茅臺(tái)跌破重要關(guān)口 券商：處變不驚

茅臺(tái)，何去何從，愛(ài)與愁，情難獨(dú)鐘!

在3月8日的交易中，A股一哥貴州茅臺(tái)(600519)也未展現(xiàn)出“紳士風(fēng)度”，對(duì)投資者朋友也不太友好，該股全天大跌近5個(gè)百分點(diǎn)，股價(jià)跌破2000元整數(shù)大關(guān)。

來(lái)也匆匆，去也匆匆，有愛(ài)何相逢。我醉，一片朦朧，是幻是空;我醒，一場(chǎng)春夢(mèng)，是真是假?近期，面對(duì)白酒板塊的整體羸弱，券商研報(bào)這樣分析……

單日每股下跌超100元

作為A股第一高價(jià)股，貴州茅臺(tái)的一舉一動(dòng)都備受市場(chǎng)關(guān)注，2000元的整數(shù)關(guān)口更像一個(gè)風(fēng)向標(biāo)。

就在兩個(gè)月之前，2021年首個(gè)交易日(1月4日)，在萬(wàn)眾股民搖旗吶喊聲中，貴州茅臺(tái)盤(pán)中股價(jià)首次突破2000元大關(guān)，隨后茅臺(tái)一路狂飆至2627.88元/股的歷史最高峰。

但資本市場(chǎng)就是這樣多變，最近只用了13個(gè)交易日，貴州茅臺(tái)股價(jià)便迅速跌破2000元大關(guān)，坤坤、菜菜都已不再被狂熱追捧;2月18日至今，貴州茅臺(tái)區(qū)間跌幅25.42%，每股跌掉667.88元。

具體看3月8日交易，貴州茅臺(tái)以2074.41元/股的價(jià)格小幅高開(kāi)，而早盤(pán)開(kāi)啟后，該股迅速跳水;盡管，茅臺(tái)盤(pán)中曾一度試圖扭轉(zhuǎn)，卻最終仍難擋大勢(shì)，全天大跌4.86%，報(bào)收于1960元/股，單日每股股價(jià)下跌100.11元。盤(pán)后數(shù)據(jù)顯示，貴州茅臺(tái)當(dāng)日成交量為631萬(wàn)股，成交總金額為127.2億元。

既生瑜，何生亮?相比之下，貴州茅臺(tái)在酒類(lèi)個(gè)股中還算是溫柔，濃香科技“扛把子”五糧液(000858)全天走勢(shì)與茅臺(tái)極為相似，但五糧液更為“生猛”，當(dāng)天重挫8.26個(gè)百分點(diǎn)，股價(jià)已回落到244.5元/股。

泥沙俱下，豈有完卵。酒類(lèi)板塊龍頭股無(wú)力回天，“諸侯列強(qiáng)”樹(shù)倒猢猻散。其中，瀘州老窖(000568)、山西汾酒(600809)、重慶啤酒(600132)、ST舍得(600702)靜靜地躺在跌停板之上;古井貢酒(000596)亦無(wú)掙扎之力，全天跌幅高達(dá)9.58%，最近兩個(gè)月，該股股價(jià)從295元/股跌至196元/股，100元正好與貴州茅臺(tái)今日一天下跌金額相當(dāng)。

正所謂，他強(qiáng)任他強(qiáng)，清風(fēng)拂山崗;他橫由他橫，明月照大江。印證了一句話：買(mǎi)股自當(dāng)買(mǎi)龍頭，龍頭漲時(shí)，非龍也會(huì)漲，但沒(méi)有龍頭漲得多;龍頭跌時(shí)，非龍也會(huì)跌，卻比龍頭跌得多!

券商：基本面強(qiáng)勁

總體來(lái)看，春節(jié)后白酒板塊出現(xiàn)短期回調(diào)，2月18日至3月5日期間，白酒中信指數(shù)跌22%。

《白酒：處變不驚，靜待春風(fēng)》，華泰證券最新白酒行業(yè)研報(bào)以此為標(biāo)題直言，不懼調(diào)整、基本面強(qiáng)勁。

華泰證券認(rèn)為，此次白酒板塊下跌主要系高估值壓力、預(yù)期兌現(xiàn)(春節(jié)動(dòng)銷(xiāo)較好等)催化消失，流動(dòng)性收緊預(yù)期下市場(chǎng)過(guò)度關(guān)注資金面而忽視強(qiáng)勁的基本面。經(jīng)過(guò)此輪調(diào)整， 目前白酒估值水平正逐漸回調(diào)至相對(duì)合理水平，后續(xù)催化較多，將陸續(xù)迎來(lái)春糖會(huì)(4月初)、一季報(bào)出爐等，終端反饋和一季報(bào)仍具備超預(yù)期可能。

天風(fēng)證券最新研報(bào)則表示，此次白酒板塊回調(diào)主要受到資金及情緒方面的影響。近期，新發(fā)基金受限、貨幣政策稍趨緊的趨勢(shì)影響，影響了資金和情緒面，白酒板塊主要標(biāo)的估值均出現(xiàn)較大幅度回調(diào)。前期估值較高標(biāo)的股價(jià)回調(diào)較 多，估值較低標(biāo)的回調(diào)較少，此次回調(diào)與基本面關(guān)聯(lián)度不大。

從整體動(dòng)銷(xiāo)來(lái)看，2021年春節(jié)期間白酒整體動(dòng)銷(xiāo)表現(xiàn)超出預(yù)期，之前對(duì)春節(jié)動(dòng)銷(xiāo)的擔(dān)憂主要集中在疫情局部反復(fù)下，各地政策對(duì)團(tuán)拜/宴席等大規(guī)模聚飲場(chǎng)景的限制。從實(shí)際動(dòng)銷(xiāo)來(lái)看，餐飲零售“春節(jié)不打烊”，春節(jié)黃金周期間全國(guó)重點(diǎn)零售和餐飲企業(yè)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售額約8210億元，同比增長(zhǎng)28.7%，相當(dāng)于2019年春節(jié)黃金周銷(xiāo)售額的82%，大規(guī)模年會(huì)/團(tuán)拜等分解成小規(guī)模聚會(huì)且整體需求火爆，白酒需求韌性得以驗(yàn)證。

華泰證券指出，高端白酒主要需求為高端禮贈(zèng)、自飲、小型聚飲。2021年，一二線城市春節(jié)期間人口多于往年，消費(fèi)需求旺盛，三四線城市消費(fèi)升級(jí)加速，高端白酒需求旺盛，打款、發(fā)貨順利，庫(kù)存維持低位。該券商預(yù)計(jì)，2021年第一季度茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖營(yíng)收同比將分別增長(zhǎng)15%、20%、30%左右。

疫情對(duì)宴席方面消費(fèi)帶來(lái)一定影響，春節(jié)送禮、聚餐基本不受影響。因此，高端白酒、光瓶酒需求穩(wěn)定且逐步向好，次高端在宴席需求上或受到一定程度影響，但區(qū)域強(qiáng)勢(shì)品牌在優(yōu)勢(shì)區(qū)域整體表現(xiàn)依然較好。

天風(fēng)證券也表達(dá)了類(lèi)似觀點(diǎn)，經(jīng)過(guò)近期的密集渠道調(diào)研，渠道反饋春節(jié)期間終端白酒需求旺盛、動(dòng)銷(xiāo)情況樂(lè)觀。春節(jié)后，進(jìn)入渠道補(bǔ)庫(kù)存階段，以高端為首的白酒企業(yè)渠道庫(kù)存相對(duì)緊缺。天風(fēng)證券認(rèn)為，主要白酒企業(yè)2021年第一季度業(yè)績(jī)或?qū)⒂瓉?lái)較好表現(xiàn)，基本面仍有較強(qiáng)支撐，業(yè)績(jī)彈性或?qū)�顯現(xiàn)。