五糧液18.5億定增獲批 有效綁定廠家經(jīng)銷商

五糧液定增方案在2016年獲得國家發(fā)改委通過后，5月15日通過公告表示這次非公開發(fā)行股票也獲得了中國證監(jiān)會核準(zhǔn)批復(fù)，并對實施2016 年度利潤分配方案后的非公開發(fā)行股票方案進(jìn)行調(diào)整，其中發(fā)行價格下降約為1元，調(diào)整后為21.64 元/股，發(fā)行數(shù)量不超過8567 萬股。定增募資總額由23.34億元縮減至18.5億元。這也意味著伴隨五糧液新管理層李曙光到來之后，其定增方案也同時塵埃落定，五糧液的發(fā)展是否量價齊升進(jìn)入快車道引人注意。

據(jù)了解，這次歷時兩年的定增方案終于順利獲得批文，其中管理層及員工合計認(rèn)購金額不超過5.13 億元，核心經(jīng)銷商認(rèn)購金額不超過4.2億元。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，本次定增徹底優(yōu)化了國企股權(quán)結(jié)構(gòu)，有效綁定廠家與經(jīng)銷商等主要利益群體，進(jìn)一步強化銷售團(tuán)隊經(jīng)營動力和發(fā)展信心，提升經(jīng)銷商團(tuán)隊政策執(zhí)行水平，推動價格和渠道體系良性發(fā)展。公司機制改善反映到業(yè)績上，則是未來將更加注重利潤端的增長質(zhì)量，費用使用效率會持續(xù)提升，對應(yīng)分紅率亦有望進(jìn)一步提高。

相比較往年，今年五糧液在淡季依然價格堅挺。記者注意到，五糧液在今年縮減經(jīng)銷商的普五合同量，加大1618 和低度酒投放量，年初以來嚴(yán)控普五發(fā)貨節(jié)奏堅決挺價效果良好，一批價一路穩(wěn)步上行至780 元。

一位長期觀察白酒行業(yè)的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從行業(yè)層面來看，茅臺短期控價尚未解決供給端核心矛盾，全年批價下行空間有限，未來2-3 年供需緊平衡背景下批價仍將繼續(xù)上行趨勢，這將有助于未來普五價格的穩(wěn)步提升。公司層面，機制改善后自身品牌營銷意識明顯加強，渠道運作更加精細(xì)化，普五亦具備放量基礎(chǔ)。

4月28日，五糧液披露2017年一季報，其總營收101.59億元，同比增長15.11% ，凈利潤為35.93億元，同比增長23.77%。券商研報紛紛認(rèn)為五糧液在去年一季度高增長的基數(shù)上，今年一季度的業(yè)績靚麗超預(yù)期。也是在同一天，洋河也發(fā)布了一季報顯示，洋河今年一季度報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入75.89億元，同比增長10.90%;凈利潤為27.43億元，同比增長11.68%，緊追五糧液其后。

縱觀行業(yè)現(xiàn)狀，白酒行業(yè)經(jīng)歷五年震蕩之后，似乎正在迎來新的行業(yè)變化。整個中國白酒行業(yè)的利潤，越來越向頭部企業(yè)集中，貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、洋河等一線白酒企業(yè)，吞噬了整個行業(yè)的一半以上利潤。

五糧液混改之后能給公司帶來多少變化，現(xiàn)在尚不好預(yù)測，但是值得注意的是，在4月21日的五糧液股東大會上，還有一個重要的議案就是選舉李曙光為公司非獨立董事。此前，李曙光已經(jīng)被宜賓國資委任命為五糧液集團(tuán)董事長。

對于新任管理層李曙光的到來，五糧液集團(tuán)總經(jīng)理劉中國也表示，李曙光到任之后做了很多工作，包括給經(jīng)銷商的慰問信以及各地調(diào)研。

不過，不可否認(rèn)的是，從王國春、唐橋到李曙光，每一任五糧液集團(tuán)董事長的變更，都會對五糧液帶來一些變化，這種變化最終會影響到股份公司，甚至對終端戰(zhàn)略和整個中國白酒市場，產(chǎn)生未知的影響。由于外界沒有深入的充分了解李曙光，因此，五糧液可能會發(fā)生哪些變化，尚需要時間進(jìn)行觀察。

在中國食品行業(yè)研究員朱丹蓬看來，李曙光上任后，應(yīng)該思考的最大的問題就是，如何穩(wěn)固在濃香型白酒中老大的地位。“洋河的腳步已經(jīng)越來越近了。如何將品牌價值精心提升，如何將產(chǎn)品線進(jìn)行梳理，把渠道如何進(jìn)行夯實，這是李曙光首先應(yīng)該考慮的。”