白酒年終復(fù)盤，這個2023年“溫差”有點大|佳釀網(wǎng)評論

2023年即將過去，新的一年將馬上到來�？v觀今年白酒行業(yè)的整體發(fā)展，如果用一個詞來概括，那就是“先熱后冷”。而若具體到酒企發(fā)展層面則是“溫差”較為明顯。

從白酒品牌霸屏央視春晚，到各大上市、非上市酒企實現(xiàn)一季度“開門紅”，這一切都預(yù)示著白酒行業(yè)在疫情開放后的第一年將迎來更好發(fā)展。但由于社會庫存高企、消費需求走低等多維度原因影響，此后的端午、中秋等白酒傳統(tǒng)消費旺季并未迎來“小陽春”。

同時，市場上也不時傳出終端煙酒店倒閉的消息，也因此“白酒消費凜冬將至”、“白酒是夕陽產(chǎn)業(yè)”的論調(diào)又一次甚囂塵上。不過，白酒行業(yè)以穿越周期的發(fā)展韌性，再一次向市場證明其依舊是優(yōu)質(zhì)行業(yè)。

先看一下行業(yè)整體發(fā)展，穩(wěn)中有進(jìn)、逆勢上揚。據(jù)國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2023年1-9月，規(guī)上白酒企業(yè)產(chǎn)量為306.6萬千升，同比下降9.0%，但在第三季度最后一個自然月9月份，規(guī)上白酒企業(yè)產(chǎn)量達(dá)到42萬千升，同比增長12.6%。由此可以得出一個結(jié)論，白酒市場正逐漸的回暖，從而帶動了產(chǎn)量的提升。

不止于此，同期白酒上市公司也交出了堪稱亮眼的答卷。數(shù)據(jù)顯示，2023年前三季度，A股20家白酒上市公司合計實現(xiàn)營收、凈利潤分別為3111.62億及凈利潤合計1189.8億，同比增幅均超過15%。

在行業(yè)調(diào)整和市場轉(zhuǎn)型雙重影響下，白酒上市公司有此良好表現(xiàn)無疑彰顯出強勁的抗風(fēng)險能力，尤其是其營利情況及增速均位居消費品上市公司前列，這也從側(cè)面說明，白酒行業(yè)依然是一條優(yōu)質(zhì)賽道，而市場上不時出現(xiàn)的“白酒是夕陽產(chǎn)業(yè)”等論調(diào)，顯然是杞人憂天。

再來看一下酒企表現(xiàn)，溫差明顯、分化加劇。檢驗一個行業(yè)是否屬于優(yōu)質(zhì)賽道，除了行業(yè)整體表現(xiàn)外，領(lǐng)軍企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀及未來確定性的發(fā)展走勢則是更為關(guān)鍵的參考指標(biāo)。

今年前三季度，前六強白酒上市公司的營收、凈利潤均實現(xiàn)了兩位數(shù)以上穩(wěn)健增長。同時，它們的營收、利潤總額占比A股20家白酒上市公司總營收、總利潤也得到了提升，今年前三季度占比分別達(dá)到84.45%及92.22%。

可見，白酒市場份額進(jìn)一步向頭部品牌強勢集中，而這也是白酒行業(yè)長期保持發(fā)展活力的最深層次原因�？梢哉f，一個行業(yè)保持長期向上發(fā)展通道，頭部企業(yè)始終是當(dāng)仁不讓的“壓艙石”。

當(dāng)然，我們也要看到，在頭部酒企亮眼成績的背后，目前不少白酒企業(yè)發(fā)展陷入了倒退或虧損。數(shù)據(jù)顯示，今年1-7月，規(guī)上白酒企業(yè)虧損面達(dá)到33.47%，比上年同期增長27.35%。這意味著白酒行業(yè)正進(jìn)入到強分化的發(fā)展階段，中國酒業(yè)協(xié)會理事長宋書玉近期也曾指出表示，相較于上個周期，白酒品類全面增長的黃金時代或許已經(jīng)不能復(fù)制，酒業(yè)向產(chǎn)區(qū)優(yōu)勢、優(yōu)勢企業(yè)、優(yōu)勢品牌集中的趨勢愈加明顯。

其實，面對同一消費市場環(huán)境，白酒酒企出現(xiàn)如此明顯的“溫差效應(yīng)”，很大程度上在于，外部市場環(huán)境不確定因素逐漸增多，導(dǎo)致消費者在縮減支出的同時，消費更加的謹(jǐn)慎和務(wù)實，而具有品控背書的一二線名酒旗下各價格帶主力產(chǎn)品自然成為他們首先選擇的目標(biāo)。

物競天擇適者生存，唯有深刻洞悉市場變化并在此基礎(chǔ)上持續(xù)推出順應(yīng)市場需求產(chǎn)品的企業(yè)才能更好的穿越行業(yè)發(fā)展周期。曾經(jīng)的手機巨頭諾基亞之所以在市場上銷聲匿跡，根源在于它的產(chǎn)品性能已不適合市場體驗，而一些規(guī)上酒企發(fā)展陷入停滯的原因也在于此。因此，為了扭轉(zhuǎn)目前發(fā)展頹勢，聚焦產(chǎn)品、品質(zhì)的差異化應(yīng)該成為一些規(guī)上酒企的重中之重。

跨界，是今年白酒行業(yè)的另一大亮點。據(jù)佳釀網(wǎng)不完全統(tǒng)計，年初至今，白酒企業(yè)聚焦年輕消費群體推出的跨界聯(lián)名產(chǎn)品多達(dá)數(shù)十款，其中茅臺推出的醬酒拿鐵等成為爆款產(chǎn)品并引發(fā)年輕消費者熱議。

這不但為相對“冷清”的消費市場注入了一股新活力，而且也很大程度上表明，以“白酒+”的產(chǎn)品開發(fā)模式聚焦年輕消費群體具有良好的可行性。當(dāng)然，就目前而言，相比于增厚企業(yè)業(yè)績，白酒名企借助這類產(chǎn)品維系品牌熱度和獲取市場流量的意圖更為明顯。

此外，白酒名企也加速了對其它行業(yè)的跨界布局。從茅臺設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金，到五糧液加碼新能源，再到瀘州老窖入局新材料領(lǐng)域，以及洋河、舍得等扎堆做投資等，白酒名企積極尋求業(yè)務(wù)多元化，盤活閑置資金，探索企業(yè)新的業(yè)績增長點的趨勢愈發(fā)明顯。

當(dāng)然，白酒行業(yè)也并非高枕無憂，目前首要任務(wù)依舊是加速去庫存并在此基礎(chǔ)上實現(xiàn)順價銷售。由于在過去三年，受疫情等外部環(huán)境影響，線下消費場景大減，終端動銷放緩，造成了社會庫存大量積壓。而渠道商為了盡快回籠資金低價拋貨，從而導(dǎo)致白酒市場出現(xiàn)行業(yè)性的價格倒掛情況。

其實，供需失衡導(dǎo)致價格波動，幾乎是所有行業(yè)的共性。而本輪白酒出現(xiàn)價格倒掛，也只是行業(yè)面臨的階段性發(fā)展問題。畢竟，白酒尤其是一二線名酒屬于“剛需”產(chǎn)品，供需一旦恢復(fù)平衡，其市場價格也必然企穩(wěn)，回歸順價銷售。

據(jù)渠道反饋，目前頭部酒企的渠道庫存處于相對合理區(qū)間，同時一些明星大單品也基本上實現(xiàn)了順價銷售。在光大證券看來，庫存去化或仍將是2024年春節(jié)的主旋律，但行業(yè)正在逐步從主動去庫存過渡至被動去庫存的階段;浙商證券也預(yù)計，當(dāng)前白酒行業(yè)庫存或為今明兩年最高水平，伴隨今年第四季度庫存消化，預(yù)計春節(jié)后將進(jìn)入庫存下行趨勢。

總之一句話，作為中國獨有酒精飲品行業(yè)，白酒行業(yè)在頭部酒企和腰部企業(yè)的強力共振驅(qū)動下，未來發(fā)展具有高確定性，尤其今年下半年以來一系列“促消費穩(wěn)增長”政策的出臺更是極大利好。2024年的白酒行業(yè)，值得期待。