州索芙特、德隆國際和北大未名，但此事由于德隆系資金鏈的斷裂而宣布告終。2008年和2013年改制重啟，但雷聲大雨點(diǎn)小。2014年改制再起，但因上門提親的僅有中糧集團(tuán)一家而中途夭折。天洋股份剛接手的時(shí)候市場上充滿了質(zhì)疑的聲音，“沱牌舍得含淚下嫁”、“天洋股份是什么鬼?能行嗎?”。