1月7日，白酒板塊表現(xiàn)活躍，洋河股份(116.000, 1.12, 0.97%)漲超2%，貴州茅臺(1094.000, 5.86, 0.54%)、順鑫農業(yè)(51.810, 0.32,0.62%)、五糧液(129.000, 0.11, 0.09%)等個股漲超1%。
私募人士指出，2019年本身是茅臺業(yè)績的小年，只能說是投資者的預期高了，所以說茅臺的回調是很正常的，情緒帶來短期股價波動，貴州茅臺仍具配置價值。
對于白酒板塊，機構建議遵循兩條思路選股：一是忽略短期波動，長期持有向好趨勢明確、成長邏輯清晰的優(yōu)秀公司，雖然這類公司股價往往偏高，但如果市場風格變化導致股價回調，可關注加倉機會;二是低估值、有一定“護城河”、業(yè)績存在改善可能性的品種。
白酒板塊弱勢調整 機構看好兩主線良機
貴州茅臺日前公布2019年經營情況，隨后股價出現(xiàn)較為明顯調整，截至2020年1月6日，最新收盤價為1077.99元/股。受貴州茅臺影響，整個白酒板塊近期表現(xiàn)一般。市場如何看待“股王”貴州茅臺?隨著春節(jié)臨近，白酒板塊能否迎來反彈?
行業(yè)迎高質量穩(wěn)增長
上周貴州茅臺發(fā)布2019年經營業(yè)績公告，根據(jù)公告測算，公司2019年四季度業(yè)績低于市場預期，由此貴州茅臺股價持續(xù)調整。一些市場觀點指出，短期內貴州茅臺股價或將跌破千元大關。
但不少券商認為，情緒帶來短期股價波動，貴州茅臺仍具配置價值。川財證券食品飲料行業(yè)分析師歐陽宇劍表示，我國高凈值人群占比持續(xù)提升、茅臺酒產量仍在一定程度上受限、出廠價仍有較大提升空間背景下，公司業(yè)績仍將穩(wěn)健增長，長期邏輯不變。
2019年12月以來，白酒上市公司密集召開年度經銷商會議，明確2020年增長規(guī)劃。綜合分析這些酒企經銷商大會，申萬宏源(5.080, 0.04,0.79%)證券認為，當前時點積極布局白酒行情主要基于兩方面：一是頭部企業(yè)已紛紛明確2020年整體定調穩(wěn)中求進，好中有快，增速相比2019年雖然有所放緩，但中樞仍有兩位數(shù)增長，且換來的是更長期、持續(xù)、良性的增長，資本市場也已接受并認可;二是白酒板塊當前估值水平處于歷史平均值，估值與預期增長相匹配;三是預計春節(jié)旺季名酒仍將在份額搶奪和消費升級大背景下實現(xiàn)穩(wěn)健增長。
歐陽宇劍持有相似觀點，他認為2020年酒企業(yè)將實現(xiàn)高質量穩(wěn)增長，板塊已到布局時點。
關注兩主線機會
因業(yè)績不及預期，2018年10月下旬貴州茅臺曾出現(xiàn)一波明顯調整，整個白酒板塊走勢也一度承壓。短期調整后，貴州茅臺帶領白酒板塊不斷走高。在此背景下，該如何看待近期白酒板塊調整?
方正證券(8.450, 0.21, 2.55%)表示，隨著旺季臨近，行業(yè)動銷加速、五糧液批價走強等因素都將成為板塊催化劑，建議積極布局。
中銀國際證券表示，從2019年前三季度看，白酒行業(yè)業(yè)績增速略有放緩，上市公司市占率繼續(xù)上升，貴州茅臺供應緊缺，五糧液新品換代，帶動品牌白酒輪番漲價，渠道出現(xiàn)補庫存。行業(yè)長期成長邏輯不變，行業(yè)利潤空間足夠大，市場份額繼續(xù)向名酒集中，業(yè)績成長確定性高，個股仍有較多機會。建議遵循兩條思路選股：一是忽略短期波動，長期持有向好趨勢明確、成長邏輯清晰的優(yōu)秀公司，雖然這類公司股價往往偏高，但如果市場風格變化導致股價回調，可關注加倉機會;二是低估值、有一定“護城河”、業(yè)績存在改善可能性的品種。
業(yè)績不及預期兩天蒸發(fā)逾1300億 私募仍看好茅臺長期發(fā)展
1月2日，貴州茅臺發(fā)布生產經營情況公告，數(shù)據(jù)顯示，公司2019年度生產茅臺酒基酒約4.99萬噸，系列酒基酒約2.51萬噸;2019年度實現(xiàn)營業(yè)總收入885億元左右，同比增長15%左右;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤405億元左右，同比增長15%左右。公司2020年度計劃安排營業(yè)總收入同比增長10%。
而在不久前，一些機構預測，未來兩年，貴州茅臺業(yè)績漲幅將達到20%，甚至或達到30%。
貴州茅臺集團黨委書記、董事長李保芳1月2日表示，作為一家“千億級”企業(yè)，寄望于長期保持30%左右的增速，既不理性、不現(xiàn)實，也是不負責任。茅臺需要的是常態(tài)化、可持續(xù)、更健康的發(fā)展，而不是大起大落。
私募仍看好茅臺長期發(fā)展
對于貴州茅臺，民生證券認為，從2019年四季度來看，貴州茅臺的收入增速為12.5%，利潤增速為-4%，利潤情況低于市場預期。2020年貴州茅臺的報表存在2019年同比基數(shù)“前高后低”的壓力，因此2019年底小幅留力為2020年上半年業(yè)績蓄力的概率很大。
盡管出現(xiàn)大跌，廣發(fā)證券(15.360, 0.27, 1.79%)仍對貴州茅臺持“買入”評級，其在研報中稱，貴州茅臺直營占比提升推動收入保持穩(wěn)健增長，高基數(shù)與銷售費用大幅增長導致2019年四季度業(yè)績下滑。2020年收入目標增長10%，量價齊升有望超額實現(xiàn)。
東方港灣的但斌在微博上表示，“因為業(yè)績‘指引’不達預期，龍頭白酒企業(yè)來了一個‘開門黑’，不過就按‘指引’給出的最壞情況，2018年每股收益28.02元，2019年業(yè)績增長16%、2020年10%，2020年也有35.75元/股，如2019年分紅方案不變，減紅利按昨天(1月2日)收市價大概31倍PE。相比國際上有增長的消費龍頭的估值以及A股絕大多數(shù)企業(yè)估值還是合理的，只是需要臥薪嘗膽一年而已，甚至要不了一年，到年底打好‘基礎年’的龍頭白酒就要面向2021年到2025年了!其實以5年為一個角度，排除系統(tǒng)性風險的擾動因素，量升(價可能升)的龍頭白酒企業(yè)還是充滿了無比的確定性。”
“下跌是因為漲多了。2019年本身是茅臺業(yè)績的小年，只能說是投資者的預期高了，所以說茅臺的回調是很正常的。茅臺5年之后1000億元的凈利潤是很確定的，以5年的眼光來看，現(xiàn)在這個位置估值是非常劃算的。我們依舊持有茅臺，這個是中國最優(yōu)質的核心資產，我們是不會丟掉的。對于持有茅臺的投資者來說，很簡單，不要管公司的這些短期業(yè)績波動。”另一位投資茅臺10余年的私募人士在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示。
