“騎墻”的茅臺(tái)死忠券商 月余時(shí)間兩度調(diào)整目標(biāo)價(jià)

券商“騎墻派”再出成員，中金公司在上個(gè)月將貴州茅臺(tái)(600519)(735.700,-6.63,-0.89%)目標(biāo)價(jià)下調(diào)至860元之后，突然轉(zhuǎn)向，重新上調(diào)茅臺(tái)目標(biāo)價(jià)至900元大關(guān)，并表示維持對(duì)茅臺(tái)盈利預(yù)測(cè)不變，上調(diào)目標(biāo)價(jià)主要是基于市場(chǎng)情緒偏向積極。

在2月25日的報(bào)告中，中金分析員邢庭志表示，茅臺(tái)長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯依然明確，大眾高端消費(fèi)是主要支撐點(diǎn)，認(rèn)為茅臺(tái)未來(lái)3年的主要增長(zhǎng)點(diǎn)是直接提價(jià)和適度放量，預(yù)計(jì)未來(lái)三年公司營(yíng)收增速可以保持15~20%。

截至周二開(kāi)盤(pán)前，茅臺(tái)股價(jià)為742.33元，較中金目標(biāo)價(jià)還有21%的上漲空間。

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邢庭志指出，茅臺(tái)酒節(jié)后供給仍然緊張：

1-2月份廠(chǎng)家對(duì)經(jīng)銷(xiāo)商的供給量普遍少于2018年度同期，渠道普遍處于缺貨狀態(tài)，從而使得茅臺(tái)的批發(fā)價(jià)格仍然在1700元附近。市場(chǎng)在等待3月份到貨，而去年2月底，3月份配額基本發(fā)放結(jié)束。

此外，中金指出，茅臺(tái)直營(yíng)比例將顯著增長(zhǎng)，但直營(yíng)在今年一季度貢獻(xiàn)利潤(rùn)的難度較大，且中金認(rèn)為過(guò)高的直營(yíng)比例不利于茅臺(tái)進(jìn)一步放量和高端品牌的培育，反而會(huì)降低經(jīng)銷(xiāo)商的積極性。

去年，中金公司接發(fā)九份研報(bào)唱多貴州茅臺(tái)，給出的目標(biāo)價(jià)均不低于900元，最高目標(biāo)價(jià)一度達(dá)到925元，這也讓中金公司獲得了貴州茅臺(tái)“第一吹鼓手”的稱(chēng)號(hào)。

但在1月22日的一份報(bào)告中，中金打破“常規(guī)”，稱(chēng)受宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)下行影響，高端茅臺(tái)酒需求減弱，下調(diào)貴州茅臺(tái)目標(biāo)價(jià)至860元。

此外，公募基金2018年四季報(bào)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，去年四季度，基金大幅減持了貴州茅臺(tái)，重倉(cāng)持有該股的基金數(shù)量較三季度末減少202只。

根據(jù)公告，貴州茅臺(tái)2018年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入750億元左右，同比增長(zhǎng)23%左右;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)340億元左右，同比增長(zhǎng)25%左右。公司2019年度計(jì)劃安排營(yíng)業(yè)總收入增長(zhǎng)14%。