貴州茅臺持續(xù)上漲 白酒股重回主流視野

1月18日，白酒板塊繼續(xù)上漲。貴州茅臺上漲3.7%，該股2019年1月份以來，累計漲幅超15%。此外，五糧液、水井坊、蘭州黃河等個股18日也有顯著漲幅。白酒板塊經(jīng)過前期幾輪下跌，悲觀預期得到充分釋放，目前主流白酒企業(yè)估值已經(jīng)降至合理偏低水平。隨著春節(jié)傳統(tǒng)旺季臨近，板塊修復行情有望持續(xù)。

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酒企業(yè)績頻報喜

貴州茅臺近期表現(xiàn)強勢，一是與前期下跌幅度較大有關(guān)，另一方面的驅(qū)動力則來自業(yè)績端。日前，貴州茅臺公告2018年生產(chǎn)經(jīng)營情況。經(jīng)初步核算，2018年度生產(chǎn)茅臺酒基酒約4.97萬噸，系列酒基酒約2.05萬噸;全年共實現(xiàn)營業(yè)總收入750億元左右，同比增長23%左右;實現(xiàn)歸母凈利潤340億元左右，同比增長25%左右。另外，2019年茅臺酒銷售計劃為3.1萬噸左右;2019年度公司計劃安排營業(yè)總收入增長14%。

今世緣近期也發(fā)布亮眼的年報預告。公司預計2018年度歸屬于上市公司股東的凈利潤10.75億元-11.65億元，同比增長20%-30%;預計扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于上市公司股東的凈利潤10.49億元-11.37億元，同比增加20%-30%。

另一方面，近期多數(shù)酒企均展開了提價操作。如瀘州老窖1月8日發(fā)布《關(guān)于調(diào)整52度國窖1573經(jīng)典裝產(chǎn)品酒行渠道價格體系及配額的通知》，經(jīng)銷商價格上調(diào)40元，終端上調(diào)130元，零售價1099元，正式突破千元大關(guān)。

市場人士表示，逢年過節(jié)都是白酒行業(yè)的傳統(tǒng)購銷旺季，因此每到農(nóng)歷年末階段白酒都可能出現(xiàn)一波漲價潮。

精選穩(wěn)健成長標的

在貴州茅臺帶領下，白酒股正逐步走出“陰霾”，對于2019年，白酒板塊該如何配置?

安信證券表示，經(jīng)歷2018年食品飲料業(yè)績大年之后，宏觀形勢變化，白酒的投資策略應當從彈性高成長向確定性、穩(wěn)健和安全邊際轉(zhuǎn)變。從社零等數(shù)據(jù)看，飲料、可選消費品需求減弱明顯，2018年白酒加庫存周期基本完成，各價格帶基本完成輪動，茅臺以下白酒動銷價格走弱，2019年預計白酒行業(yè)進入調(diào)整階段，2017-2018年量價齊升帶來的特定價格帶品牌企業(yè)普遍業(yè)績高增長的邏輯在宏觀形勢明朗，需求企穩(wěn)之前很難再現(xiàn)，之前“高增長、高估值”情形因為“高增長”的不確定性而發(fā)生變化，在一定時期內(nèi)，穩(wěn)健和確定性更為重要。

財通證券認為，2019年白酒行業(yè)將繼續(xù)分化，而復盤白酒歷史可發(fā)現(xiàn)，行業(yè)調(diào)整期往往是優(yōu)質(zhì)白酒穩(wěn)固地位的最好時機。目前除了政策層面可能導致的不確定性外，其他諸如需求端下滑、基數(shù)較高等因素對一二線白酒大幅波動的影響都較為有限。目前這個時點建議對白酒整體不悲觀，關(guān)注渠道及價格管控穩(wěn)健的中高端酒企。